Visión semanal de los mercados edición Chile 11 de diciembre

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• Principales Indicadores
• Comportamiento del Dolar
• Comportamiento del Cobre
• Conoce Nuestra Plataforma
• Comportamiento del IPSA
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Comportamiento del ECH
• Comportamiento de los Multifondos
• Preguntas y Respuestas
• Sugerencia de Redes Sociales: José Luis Daza
• Despedida

Bienvenidalink

Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados nacional.

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En donde estaremos hablando del comportamiento del dólar, cobre y bolsa chilena; el comportamiento de los multifondos; qué podemos esperar, preguntas y respuestas; y la sugerencia de redes sociales.

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Principales Indicadoreslink

La última semana, el IPSA subió un poquito más de un 1%. Se sigue recuperando de cierta manera, de forma rezagada, respecto al buen ánimo de los mercados a nivel internacional. El S&P500 corrigió un poquito; el dólar subió en línea con el alza del dólar a nivel global y también el dólar en Brasil. Mientras, el cobre, también alineado con esta recuperación del dólar en Chile, cae la última semana, un 2,5%.

En general, todos los commodities la pasaron bastante mal en los últimos 5 días. De esta semana, la principal noticia que conocimos en Chile fue el IPC, un IPC sorpresivo al alza, 0,7% en el mes de noviembre, cuando se esperaba un 0,2%. Es una sorpresa, la verdad, poco agradable. La inflación de los últimos 12 meses, de todas formas, cae un 4,8%.

Pero lo que nos da a entender este dato es que el Banco Central vuelve a tener menos espacio para bajar las tasas de manera agresiva y esto, obviamente, beneficia al peso chileno. Si las tasas en Chile siguen altas y las tasas en Estados Unidos siguen estables, este diferencial a favor del peso chileno sigue existiendo.

Por lo tanto, por ese motivo es que el peso chileno, con esta noticia, se vio beneficiado. El dólar en Chile cae. Así que eso es lo que podemos sacar en conclusión respecto a este dato que fue súper importante.

Comportamiento del Dolar {#comportamiento dolar}link

Y que si miramos el comportamiento del dólar la última semana, sigue una trayectoria a la baja. Aunque más moderada, subió los últimos días, pero sigue manteniendo una presión bajista. El dólar peso, ¿hasta dónde puede caer? Bueno, ya lo veníamos hablando la semana pasada. Grandes soportes están en torno a los 850, 840.

Pero esto va a depender mucho de lo que vaya pasando en los próximos días con el dólar a nivel global, con la inflación en Estados Unidos que se conoce esta semana, con la decisión de tasas en Estados Unidos, con el plebiscito que vamos a tener en Chile, con el IPOM de Chile y con la decisión de tasas del Banco Central.

La verdad que las próximas semanas vienen plagadas de noticias que pueden impactar al billete verde, al dólar, al peso chileno. Así que evidentemente vamos a estar en un par de semanas muy movidas y evidentemente también estaremos hablando de estos aspectos que son relevantes a tener en cuenta de cara a los próximos días para ver la evolución del dólar.

Cuando miramos el comportamiento del dólar en Chile y el dólar en Brasil, la verdad que la brecha se ha estrechado muchísimo. Está prácticamente cerrada esta brecha, es decir, todo el desacople que mostró el dólar en Chile hace algunas semanas atrás, meses, ya se terminó por eliminar.

Así que eso es interesante desde el punto de vista del análisis porque ahora lo que estamos mirando, lo que estamos considerando mayoritariamente, son los aspectos a nivel global, los aspectos internacionales como el comportamiento del dólar en el mundo y también el comportamiento del cobre.

Así que eso es lo más importante en el corto plazo pero seguramente en los próximos días, cuando ya se conozca el resultado del plebiscito en Chile y las decisiones posteriores del Banco Central en cuanto a IPOM (informe política monetaria) y la decisión de tasas eso podría variar también un poquito el comportamiento del dólar en Chile.

El dólar Index ha estado recuperando desde un piso importante que lo mencionamos hace algunos días atrás, en los 102,50. Se recupera y va a buscar un techo que hoy día es importante, en torno a los 104.

¿Qué va a pasar en los próximos días? Salió el dato de empleo en Estados Unidos, muy bueno, o mejor de lo esperado.

Y ahora, la respuesta a esta recuperación del dólar la tiene la inflación en Estados Unidos, que lo vamos a conocer el próximo martes y después la decisión de tasas. Así que noticias importantes desde Estados Unidos que van a tener seguramente consecuencias en el dólar a nivel global y eso debería impactar también en Chile.

Comportamiento del Cobrelink

El cobre se recuperó bastante en los últimos días. Hizo el típico pullback de ir a buscar lo que antes era techo, ahora piso como nivel de apoyo, y nuevamente se está comenzando a recuperar el cobre. Así que desde ese punto de vista, desde el punto de vista técnico, es positivo el comportamiento que ha tenido recientemente el cobre y podría seguir subiendo en los próximos días.

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Comportamiento del IPSAlink

El IPSA se sigue recuperando y se alinea al comportamiento de los mercados a nivel global. Va a buscar ya, probablemente, los 6,000 puntos, los 6035 puntos, que es donde pasa el 61.8% por Fibonacci de toda la caída previa. Evidentemente, es muy probable que el comportamiento de los próximos días del IPSA va a depender de los resultados del plebiscito.

No porque vaya a haber un cambio tan importante a partir del plebiscito en el sentido de las posibles reacciones para los mercados. Nosotros hemos dicho que ambos resultados ya están de cierta manera bastante internalizados en el mercado porque no va a cambiar mucho las reglas del juego si se quiere.

Yo creo que las consecuencias de este plebiscito van a ser principalmente en qué viene después, si es que se cierra esta discusión o queda abierta y qué tan abierta queda. Yo creo que eso es lo más importante.

Así que eso va a generar, probablemente, las principales consecuencias en el mercado, pero ya sabemos el resultado, que es un resultado a que se mantenga la Constitución actual en el peor de los casos de que ya no, definitivamente, no haya cambios.

Así que desde ese punto de vista, es probable que no haya tantas consecuencias tan negativas para la bolsa chilena en los próximos días. Estamos en una recuperación y también, por supuesto, siempre va a depender esa evolución favorable de la bolsa chilena dependiendo de los mercados a nivel internacional.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSAlink

En las ultimas semanas Soquimich subió bastante, más de un 6%; Parauco, más de un 5%; Falabella, cerca de un 5%, que se ha venido recuperando bastante en las últimas semanas.

En el lado negativo, tenemos pocas caídas: solamente Security cayendo un poquito más de un 2%, Colbun cayendo un poquito más de un 1%, y SMU cayendo casi un 1%. Así que una semana en general bastante positiva para el conjunto del mercado.

Comportamiento del ECHlink

Y mirando el ETF de Chile, se mantuvo más o menos estable en los últimos días. Se había recuperado mucho la semana pasada, así que se estabiliza. Y si miramos el comportamiento del ETF de Chile comparado con el ETF de Brasil, también la brecha se sigue cerrando un poquito y, por lo tanto, esto sigue siendo positivo para la bolsa chilena porque viene de la mano con una recuperación que ya se había visto en la bolsa de Brasil.

Comportamiento de los Multifondoslink

La última semana volvió a ser positiva para los multifondos. Viene una racha muy favorable en las últimas semanas. Recomiendo ver la visión mensual de los multifondos que hacemos todos los meses y que salió hace algunos días atrás en nuestro canal de YouTube.

Ahí hablamos en detalle de lo que ha pasado en el último mes, que fue muy bueno para los multifondos y especialmente para el multifondo E, que se sigue recuperando ya en términos nominales, este año está prácticamente en cero. Una recuperación muy relevante, muy significativa en el último mes y fracción, y en la última semana, subiendo un 0.6% de media. Así que es bastante parejo el comportamiento de todos los multifondos en los últimos días.

¿Qué podemos esperar de cara a la próxima semana? Muy importante la inflación en Estados Unidos que se conocerá el martes y también la decisión de tasas de la Reserva Federal del próximo día miércoles.

Y, por supuesto, también va a ser muy importante el resultado del plebiscito próximo domingo en Chile, que de acuerdo a la última encuesta Cadem, que ha sido bastante certera en las últimas elecciones y la verdad que hemos tenido muchas en esta última medición. Si excluimos los indecisos, que siguen siendo muchos, y si tomamos en consideración los a favor y los en contra en base 100, tenemos que el a favor es un 45% y el en contra un 55%.

Hasta hace algunas semanas atrás, esa diferencia era algo así como 62-38 o 60-40, y yo creo que el gran riesgo de esta elección no es tanto el quién gana o quién pierde.

Me voy a poner desde el punto de vista de los riesgos porque, como dije anteriormente, si es que se rechaza, si es que se vota en contra esta nueva propuesta de Constitución, nos vamos a quedar con la Constitución actual, y eso ya lo sabemos hace bastante tiempo porque desde el minuto en donde estos nuevos consejeros, estas nuevas personas que crearon esta Constitución, eran de un ala más de centro derecha, derecha, derecha, con una gran participación de republicanos.

Sabíamos que esta Constitución ya no le iba a escribir la izquierda, le iba a escribir más bien la derecha. Entonces, ya sabemos que en el peor de los casos, votando en contra, nuevamente nos quedaríamos con la Constitución actual.

Ahora, el gran riesgo que yo veo en esta elección es que nuevamente el péndulo pase para otro lado. Se votó en algún minuto con una gran mayoría de crear una nueva Constitución, después con una gran mayoría se rechazó esa Constitución, y ahora el riesgo es que nuevamente, con una gran mayoría, se pueda rechazar esta nueva Constitución.

Entonces, el riesgo yo lo veo en que si hoy en día se vota un 60% o más en contra, nuevamente pueda generar espacios para que se vuelva a repetir el mismo discurso de la necesidad de una nueva Constitución y de querer reformular todo.

Y nuevamente, efervescencia desde la calle, desde el clamor popular de seguir con este proceso que se ha extendido por demasiado tiempo. Creo que si eso llega a ocurrir, podría ser un riesgo importante para los mercados, para la bolsa y evidentemente para todos nosotros.

Sabemos que estamos estancados hace mucho tiempo y uno de los factores, evidentemente, es esta incertidumbre. Así que, si es que el resultado es parejo, creo que debería ser algo más positivo en general, independientemente de lo que gane.

Y por otro lado, también el gran riesgo también es que se vote a favor con poca mayoría, que también eso probablemente genere cierta incomodidad desde quienes pierdan. Entonces, la verdad que hay consecuencias que pudieran existir, pero yo creo que es más bien respecto a las reflexiones, interpretaciones que podamos hacer respecto a la votación final que ocurra.

Preguntas y Respuestaslink

Hay muchas preguntas esta semana. Así que voy a tratar de responder algunas. Mauricio: ¿Por qué no se considera el euro como información dentro de los análisis? Saludos y gracias.

En general, Mauricio, lo que hacemos es tomar en consideración algunos instrumentos que nos parecen más relevantes para hacer el análisis. Cuando hacemos otros videos, a veces hacemos un doble clic, hacemos un análisis más detallado de otras cosas que puedan ser relevantes en lo que estemos mirando semana a semana.

Camilo: Excelente análisis, Sergio, claro y contundente como siempre. Consulta: ¿Cuál es la real inflación anual que tiene Chile?

4.8% por los últimos 12 meses, Camilo. Según información del Banco Central, pero en realidad, como es un ente politizado.

No creo que sea un ente politizado, Camilo. Creo que es mayor, dado lo aún altos precios que tenemos y el dinero se hace agua todos los meses.

Lo que pasa, Camilo, es que si uno hace mediciones (bueno, primero, es muy malo hacer análisis de lo que a uno le pueda pasar con su dinero, con las cosas que a uno le pasa), porque las mediciones siempre tienen que ser amplias y tienen que ser en base a data estadística que refleje el conjunto de los precios, en este caso. Entonces, evidentemente, a todos nosotros nos afecta mucho más el aumento de los precios de los alimentos que tenemos que consumir día a día, o la bencina, o los arriendos, etcétera.

Pero es una canasta básica amplia y tanto el INE como el Banco Central y muchas instituciones en Chile, por suerte, son muy técnicas y poco politizadas. De hecho, el Banco Central, desde hace mucho tiempo, cumple una norma que cada consejero nuevo tiene que ser de un ala política diferente y que, en general, todos, de todas formas, son muy técnicos.

Entonces, la inflación de los últimos 12 meses, Camilo, es de un 4.8% y también el que tú percibas que la inflación pueda ser un poco mayor puede ser porque hay algunos productos que son mayores.

De hecho, se hacen hartos análisis en donde se divide por la relación que tenemos nosotros con el dinero, por ejemplo, inflación de los adultos mayores, inflación de las personas más pobres, etcétera. Hay análisis específicos respecto a eso y, eventualmente, en algunos sectores de la población, puede ser más duro el aumento de la inflación del último tiempo.

Sebastián: Me quiero cambiar del fondo B al A, debido a que ya conozco un poco más del tema. Entonces, ¿la mejor estrategia de cambio sería hacerlo inmediatamente o esperar a que la renta fija se calme un poco?

Te sugiero ver, Sebastián, los informes mensuales, la visión mensual de los multifondos que sacamos los primeros días de cada mes. Sacamos la última semana el del mes de noviembre. Ahí podemos dar una visión un poquito más aterrizada, más amplia de qué es lo que pensamos respecto a los multifondos, sin decirte hacia dónde cambiarte, pero tratando de darte luces respecto a qué hacer. Rodrigo: ¿podrían hacer un análisis de la nueva constitución, solo artículos que tengan que ver con la economía y finanzas?

Pasteleros a tus pasteles. No somos políticos no somos especialistas en leyes, la verdad que poco podemos aportar. Pasamos en esta oportunidad en nuestro análisis principalmente respecto al comportamiento de los mercados que creemos aporta mucha información, le creemos mucho al comportamiento del mercado respecto a lo bueno, lo malo, lo feo que pueda salir de una discusión como esta. Fernando: Seria excelente tener más conocimiento con respecto a la relación del cobre petróleo.

Está pendiente ese video lo voy a hacer en los próximos días. Bueno, ahí hay tareas que me está dando Jonathan. Así que las estaremos respondiendo en los próximos días.

Patricio: imperdible. Muchas gracias. ¿Creen que la Constitución no es relevante al futuro? Es la misma actitud que terminó causando un estallido.

No es que no creamos que sea relevante. Es que siempre nuestros comentarios los hacemos respecto a los mercados y respecto a los mercados. Yo creo que el partido está bastante jugado hace mucho rato, pero evidentemente que es muy importante lo que pasa en términos políticos y cómo se lleva a cabo el desarrollo de nuestro país de cara al futuro. Sin duda.

Felipe: Gracias, Sergio. Chile necesita un Bukele para salir del fango.

Sugerencia de Redes Sociales: José Luis Dazalink

Bien recomendación de redes sociales. José Luis Daza, un gran economista radicado ya hace mucho tiempo en Estados Unidos. Economista y financiero, administra inversiones muy importantes desde allá y tiene siempre una opinión política y también de mercado, de economía muy amplia. Así que lo sugiero ver siempre a José Luis Daza.

Despedidalink

Eso sería por esta semana. Un abrazo grande y nos encontramos en otro video. Que estén muy bien. Chao, chao.