Visión Semanal: S&P 500 en nuevos máximos históricos y probabilidad de mantención de tasas sube al 6

## Visión Semanal: S&P 500 en nuevos máximos históricos y probabilidad de mantención de tasas sube al 67% — Semana del 17 de agosto Semana positiva para los mercados globales, impulsada por datos de inflación, empleo y consumo en EE.UU. que apuntan en una misma dirección: menor presión sobre la Reserva Federal. El S&P 500 marcó dos nuevos máximos históricos en la semana, acumulando **27 máximos en lo que va del año**, mientras el mercado eleva la probabilidad de que la Fed mantenga tasas en septiembre. --- ## Tablero semanal | Indicador | Variación semanal | |-----------|-------------------| | **S&P 500** | **+0,3%** | | **Nasdaq** | **+1,0%** | | **IPSA** | **-1,9%** | | **VIX** | **-8,4%** | | **Bitcoin** | **-1,7%** | | **Dólar Index** | **+0,1%** | | **Dólar/CLP** | **+0,3%** | | **Petróleo WTI** | **+5,4%** | | **Oro** | **+0,9%** | | **Cobre** | **+0,3%** | --- ## La noticia de la semana > La inflación en EE.UU. moderó de **3,5% a 3,4%** en los últimos 12 meses, la inflación subyacente se mantuvo en **2,5%**, y las ventas minoristas sorprendieron a la baja — todo apuntando a que la Fed no subiría tasas. Este conjunto de datos cambia el panorama macro de forma relevante. La inflación sigue moderándose, el consumo da señales de enfriamiento y el mercado laboral muestra algo más de debilidad. En conjunto, estos tres factores reducen la presión sobre la Reserva Federal para seguir subiendo tasas. La consecuencia directa: la probabilidad de **mantención de tasas en septiembre** subió de **55% a 67%** en una sola semana. Para octubre, la probabilidad de mantención pasó de **40% a 53%**. El mercado ya está votando con anticipación. Un dato que refuerza esta lectura: cuando la Fed recortó tasas en **50 puntos base** el año pasado, la inflación subyacente era **superior al 3%**. Hoy está en **2,5%**. Subir tasas en este contexto sería difícil de justificar. --- ## Mercados globales El S&P 500 superó los **7.800 puntos** y mantiene su trayectoria alcista, acumulando **27 máximos históricos en el año** — dos de ellos registrados esta semana. El Nasdaq se acerca a sus propios máximos, quedando a aproximadamente **2%** de distancia, impulsado por la recuperación del sector semiconductores. Al interior del mercado, el movimiento no fue parejo. Empresas como Apple, Google y Amazon registraron caídas — Apple y Google bajaron alrededor de **2%**, Amazon cerca de **4%** — en lo que se interpreta como una pausa natural tras semanas de fuerte alza. En contraste, el sector energía destacó con alzas importantes en Chevron y Exxon, directamente beneficiadas por el salto del petróleo WTI de **+5,4%**. En cuanto al desempeño acumulado en el año, el panorama es el siguiente: - **Como** (índice no identificado con precisión): **+34%** - **Small caps**: **+24,5%** - **Nasdaq 100**: cerca de **+20%** - **S&P 500**: casi **+15%** - **Bonos de larga duración (TLT)**: **-3,3%** - **Bitcoin**: **-28%** **Europa** mantuvo buen tono, acompañando la solidez del S&P 500. El índice global **ACWI** (All Country World Index) también registró máximos históricos. **China** corrigió levemente en la semana, aunque se mantiene por sobre el soporte de los 50 puntos que se había identificado como piso relevante. Los **mercados emergentes** mostraron mejor ánimo, en parte por la recuperación de semiconductores, que tiene alto peso en Taiwán y Corea del Sur dentro de estos índices. Una nota de mercado relevante: Berkshire Hathaway anunció la compra de **USD 10.000 millones en acciones de Google**, en lo que se interpreta como una apuesta de valor sobre una corrección reciente. La posición de caja de Berkshire retrocedió levemente, aunque sigue siendo elevada. --- ## Economía y tasas El cuadro macro de EE.UU. esta semana entregó varias señales en la misma dirección: - **Inflación general (últimos 12 meses)**: bajó de **3,5% a 3,4%** - **Inflación subyacente (core)**: se mantuvo en **2,5%**, en línea con lo esperado - **Índices de precios al productor**: quedaron levemente por debajo de lo esperado - **Peticiones semanales de desempleo**: un poco por sobre lo esperado - **Ventas minoristas**: en terreno negativo, sorprendiendo a la baja El consumo privado es el motor principal de la economía norteamericana. Que las ventas minoristas retrocedan es una señal de que la economía se está desacelerando respecto a meses anteriores — y eso, paradójicamente, es una buena noticia para los mercados, porque reduce la presión inflacionaria y aleja la posibilidad de nuevas alzas de tasas. El petróleo WTI se mantiene en torno a los **USD 80-82 por barril**, dentro del rango de **USD 75-85** que se ha consolidado como nueva normalidad. La tensión en el estrecho de Ormuz entre Irán y EE.UU. sigue sin resolverse, lo que mantiene el precio elevado y dificulta una baja más rápida de la inflación. En perspectiva de un año, algunos commodities han tenido un desempeño notable: - **Gasolina**: **+50%** - **Cobre**: **+47%** - **Plata**: **+72%** - **Oro**: **+32%** El evento clave de las próximas semanas será el **simposio de Jackson Hole**, donde los banqueros centrales del mundo se reúnen en la segunda quincena de agosto. Lo que allí se señale sobre política monetaria podría mover los mercados de forma significativa. --- ## Chile > El IPSA cayó **-1,9%** en la semana, manteniéndose rezagado respecto al buen desempeño de los mercados internacionales. Sin embargo, el cobre se acerca a máximos históricos y el peso chileno podría seguir fortaleciéndose. **Dólar/peso**: el tipo de cambio se ha mantenido en torno a los **$910-$920**, con una caída importante en las últimas semanas. El debilitamiento del Dólar Index a nivel global, sumado a la reducción del flujo institucional extranjero comprando dólares en Chile, apunta a que esta tendencia podría profundizarse. **Cobre**: se mantiene muy cerca de sus máximos históricos. El análisis técnico sugiere que la lateralización reciente tiene características de consolidación antes de una ruptura al alza. Si el cobre llegara a los **USD 7 por libra** o niveles superiores, eso podría beneficiar directamente a los activos chilenos — tanto la bolsa como el peso. **Bolsa chilena**: el ETF de Chile (ECH) se encuentra en un punto de definición técnica, dentro de un triángulo que debería resolverse en las próximas semanas. Lo más probable, dado que viene de una tendencia alcista marcada, es una ruptura hacia arriba. A diferencia de Brasil, cuya bolsa ha caído de forma relevante en las últimas semanas, la bolsa chilena medida en dólares se ha mantenido estable — una señal de resiliencia relativa. **Multifondos AFP** (variación semanal): - Multifondo A: **+0,26%** (acumula **+11%** en el año y **+2%** en agosto) - Multifondo C: **+1,029%** (acumula **+4%** en el año y **+1,64%** en agosto) - Multifondo E: **+0,28%** (en negativo en el año, **+1,07%** en agosto) En el plano político, la aprobación del presidente Castro subió al **41%**, los niveles más altos desde el **26 de junio**, asociado al cambio de énfasis del gobierno desde la agenda económica hacia la seguridad pública, con el Plan Cancerbero como medida central. --- ## Qué viene la próxima semana - **Simposio de Jackson Hole**: el evento más relevante del calendario. Los banqueros centrales del mundo se reúnen y cualquier señal sobre política monetaria moverá los mercados. - **Resultados corporativos del retail en EE.UU.**: Home Depot, Target, Walmart y Ross entregan sus cifras esta semana. - **Resultados de Nvidia**: se esperan para la semana siguiente, siendo el último gran reporte de la temporada. - **Datos menores en EE.UU.**: índice manufacturero de Philadelphia y peticiones semanales de desempleo. - **Actividad reducida**: EE.UU. y Europa siguen en período vacacional, lo que implica menor volumen y menos noticias económicas relevantes hasta Jackson Hole. --- ## Implicancias para tus inversiones - **La Fed podría mantenerse en pausa**: con una probabilidad de mantención de tasas en septiembre que subió al **67%**, el escenario de no alza se consolida como el más probable. Esto ha sido históricamente favorable para los mercados de renta variable. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. - **El cobre podría ser el catalizador para Chile**: si el precio del cobre rompe al alza desde sus niveles actuales cercanos a máximos históricos, los activos chilenos — bolsa y peso — podrían verse beneficiados. Es un factor a monitorear de cerca. - **El petróleo sigue siendo un riesgo inflacionario**: aunque el WTI se mantiene en su rango de normalidad, la tensión geopolítica en el estrecho de Ormuz podría presionar el precio al alza y dificultar la moderación de la inflación. - **Jackson Hole definirá el tono del mercado**: lo que señalen los banqueros centrales en el simposio podría confirmar o revertir las expectativas actuales sobre tasas. Es el evento más importante de las próximas semanas. - **Bitcoin en zona de definición**: la baja volatilidad sostenida del bitcoin suele preceder movimientos bruscos. La dirección es incierta, pero podría venir un movimiento relevante en las próximas semanas o meses.