Visión Semanal: Nasdaq cae 4,4% y materias primas se debilitan — Semana del 29 de junio 2025

## Visión Semanal: Nasdaq cae 4,4% y materias primas se debilitan — Semana del 29 de junio 2025 Semana negativa para los mercados globales, con caídas importantes en tecnología que arrastraron a los principales índices. El dato más relevante fue el desplome del petróleo WTI a los 70 dólares, lo que abre la puerta a una moderación inflacionaria. El tono general del mercado es de pausa y lateralización tras los máximos recientes. --- ## Tablero semanal | Indicador | Variación semanal | |-----------|-------------------| | **S&P 500** | **-2,2%** | | **Nasdaq** | **-4,4%** | | **IPSA** | **-1,2%** | | **VIX** | **+3,1%** | | **Bitcoin** | **-4,4%** | | **Dólar Index** | **+0,5%** | | **Dólar/CLP** | **+2,1%** | | **Petróleo WTI** | **-8,7%** | | **Oro** | **-3,5%** | | **Cobre** | **-3,8%** | --- ## La noticia de la semana > El petróleo WTI cayó **8,7%** en la semana y se acerca a los **70 dólares el barril**, volviendo a niveles previos al conflicto entre Irán y Estados Unidos. Esta caída es relevante porque el precio del petróleo es uno de los principales motores de la inflación global. Lo que sube los precios en la bomba de bencina también los baja cuando cae. En Estados Unidos, los precios de los combustibles se ajustan rápido, por lo que es probable que la inflación de junio muestre una lectura negativa. En Chile, esto podría traducirse en nuevas bajas en el precio de las gasolinas en las próximas semanas. El otro evento que marcó la semana fue la volatilidad en el sector de inteligencia artificial. Se rumorea que OpenAI no avanzará con su apertura a bolsa según lo previsto, lo que generó incertidumbre en el sector. Qualcomm cayó **16%** y Nvidia cerca de **9%** en la semana. A pesar de que los sectores más tradicionales —la llamada "vieja economía"— tuvieron desempeño positivo, no lograron compensar el peso de las grandes tecnológicas en los índices. --- ## Mercados globales El mercado norteamericano muestra una concentración de riesgo en pocas acciones. El Nasdaq 100 y el S&P 500 dependen en gran medida del desempeño de las grandes tecnológicas, y cuando estas caen, los índices caen con ellas. En términos de retornos acumulados en el año, el panorama es mixto: - **Semiconductores (ETF sectorial):** **+107%** en el año - **Nasdaq 100:** **+15%** en el año - **S&P 500:** **+7,5%** en el año - **Oro:** **-5,7%** en el año - **Bitcoin:** **-31,4%** en el año - **Magníficas 7:** **-7,5%** en el año > Las **Magníficas 7** —Microsoft, Amazon, Apple, Google, Meta, Nvidia y Tesla— acumulan una caída de **7,5%** en 2025, mientras los semiconductores suben **107%** en el mismo período. Esto refleja una rotación importante: el conjunto del sector tecnológico ha superado a las grandes empresas que hasta el año pasado lo lideraban. Microsoft cae **21%** en el año, Amazon **16%**, Apple **11%** y Google **10%**. El riesgo de fondo es concreto: estas empresas están invirtiendo masivamente en inteligencia artificial —incluso emitiendo acciones y bonos para financiarlo— y el mercado aún no tiene certeza de cuándo ni cuánto retornarán esas inversiones. En cuanto a niveles técnicos, el Nasdaq 100 se encuentra en **30.000 puntos**, alejado de su máximo histórico de **30.800**. El S&P 500 está en **7.500 puntos**, con máximos en **7.600**. Ambos índices muestran una fase de lateralización. El ETF de China rompió su directriz alcista y el siguiente soporte relevante se ubica en los **50 puntos**. El ETF de mercados emergentes retrocedió desde los 70 a los **67 puntos**. Europa también se mantiene cerca de máximos pero en pausa. El índice global ACWI se ubica en **155-156 puntos**, frente a máximos recientes de **160**. --- ## Economía y tasas El dato macro más relevante de la semana fue el PIB final de Estados Unidos, que quedó en **2,1%**, sorprendiendo al alza. Es una tasa de crecimiento sólida para una economía del tamaño de la estadounidense. El Core PCE —el indicador de precios que sigue la Fed— salió en línea con lo esperado. Las peticiones semanales de desempleo cayeron a **215.000**, mostrando un mercado laboral todavía robusto. Con estos datos, las expectativas de tasas se moderaron: - Probabilidad de **mantención** en julio: subió de **63,7%** a **70%** - Probabilidad de **mantención** en septiembre: subió de **26%** a **37%** - Probabilidad de uno o dos aumentos adicionales en el año: en torno a **60-63%**, pero a la baja respecto a la semana anterior La tasa del bono del Tesoro a 10 años se aleja del nivel crítico de **4,6%** y se ubica bajo **4,4%**, lo que se interpreta como una señal positiva para los mercados de renta variable. --- ## Chile > El IPSA cayó **1,2%** en la semana, siguiendo la tendencia global, mientras los datos económicos locales publicados esta semana resultaron significativamente peores a lo esperado. **Datos económicos locales:** - Producción manufacturera: **-7,2%** - Producción de cobre: **-12,9%** - Tasa de desempleo: subió de **9,1%** a **9,4%** El cobre mantiene su precio sobre los **6 dólares la libra** —nivel que se consolida como nueva normalidad—, pero la producción local cae con fuerza, lo que limita el beneficio para la economía chilena. El dólar/peso se mueve en una zona de congestión entre los **900 y 920 pesos**, sin lograr romper en ninguna dirección. La caída del petróleo presiona a la baja, pero las expectativas de tasas más altas en EE.UU. sostienen al dólar a nivel global. La aprobación presidencial se mantiene en torno al **41%**. En la evaluación del equipo de gobierno, el ministro de Hacienda registra la mayor desaprobación, lo que se observa como una señal de alerta en un contexto donde la economía requiere reformas urgentes. En cuanto a los multifondos, la semana fue positiva: - **Multifondo A:** **+2,3%** - **Multifondo C:** **+1,3%** - **Multifondo E:** **+0,9%** --- ## Qué viene la próxima semana - **Non-farm payrolls (EE.UU.):** Se publica el jueves. Se espera la creación de **110.000 empleos** en junio. El dato se adelanta por el feriado del Día de la Independencia. - **ISM manufacturero (EE.UU.):** Otro indicador clave para leer el pulso de la economía. - **Discurso de Kevin Warsh:** El nuevo presidente de la Fed participará en un conversatorio organizado por el Banco Central Europeo. Será su segunda aparición pública liderando la institución. - **IMACEC de mayo (Chile):** Se publica esta semana. Las señales previas —producción manufacturera y de cobre negativas, desempleo al alza— apuntan a una lectura negativa. Si se confirma, junto al dato de abril, Chile podría estar técnicamente en recesión (dos trimestres consecutivos de contracción). - **Inicio de temporada de resultados (EE.UU.):** Las empresas más grandes comenzarán a reportar en las próximas semanas. Será la próxima gran prueba para los mercados. --- ## Implicancias para tus inversiones - **La caída del petróleo podría aliviar la inflación global.** Si los precios de los combustibles bajan en Chile y EE.UU., eso reduce presión sobre los bancos centrales y podría favorecer un entorno de tasas más estables. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. - **La concentración en pocas acciones tecnológicas es un riesgo real.** Cuando Nvidia, Qualcomm o Microsoft caen con fuerza, arrastran a índices completos como el Nasdaq y el S&P 500. Diversificar entre sectores podría reducir esa exposición. - **Las valoraciones de las grandes tecnológicas se han moderado.** Según el análisis, los ratios precio-utilidad forward de empresas como Google, Microsoft, Amazon y Meta han caído a niveles que algunos analistas consideran razonables o incluso atractivos. La temporada de resultados será clave para validar esa lectura. - **El cobre sobre los 6 dólares la libra es una señal positiva para Chile**, pero la caída en producción local limita el beneficio directo. El ETF de Chile muestra un patrón técnico de indecisión —un triángulo— que podría resolverse en cualquier dirección. - **Los datos económicos de Chile son preocupantes.** Producción manufacturera en -7,2%, desempleo subiendo y posible IMACEC negativo en mayo configuran un escenario que hace imprescindible monitorear el avance de las reformas económicas y su impacto en inversión y crecimiento.