Visión semanal de los mercados edición Chile 27 de agosto

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Únete a Nuestra Comunidad
• Principales Indicadores de la Semana
• Hacienda anuncia Venta de dólares
• Comportamiento del Dólar
• Comportamiento del Cobre
• Conoce Nuestra Plataforma
• Comportamiento del IPSA
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Comportamiento del ECH
• Comportamiento de los Multifondos
• Noticias de la Próxima Semana
• Posiciones del Mercado de Derivados
• Valorizaciones del Mercado Chileno
• Preguntas y Respuestas
• Recomendación de Redes Sociales: Jorge Selaive
• Despedida

Bienvenidalink

Bienvenidos a la visión semanal de los mercados nacionales.

Agendalink

En donde, hablaremos del comportamiento del dólar, cobre y bolsa chilena, comportamiento de los multifondos, qué podemos esperar preguntas y respuestas, y la sugerencia de redes sociales

Únete a Nuestra Comunidadlink

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Principales Indicadores de la Semanalink

La última semana fue bastante mixta en el comportamiento de los diferentes índices que miramos semana a semana. El IPSA cayó un 1,4%, sigue la corrección. S&P500 subió levemente, impulsado por la evolución favorable de muchas acciones tecnológicas.

El dólar cae cerca de un 3%, debido a una noticia muy importante el día jueves. El dólar en Brasil también cayó de manera relevante, lo cual puede estar asociado a un repunte de las materias primas.

El cobre subió un 1,6%, pero el comportamiento del dólar en Chile y en Brasil es bastante distinto a cómo se dio el comportamiento del dólar a nivel mundial y con las principales divisas del mundo. Así que bastante dispar el comportamiento de la última semana.

Hacienda anuncia Venta de dólareslink

Y en cuanto al dólar, la respuesta viene dada principalmente por este anuncio del Ministerio de Hacienda, en donde se anunció ventas de dólares de hasta 2000 millones desde ahora agosto en adelante hasta fin de año.

O sea, se asume, se espera que puedan llegar a liquidarse hasta 9 mil millones de dólares. Y esto es muy importante porque nos da dos señales.

Por un lado, está necesitando mucha plata el Estado chileno, el fisco. Está liquidando mucha plata para hacer frente a muchos requerimientos de dinero, lo cual sin duda no es algo positivo. Es lo que hemos estado hablando en los últimos años, aumento de la deuda respecto al PIB, déficits, etcétera. Eso, en el largo plazo, nunca es bueno.

Pero por otro lado, esta venta masiva de dólares compensará en gran medida las compras que está haciendo el Banco Central.

Entonces, por un lado, el Banco Central está aumentando sus reservas, situándose en una condición más sólida. Pero por otro lado, el Estado de Chile está gastando más, probablemente liquidando más dólares, teniendo más necesidad de dólares, aumentando el endeudamiento, lo cual sin duda es algo negativo en el mediano y largo plazo.

Así que esto da para mucho. Hablaremos, sin duda, en el futuro, con datos agregados de lo que está haciendo el Estado chileno y cómo va quedando de cara al futuro. Hay que entender que, hoy día, con el aumento de la deuda en Chile, el pago de intereses es considerable. Y eso resta espacio para ayudas sociales, que es lo que mucho se ha pedido en el último tiempo. Entonces, es un escenario bastante complejo.

Comportamiento del Dólarlink

Pero lo concreto tuvo un impacto a la baja relevante en el dólar. De cierta manera, como les decía, se equiparan las compras por parte del Banco Central con las ventas de Hacienda y, por lo tanto, volvemos a un escenario de equilibrio o de no incidencia en cuanto a las compras que ha estado haciendo el Banco Central.

Ya ahora, el próximo soporte son los $837-$835 por ahí. Es un soporte que antes fue resistencia. Todavía podría tener mucho espacio para seguir cayendo el dólar, pero, en principio, ese nivel va a ser importante. Ese soporte, anteriormente resistencia, va a ser el nivel clave en el corto plazo para sostener la evolución del dólar en los próximos días.

Y mirando la evolución del dólar con el Real brasileño, ese desacople que se dio en el inicio del gráfico que hemos hablado mucho con el anuncio del Banco Central de compra de divisas, se debería ir cerrando con el correr de los días. Y es un poco lo que ha ido pasando en lo más reciente.

Ahora, todo esto en un contexto en que el dólar a nivel global ha estado subiendo y, de hecho, el próximo nivel importante para el Dólar Index son los 104.70 y después los 105.70. O sea, todavía le queda espacio al Dólar Index para subir y, por ende, todavía hay una presión alcista del dólar a nivel global, que debería también de cierta manera incorporar el dólar en Chile.

Por eso es que esta caída del dólar viene más bien a equiparar ese desacople que fue en su minuto las compras del Banco Central de Chile. Así que a tenerlo muy en cuenta y, por lo tanto, en el corto plazo, no es esperable ver caídas mucho más fuertes, mientras el dólar en el mundo no vuelva a caer.

Así que esta corrección es importante y nos lleva a niveles, yo diría, más de equilibrio para el dólar, se había escapado bastante el dólar y existía la posibilidad de que siguiera subiendo hasta los $890-$900 pesos, pero creo que volvemos a un escenario más neutral, más normal, más de equilibrio para el dólar en la situación actual que se encuentra el dólar en Chile.

Comportamiento del Cobrelink

También va a ser muy importante esta evolución que está teniendo el cobre. Sigue comprimiéndose el rango de negociación. Va a romper en algún minuto el cobre, hacia arriba o hacia abajo.

Hay que estar muy atento, porque dependiendo de esa ruptura, dependiendo de esa evolución, también va a tener un impacto directo en el dólar en Chile.

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Comportamiento del IPSAlink

El IPSA sigue en modo corrección, lo habíamos hablado en semanas anteriores. Se había escapado mucho el IPSA y tenía que venir una corrección. Con esto, no cambia nada nuestra visión optimista respecto a la bolsa chilena.

Pero es necesario, muchas veces, estas pausas para ganar fuerza y seguir la evolución positiva que ha mostrado la bolsa chilena en el último tiempo.

Resistencia fueron los seis mil puntos posterior a la elección del rechazo y ahora ese nivel de soporte podría caer más, un poquito más el IPSA no pasaría nada, pero ya estamos entrando en una zona un poquito más atractiva nuevamente en términos de oportunidades que se puedan dar, entendiendo que todavía creemos que hay un castigo no menor y que podría seguir esta evolución positiva en el futuro para IPSA.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSAlink

En la última semana, evidentemente con esta corrección, pocas alzas fueron las más destacables: Enel América subiendo un poco más de un 3%, Cencoshop subiendo un 2,5%, Mall Plaza 1,8%.

Y en el lado negativo, hay muchas más empresas que cayeron. Soquimich B cayendo un 5,4%, Vapores un 4%. Todo en respuesta a lo que han sido los resultados de estas empresas, que han sido poco alentadores en lo más reciente.

Una de las empresas que lo ha pasado muy mal en el último tiempo, ILC, ha tenido una caída en el último mes de un 14,5%. Pero hay que entender que era una de las más ganadoras en el año. Así que una toma de utilidades es bastante razonable. Y ahora vienen los resultados en los próximos días. Así que a estar atentos a eso.

Comportamiento del ECHlink

El ETF de Chile sigue en modo corrección, sigue cayendo levemente después de esta ruptura de la directriz. Así que todavía en un escenario de debilidad en el corto plazo, muy en línea con lo que está haciendo también el ETF de Brasil, con comportamientos muy parejos, muy similares en las últimas semanas.

Comportamiento de los Multifondoslink

Y en cuanto los multifondos, caídas en los fondos más conservadores, leves alzas en los fondos más riesgosos, pero evidentemente con la caída del dólar puede que tenga un impacto también en los próximos días en el multifondo A.

Recordemos que gran parte de la recuperación del fondo A en el último tiempo se había dado por este gran repunte el dólar. Así que si el dólar comienza a debilitarse también debería tener algún impacto negativo por el efecto de fase que vemos siempre de un par de días en los multifondos.

Los fondos más conservadores se han visto fuertemente afectados por el escenario de tasas a nivel internacional, eso lo vemos muy en profundidad en la visión semanal internacional que estuvimos hablando harto ahí del Bono del tesoro de 10 años en Estados Unidos y los bonos más largos que son los que le terminan afectando al multifondo E que está posicionado en una duración más larga en el tiempo. Así que a tener en cuenta.

Ese ha sido una de las grandes causas del impacto en las tasas y en los fondos más conservadores.

Noticias de la Próxima Semanalink

¿Qué podemos esperar para la semana siguiente?

Muchas noticias, tasas de desempleo, los indicadores de producción, los indicadores sectoriales que anticipan el Imacec que conoceremos el día viernes.

Así que muy atentos a los datos que se conocerán el jueves que son la previa para estimar cómo viene la actividad en el mes de julio que creo debería ser uno de los peores meses del año en cuanto a cifra de contracción que todavía seguimos observando.

Creo que Julio fue un mes bastante malito, pero en cuanto a lo que uno pudo visualizar en su minuto lo que pasó en julio fue un mes bastante débil. Así que veremos cómo vienen esas cifras, cómo viene el Imacec de julio que se entrega el próximo día viernes.

Posiciones del Mercado de Derivadoslink

También muy importante lo hemos hablado en otras ocasiones como están posicionados los extranjeros en el peso chileno, en el dólar y vimos un cambio importante en los últimos días en la posición neta del mercado de derivado externo.

Eso quiere decir que de haber estado muy cortos en el peso, o sea, comprando muchos dólares cambió esa posición y ahora se han posicionado más positivos con el peso, o sea haciendo caer al dólar.

Así que esto se ha movido en un rango amplio lateral de movimiento en los últimos años. Así que acá hay que tener muy en cuenta esto porque podría ser un punto de inflexión para también que el mercado externo se posiciona a favor del peso chileno y por ende el peso chileno se fortalezca y caiga el dólar en las próximas semanas, así que esta evolución se mantiene.

Valorizaciones del Mercado Chilenolink

Por último un dato bien interesante respecto a las varias veces mencionadas valorizaciones del mercado chileno, que hemos hablado mucho de eso. Acá podemos ver cómo sigue estando muy castigada la bolsa chilena en cuanto a valorización.

Y acá básicamente lo que se observa es que si aplicamos múltiplos un poquito más elevados que son más normales entendiendo la historia de la bolsa local, el salto del índice, un índice modificado del IPSA podría tener una valorización bastante más elevada.

Así que esa es la razón del optimismo y creemos que todavía existe bastante potencial para la bolsa chilena, hoy día sí tener mucho más en cuenta algunas acciones en particular que hay que mirar muy bien cuáles tienen esos buenos fundamentos y esa buena perspectiva.

Preguntas y Respuestaslink

En cuanto a preguntas.

User: Muchas gracias, muy bueno para promover educación financiera entre neófitos como yo.

Esa es la idea, seguir aportando en educación financiera, compartan esta información, felices de que crezca más nuestra comunidad.

Jonathan: Gracias Sergio, mucha incertidumbre con el dólar. Veremos cómo se desenvuelve esta semana por ahora considero que seguirá alcista.

Esa era la idea hasta el día miércoles pasado, pero con este anuncio de Hacienda cambió todo repentinamente.

Usuario: Hola, dentro de la semana, como van a estar los multifondos.

Es difícil poder estimar. Ahora, lo que sí puedo decir es que con esta caída del dólar del día jueves y viernes, probablemente el multifondo A ya venga con ese castigo en los próximos días de manera importante. Pero eso siempre uno lo sabe un poquito con un desfase y no sirve para mucho, la verdad. Porque se da con ese desfase lo que ocurre con los multifondos.

Pedro: AES Andes cae por el desliste de IPSA.

Eso era esperable y ocurrió. Ocurre que la empresa va a pagar el valor libro a los que le piden derecho a retiro. Entiendo que el valor libro está en 72 pesos. Mal para los que no salieron en la OPA.

Recordemos que es muy buena información, yo no la tenía en consideración y no me explicaba por qué había caído tanto la semana pasada. Y esto es muy importante al deslistarse del IPSA naturalmente, recibe menos demanda una acción que se sale de un índice relevante. Así que eso es un factor importante.

Y, además, hay que considerar que AES Andes se hizo una OPA hace algunos meses atrás, harto tiempo atrás, en donde su controlador, la que la quería ya prácticamente eliminar, ofreció un precio muy bajo, se hizo una Opa de todas formas a precio no tan atractivo, pero ahí era lo que había que hacer que muchos salieron y ya prácticamente la empresa se va a ir generando esa búsqueda de sacar a todos los minoritarios. Así que esto un poco la demostración de aquello y por eso también la caída en el precio.

Recomendación de Redes Sociales: Jorge Selaivelink

Por último, una recomendación de redes sociales Jorge Selaive, un economista muy respetado en el mercado chileno ha pasado por varias casas de estudio departamentos de estudio de varios bancos BCI, BBVA, ahora ha trabajado en los gobiernos FMI, etc.

Así que es un economista muy bueno y muchas veces tiene opiniones bien interesantes respecto al dólar a través de Twitter, habla poco, tuitea poco, pero lo que tuitea, lo que escribe es relevante que son precisamente a quienes me gusta seguir que hablen poco, pero cuando hablen realmente tenga valor lo que estén diciendo, lo que estén aportando.

Así que muy recomendado este Twitter también de Jorge.

Despedidalink

Así que eso por esta semana, que tengan una excelente semana, que les vaya muy bien.

Un abrazo, nos vemos.

Chao.