Visión semanal de los mercados edición Chile 3 de septiembre

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Únete a Nuestra Comunidad
• Principales Indicadores de la Semana
• IMACEC mejor de lo esperado
• Comportamiento del Dólar
• Comportamiento del Cobre
• Conoce Nuestra Plataforma
• Comportamiento del IPSA
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Comportamiento del ECH
• Comportamiento de los Multifondos
• Noticias de la Próxima Semana
• Expectativas de Tasas
• Preguntas y Respuestas
• ¿Por qué no ha subido el Fondo E?
• Recomendación de Redes Sociales: @FrancoisPouzet
• Despedida

Bienvenidalink

Bienvenidos a la visión semanal de los mercados nacionales.

Agendalink

Donde hablaremos del comportamiento del dólar, cobre, bolsa chilena, comportamiento de los multifondos, qué podemos esperar, preguntas y respuestas, y sugerencia redes sociales.

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Principales Indicadores de la Semanalink

La última semana, la bolsa chilena siguió cayendo, muy en línea con el comportamiento de las bolsas latinoamericanas y mercados emergentes en el último mes, que fue bastante débil. Lo comentamos en la visión semanal internacional que la pueden ver también en el canal. Así que el IPSA sigue en fase correctiva a diferencia de lo que fue la bolsa norteamericana que anduvo bastante bien la última semana.

Y, mirando las divisas, dólar peso subiendo, dólar en Brasil subiendo. Aunque el dólar en Chile subiendo un poquito menos, ya eso da cuenta de las noticias que hemos ido conociendo en el último.

Dólar Index también se recupera un poquito la última semana, pero ya un avance más más leve y el cobre subiendo un 1,2%.

IMACEC mejor de lo esperadolink

La noticia económica importante que conocemos la semana fue el IMACEC de Julio que salió mucho mejor de las expectativas del mercado, y ya podemos estar viendo quizás un punto de inflexión. Es muy bueno eso, es una buena noticia sin duda.

Pero hay que tener en cuenta que este mejor crecimiento se da en un contexto de baja base comparativa y también entendiendo que no es para lanzar fuegos artificiales, sino que solamente estamos recuperando una debilidad económica no menor que hemos vivido este año.

Así que ojalá sigan las cifras de esta manera, mejores cifras económicas debieran ser algo positivo para el peso chileno porque de esa manera las tasas. Puede que no sea necesario bajarlas tan radicalmente, pero ya el mercado tiene bastante incorporado que las bajas de tasas van a ser en los próximos meses de 75 puntos bases. Lo veremos más adelante.

Comportamiento del Dólarlink

En este contexto, el dólar peso tiene una tendencia al alza y se mantiene con esa presión alcista en la medida que siga sobre los 837 pesos, que anterior resistencia, ahora soporte, y además una directriz que hoy día marca este precio como soporte relevante.

Si se llegara a romper esta directriz, evidentemente volvemos a fase neutral, que creo es el precio del dólar más de largo plazo que deberíamos tener en torno a los $800 pesos, como fue que estuvo durante varios meses.

El comportamiento en el último mes, el dólar de Chile vs el dólar de Brasil, es prácticamente idéntico. Así que todos los desacoples y todas las situaciones un poco raras que vimos en el último tiempo por anuncios, noticias, compra de dólar, etc, ya se han ido perdiendo, y por lo tanto, el movimiento del dólar en lo más reciente, va muy de la mano con el comportamiento del dólar a nivel global.

Y ese comportamiento del dólar a nivel global está hoy día precisamente en la parte alta de este canal lateral. Está el dólar Index llegando a niveles de techo de resistencia. Esto se dio en un contexto en donde tuvimos malas noticias económicas en la última semana en Estados Unidos, o peores de lo esperado, principalmente relacionadas con el empleo.

Y al final de esta semana pasada tuvimos el ICM manufacturero, y salió mejor de lo esperado. Eso generó este repunte de final de semana, y también teniendo en cuenta que vamos a tener un día feriado el lunes también a veces se dan movimientos un poco anómalos que pueden ser también relevantes.

Así que la semana va a partir floja para los mercados porque Estados Unidos va a estar feriado con el Día del Trabajo, y por lo tanto ahí ya recién la semana va a comenzar el próximo martes y veremos en qué queda este repunte de final de semana del dólar Index.

Comportamiento del Cobrelink

El cobre sigue en este triángulo perfecto de indecisión, ha respetado de manera excelente, perfecta este libro, como digo yo en análisis técnico, el soporte y luego la resistencia. Así que veremos por dónde rompe, por dónde van a venir las noticias que manden y llevarán a algún lugar al cobre en las próximas semanas.

Si mejoran las cifras económicas, si el dólar cae, si China empieza a entregar mejores datos, el cobre debería romper por arriba; de lo contrario, si es que la situación económica se empieza a debilitar, el cobre debería romper hacia abajo. Así que vamos a estar muy atentos a esa señal, y cuando evidentemente la estaremos compartiendo y hablando en extenso de cuáles son las implicancias de una posible ruptura del cobre.

Conoce Nuestra Plataformalink

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Comportamiento del IPSAlink

El IPSA ya ha corregido bastante. Esto lo dijimos hace muchas semanas. Se había dado un impulso no menor, un salto importante en la bolsa chilena, alejado de todas las medias, y por lo tanto, era esperable una corrección.

Esa corrección probablemente ya esté llegando a niveles atractivos, y aquí tenemos a Fibonacci con niveles en 5.940 como primer soporte y luego los 5.800 pesos como segundo soporte. Ya se vuelve atractiva la bolsa chilena nuevamente.

Siempre el comportamiento de las acciones es dispar y algunas han dado bien, igual otras se han desplomado de manera importante, etc. Eso hay que mirarlo uno a uno, pero en general, el conjunto del mercado se viene dando esta corrección, y ya estaría llegando a niveles atractivos para seguir en este rally alcista que creemos todavía le queda bastante tiempo.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSAlink

Mirando el desempeño de las acciones en la última semana, SMU muy bien tras la entrega de resultados, cerca de un 10% de avance, un muy buen comportamiento esta empresa. ILC recuperándose después de las fuertes caídas desde hace algunas semanas atrás.

Security ha andado muy sólida en el último tiempo y CAP se recupera brevemente, siendo todavía una de las acciones más malas de este año para la bolsa chilena. En el lado negativo, tenemos Mall Plaza y Parauco cayendo cerca de un 4%, y Itaú cerca de un 3%, al igual que Conchatoro.

Comportamiento del ECHlink

Y, mirando el ETF de Chile, hemos visto una corrección que se ha mantenido, se ha logrado estabilizar en los niveles de 28, 28.50. Acá hay mucho potencial alcista, y esto implica recuperación de la bolsa y también fortalecimiento del peso chileno.

Aquí puede ser una gran apuesta a mediano largo plazo. Lo hemos dicho en otras ocasiones, y veremos qué es lo que ocurre con este ETF, el ETF de Chile.

Comportamiento Chile vs Brasillink

Mirando el comportamiento de Chile comparado con la liquidez de Brasil, los desempeños han sido muy parecidos en las últimas semanas, así que aquí en ese sentido no hay novedades.

Esto siempre es bueno porque hace más amigable el análisis. Muchas veces, cuando se distancian los comportamientos de un mercado del otro, hay que hacer doble clic y ver qué es lo que está pasando. Pero hasta ahora, en el último tiempo, han andado muy parecido a los mercados latinoamericanos, en particular Brasil y Chile.

Comportamiento de los Multifondoslink

Mirando el desempeño de los multifondos, tuvimos una recuperación importante del multifondo E en la última semana. Ya hablaremos en extenso de algunas preguntas que nos hicieron ahí respecto a los multifondos y respecto a la renta fija chilena, hablaremos más adelante en preguntas y respuestas.

De todas formas, existió esta recuperación la última semana muy ligado a los mercados internacionales, ya hablaremos de eso también.

Multifondo C se recupera cerca con 0.6, y el multifondo A el más leve alza 0.25 en la semana. Ahora de todas las formas cerramos agosto, esto ya son los datos al 31 de agosto y que todos los multifondos muestran pérdidas en el mes de agosto.

Vamos a hablar de eso en extenso en la visión mensual de los multifondos que haremos el lunes, que estaremos subiendo al canal. Así que para que estén atentos en ese análisis.

De todas formas en el año un comportamiento bastante razonable del multifondo A subiendo un 5,5 y el multifondo E es el más débil cayendo un 1,2.

Noticias de la Próxima Semanalink

¿Qué podemos esperar de cara a la próxima semana? Muy importante decisión de tasas el día martes por la tarde a las 6 de la tarde, como siempre. Así que muy atentos a lo que será esta decisión de tasas de parte del Banco Central.

Y también muy importante viene el IPoM del trimestre que siempre es bueno mirarlo. Estaremos hablando la próxima semana, qué es lo que pasó, cuáles son las actualizaciones, cuál es la interpretación del Banco Central respecto a inflación, crecimiento, etc.

Así que va a ser una semana bien interesante, bien noticiosa, la semana laboral por definición en septiembre, ya que después todos se van de vacaciones. Así que va a estar bien movida en cuanto a noticias.

Y, por supuesto, lo más importante también es la inflación en el mes de agosto que se dará a conocer el día viernes. Ahora, de todas formas, el Banco Central ya tiene información, ya tiene bastante masticada esta información. Así que va a tomar la decisión correcta, esperamos el próximo día martes.

La expectativa del mercado no es la que está ahí siempre el calendario de Investing no es muy adecuado en ese sentido. La previsión del mercado es que van a bajar las tasas en 75 puntos base, del 10,25 actual al 9,5.

Expectativas de Tasaslink

Así que una baja tasa de 65 puntos base es lo que se espera, y la inflación debería estar un poquito más alta en el mes de agosto, también septiembre, agosto porque ha sido las lluvias, el aumento de los precios.

Y, también en septiembre porque suele ser un mes, al igual que marzo, que históricamente son meses más inflacionarios porque hay ajustes de precio en esa época. Así que también una inflación un poquito más alta de lo que se venía contemplando anteriormente. Veremos cómo quedan. Evidentemente, estaremos analizando semana a semana cómo van saliendo estas cifras.

Preguntas y Respuestaslink

Me hicieron preguntas respecto a los multifondos y, en particular, a la renta fija, a la renta fija fondo E que es renta fija a largo plazo.

Y en la visión mensual de los multifondos trato de explicar siempre las diferencias que se dan en las diferentes rentas fijas. Este año, la renta fija de corto plazo, depósito a plazo, han rentado en el año probablemente un 7%. Es una buena rentabilidad, pero muchas veces a todos nos nubla una rentabilidad de ese estilo en un depósito plazo que no tiene riesgo respecto a otra alternativa de inversión.

Entonces, cuando mira el comportamiento de los multifondos, uno dice, "Oye, le ha ido pésimo". Sí, más o menos, porque el fondo A ha rentado un 5,5% este año. Claro, el fondo C un 2% y tanto, y el E ha estado cayendo, pero hay que acordarse que el año pasado al fondo E le fue espectacular.

Entonces, todo hay que mirarlo en perspectiva y no hay que quedarse solamente con un período de tiempo de dos, tres, cuatro, seis meses. La mirada siempre tiene que ser más larga.

Y cuál es el impacto de la renta fija de corto plazo en los multifondos. Poca hasta ahora, porque ha hecho mucho ruido la renta fija internacional y cómo se da esto, ¿qué es lo que ocurre acá? ¿Por qué si las tasas están bajando en Chile, los fondos no suben? Porque evidentemente se mueve la renta fija en el mundo. Y acá me dice Richard, "Oye, pero si el fondo E tiene un 87% en Chile, ¿cómo le pega al mundo?" Bueno, vamos a hablar de eso.

¿Por qué no ha subido el Fondo E?link

Evidentemente, es así, es correcto. Acá está la cartera de inversión del primer semestre. No varía mucho y tiene un 88% en renta fija, renta fija chilena, renta fija nacional. Y ahí tenemos instrumentos estatales más de un 40%, en bonos más de un 45%. Entonces, evidentemente, la renta fija chilena es lo más importante que mueve la aguja del fondo E.

Pero acá podemos ver uno de los bonos más importantes de largo plazo en Chile, el BCU, el bono en UF del Banco Central a 10 años, y miren cómo ha sido la evolución de este bono en el último tiempo. Está en máximo del último seis meses ha subido la tasa en vez de bajar. Entonces, esto es lo que le afecta al fondo E.

¿Y por qué ha subido la tasa en Chile, la tasa de largo plazo, la tasa de los bonos de 10 años? Porque también ha subido la tasa de los bonos del tesoro en Estados Unidos.

Y lo que sabemos es que la tasa del Bono de Estados Unidos, los bonos del tesoro de Estados Unidos, son la tasa libre riesgo del mundo. Entonces, todos los demás bancos centrales tienen que tener tasas un poco más altas que los bonos del tesoro de Estados Unidos, que son la tasa libre de riesgo del mundo por definición.

Entonces, evidentemente, si los bonos del tesoro en Estados Unidos suben, también los bonos de los países emergentes como Chile tienen que subir, y más, porque evidentemente Chile es un país más riesgoso que Estados Unidos.

Entonces, por eso es que juega un rol tan importante la renta fija internacional en los bonos chilenos, no porque la propia tasa tenga una relación directa, sino que la tasa base, que son los bonos del tesoro de Estados Unidos, le impacta al resto de bonos a nivel mundial. Así que aquí está la explicación de por qué la renta fija chilena en el último tiempo, largo plazo, no lo ha pasado muy bien.

Pero es una cuestión coyuntural, los bonos del tesoro en Estados Unidos llegaron a techo, veremos qué pasa, deberán comenzar a corregir, a darse un poquito la vuelta, y eso va a beneficiar a la renta fija chilena, más aún con las bajas de tasas que se van a seguir dando en Chile.

Así que ahí está la explicación, muy importante la pregunta que me hicieron, muy buena, respecto a qué pasa, y para eso estamos, para tratar de explicar estas cosas que a veces son difíciles de entender, y que ojalá se logre comprender, entender lo que ocurre con este tipo de instrumentos.

Recomendación de Redes Sociales: @FrancoisPouzetlink

Recomendación de esta semana, muy importante en la planificación financiera, en la construcción de patrimonio. El deber emprender, el hacer negocios, el tratar de entender los negocios, el tratar de entender cuándo una empresa tiene éxito, cuando en los negocios en Chile les va bien. Hemos tenido casos de emprendedores que les han ido increíbles.

Esta cuenta es maravillosa de Francois Pouzet, ya también va a cumplir cerca de 100.000 suscriptores y ha hecho entrevistas realmente muy buenas a emprendedores chilenos, a empresarios chilenos que han construido empresas de prestigio, que se han ido consolidando en el tiempo y que, en muchos casos, también han vendido sus empresas en los últimos años.

Así que muy recomendado, también importante dentro de la planificación financiera. El emprender, el entender el mundo de los negocios, y qué mejor que entendiéndolo en las bases, si se quiere, cuando comienza un emprendimiento a desarrollarse, y cuáles son los factores de éxito que hacen crecer a un emprendimiento. Así que muy sugerida esta cuenta de YouTube de Francois Pouzet.

Despedidalink

Eso sería para esta semana. Un abrazo grande, nos estaremos escuchando en otros vídeos. Estén atentos a la visión mensual de los multifondos que estaremos entregando.