Reforma de Pensiones y Mercado de Capitales: Cambios Clave para 2027

Resumen

En este episodio, Sergio Tricio conversa con Alejandro Guzmán (Doctor Bolsillo) sobre los cambios estructurales que enfrentará el sistema financiero chileno en los próximos años. La conversación aborda tres ejes principales: la megarreforma inmobiliaria, la reforma al sistema de pensiones con la llegada de los fondos generacionales en abril de 2027, y la reforma al mercado de capitales (MK4) que busca posicionar a Chile como centro financiero regional.

En materia inmobiliaria, Guzmán destaca el éxito del subsidio a las tasas de interés y el FOGAE (garantía estatal del pie), que han permitido colocar más de 35.000 operaciones de las 50.000 disponibles. La ampliación del subsidio hasta viviendas de 6.000 UF (aproximadamente $240 millones) busca atender a la clase media y descongestionar un stock de 100.000 propiedades sin vender. Además, la exención del IVA por 12 meses y tasas de crédito hipotecario cercanas al 3% generan un escenario favorable para reactivar la construcción, sector clave en generación de empleo.

Respecto al sistema de pensiones, el cambio más disruptivo será el reemplazo de los 5 multifondos por 10 fondos generacionales en abril de 2027. Este modelo, exitoso en países como Estados Unidos, Inglaterra y México, asigna a cada afiliado un fondo según su edad, eliminando la libertad de cambio para ahorros obligatorios (aunque se mantiene para APV y Cuenta 2). La primera licitación de stock ocurrirá en diciembre de 2027, afectando al 10% de los afiliados cada dos años, con derecho a retracto si el afiliado no desea cambiarse. Guzmán enfatiza la importancia de informarse, especialmente para quienes tienen ahorros voluntarios, y destaca que las nuevas reglas buscan mayor competencia y menores comisiones, aunque la rentabilidad será más relevante que el costo para quienes tienen saldos altos.

Finalmente, la reforma al mercado de capitales (MK4) propone medidas para desarrollar a Chile como centro financiero, incluyendo un subsidio del 3% para el pie de viviendas (si el comprador ahorra el 7%) y la creación del FONAVI (Fondo Nacional para la Vivienda), que busca extender plazos de crédito a 30-40 años y reducir tasas mediante mecanismos de recompra de cartera con el Banco del Estado. Guzmán cierra con una reflexión sobre el contexto económico: incertidumbre, alto desempleo (9,5%) y baja actividad marcan el 2025, pero las reformas aprobadas generan expectativas de reactivación para 2026, con proyecciones de crecimiento del 3%.