Visión Semanal de los Mercados

Visión Semanal: Nasdaq cae 7% en octubre y la IA deja de ser un problema aislado — Semana del 4 de n

## Visión Semanal: Nasdaq cae 7% en octubre y la IA deja de ser un problema aislado — Semana del 4 de noviembre 2024 El mes de octubre cerró con un golpe importante para las acciones tecnológicas, liderado por caídas significativas en las empresas del grupo "Magníficas 7". El Nasdaq acumuló una caída cercana al **7%** en el mes, su peor desempeño desde marzo de 2025, mientras el mercado comenzó a cuestionar el retorno sobre la inversión en inteligencia artificial. El tono general es de cautela, con varios índices buscando pisos de soporte y múltiples eventos clave por delante. --- ## Tablero semanal | Indicador | Variación semanal | |-----------|-------------------| | **S&P 500** | Caída menor (sin cifra exacta) | | **Nasdaq** | **-2%** (acumulado octubre: **-7%**) | | **IPSA** | Corrección importante (sin cifra exacta) | | **VIX** | **+3,8%** | | **Bitcoin** | Caída fuerte (soporte en **USD 75.000**) | | **Dólar Index** | **+0,1%** | | **Dólar/CLP** | **-0,1%** | | **Petróleo WTI** | **+0,8%** (inicio de semana: **-4%**, bajo USD 100) | | **Oro** | **-2,7%** | | **Cobre** | **-0,4%** (precio en torno a **USD 6,50**) | --- ## La noticia de la semana > Google cayó más de un **12%** tras registrar dos trimestres consecutivos de flujo de caja negativo, impulsado por una inversión en IA que creció más de un **100%** en el último año. Lo que antes era una señal de fortaleza —invertir agresivamente en crecimiento— hoy el mercado lo está penalizando. La razón es concreta: las grandes tecnológicas están destinando enormes cantidades de capital a infraestructura de inteligencia artificial, lo que está presionando sus flujos de caja. Y con tasas de interés altas, el mercado ya no acepta crecimiento a cualquier precio: exige también generación de caja. Amazon y Nvidia cayeron un **3%** cada una. Intel tuvo la peor semana del grupo con una caída cercana al **25%**. La excepción fue Apple, que según el análisis es precisamente la empresa que menos ha invertido en IA dentro del grupo. --- ## Mercados globales El impacto de las caídas tecnológicas se concentró en el Nasdaq y el S&P 500, aunque el resto del mercado mostró un comportamiento más resiliente. Lo más relevante es la rotación que se está observando: mientras el sector tecnológico corrige, otros sectores —acciones de valor, commodities— están tomando el relevo. Esto se refleja en una comparación interesante del S&P 500: - El **S&P 500 Equal Weight** (todas las acciones con igual ponderación) supera al índice tradicional - El **S&P 500 Ex-IA** también se ubica por sobre el índice normal - El Nasdaq 100 alcanzó un soporte relevante en los **28.500 puntos** En cuanto a otros mercados: - **China** se mantiene débil, en torno a los **49 puntos**, sin caer más pero sin recuperarse - **Mercados emergentes** buscaron el piso anterior en los **61 puntos** - **Europa (MSCI)** rompió su tendencia alcista reciente, pero sin desplome — lateralizando - El **ACWI** (All Country World Index) muestra un comportamiento muy similar al S&P 500, en modo corrección El sector de semiconductores alcanzó el soporte en los **464 puntos**, nivel que se considera relevante y que podría frenar mayores caídas. --- ## Economía y tasas La Fed mantuvo las tasas en su última reunión, sin cambios significativos en el tono del comunicado. La probabilidad de una nueva alza en diciembre subió desde **69%** a casi **75%**, consolidándose como el escenario central. Para enero, el mercado anticipa una pausa. Datos económicos relevantes de la semana: - El **PIB del último trimestre** en EE.UU. salió mejor de lo esperado, con la inversión en IA como uno de sus componentes de mayor crecimiento (**+20% en el último año**) - Las **peticiones semanales de empleo** se mantuvieron en niveles bajos, señal positiva para el mercado laboral - En Europa, las tasas también se mantuvieron sin cambios La caída del petróleo WTI bajo los **USD 100** al inicio de la semana —impulsada por una distensión diplomática entre EE.UU., Irán y Catar— podría aliviar presiones inflacionarias y dar más margen a la Fed para pausar en enero. --- ## Chile > El Banco Central de Chile mantuvo la tasa en **4,5%** por unanimidad, pero incluyó una frase que cambió el tono del comunicado: *"los riesgos para la inflación han aumentado de forma relevante"*. Esa frase no es menor. Cuando el Banco Central modifica su lenguaje en esa dirección, está abriendo la puerta a una posible alza de tasas en los próximos meses. Las encuestas de expectativas podrían ajustarse en las próximas semanas. **Bolsa chilena (IPSA):** Corrección importante durante la semana, arrastrada por el pesimismo internacional y, en particular, por el desplome de la bolsa de Brasil —que cayó cerca de un **20% en dólares** tras las elecciones del domingo. El IPSA se acercó a los **10.200 puntos**, nivel que se identifica como soporte relevante. El ETF de Chile podría buscar el nivel de **33,4 puntos** (retroceso de Fibonacci del 61,8%). **Dólar/peso:** Caída leve de **0,1%** en la semana. El tipo de cambio se ha estabilizado en parte porque el discurso del Banco Central sugiere que Chile podría también subir tasas, lo que compensaría el diferencial con EE.UU. **Cobre:** Estable en torno a **USD 6,50**, precio considerado alto históricamente. Sin embargo, la producción de cobre en Chile ha estado baja, lo que limita el beneficio para la economía local. **Economía local:** - **IMACEC:** crecimiento de apenas **+0,2%**, confirmando un año muy débil en actividad económica - **Desempleo:** subió al **9,8%** - **Aprobación presidencial:** cayó a mínimos del mandato, con **26%** de aprobación y **69%** de desaprobación - **Percepción ciudadana:** **71%** cree que el país va por mal camino; **60%** califica su situación económica familiar como mala o muy mala **Multifondos (octubre):** | Fondo | Semana | Octubre | |-------|--------|---------| | **Fondo A** | **-0,9%** | Negativo | | **Fondo C** | Muy plano | **+0,54%** | | **Fondo E** | **+0,55%** | Recuperación cercana a **+3%** | Acumulado del año: Fondo A **+11,5%** | Fondo C **+2,4%** | Fondo E **-5%** (cifras nominales). --- ## Qué viene la próxima semana - **Elecciones legislativas (midterm) en EE.UU.:** Alta probabilidad de que los demócratas se hagan de la Cámara de Representantes. El Senado está más incierto. - **ISM de manufacturas y servicios:** Datos relevantes para medir el pulso de la economía estadounidense. - **Creación de empleo no agrícola (viernes):** El dato más importante de la semana. Definirá si el alza de tasas en diciembre sigue siendo prácticamente un hecho. - **Resultados corporativos:** Apple (esta semana), Palantir, AMD. Nvidia queda pendiente para más adelante. - **Chile — IPC de octubre (viernes):** Dato clave de inflación local, especialmente relevante dado el nuevo tono del Banco Central. --- ## Implicancias para tus inversiones - **Las elecciones midterm podrían mover los mercados en el corto plazo.** Históricamente, cuando octubre es negativo y se acercan las midterm, noviembre y diciembre tienden a ser meses positivos para la bolsa. Las estadísticas históricas muestran buenos resultados en el período noviembre-abril, aunque rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. - **La corrección tecnológica podría estar entrando en una zona decisiva.** El mercado está diferenciando entre empresas que generan caja y empresas que consumen capital. Esto podría representar una rotación saludable hacia otros sectores, o el inicio de una reducción más amplia de riesgo. Aún no hay claridad sobre cuál de los dos escenarios se impondrá. - **El oro y el Bitcoin enfrentan vientos en contra mientras las tasas se mantengan altas.** Ambos activos no generan dividendos ni intereses, lo que los pone en desventaja frente a bonos del Tesoro con rendimientos elevados. El soporte del Bitcoin en **USD 75.000** es el nivel a monitorear. - **En Chile, el cambio de tono del Banco Central es una señal a seguir de cerca.** Una eventual alza de tasas locales podría tener efectos sobre el tipo de cambio, el crédito y la actividad económica, que ya muestra señales de debilidad con un IMACEC de apenas **+0,2%**. - **El dato de empleo del viernes en EE.UU. será determinante.** Si la creación de empleo sigue siendo sólida, la probabilidad de alza de tasas en diciembre —hoy en **75%**— podría consolidarse aún más, lo que mantendría presión sobre activos de mayor riesgo.

Sergio Tricio · 2 de noviembre de 2026