Cómo invertir en América Latina: oportunidades y riesgos con Jaime de la Barra

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Jaime de la Barra, socio fundador de Vinchi Compass, comparte su trayectoria de más de 30 años en el mercado financiero chileno y latinoamericano. Desde sus inicios en CTI y su paso por Santander, hasta la fundación de Compass en 1995, Jaime ha sido testigo y protagonista de la transformación del sistema financiero chileno — desde una economía cerrada hacia un mercado de capitales moderno con inversionistas institucionales. Su experiencia incluye un MBA en Wharton y una oferta de Goldman Sachs que rechazó para emprender en Chile.

La conversación profundiza en el modelo de negocio de Vinchi Compass: conectar capital global con empresas latinoamericanas y ofrecer soluciones de inversión institucionales a inversionistas locales. Jaime explica cómo el déficit de capital en América Latina representa una oportunidad estructural para gestores activos que conocen de primera mano las empresas de la región. Destaca que la deuda corporativa latinoamericana ha entregado retornos anualizados cercanos al 7.5% en dólares, aprovechando un arbitraje de riesgo: los inversionistas globales subestiman la calidad de las empresas privadas latinoamericanas.

Sobre el debate entre gestión activa y pasiva, Jaime argumenta que los ETF no son todos iguales y que la pregunta clave no es si usar ETF o no, sino cuánto valor agrega un gestor activo en cada clase de activo. En mercados menos eficientes como América Latina, la gestión activa tiene espacio para agregar valor. Además, la construcción de portafolios diversificados globales requiere expertise que va más allá de comprar un índice. Jaime concluye con una reflexión personal: su peor inversión ha sido mantener demasiada caja en el largo plazo, y las mejores, su matrimonio y la creación de su empresa.

Ideas principaleslink

1. Rol fiduciario como eje central — La gestión de ahorros institucionales en Chile debe seguir el concepto de deber fiduciario: cuidar la titularidad de los activos y maximizar el retorno según el mandato del cliente, tal como se hace en mercados desarrollados.

2. Déficit de capital en América Latina — El mayor desafío de la región no es solo político, sino la falta de capital para empresas. Vinchi Compass actúa como catalizador para canalizar ahorros locales y globales hacia empresas latinoamericanas que necesitan financiamiento.

3. Deuda corporativa latinoamericana: arbitraje de riesgo — Los bonos corporativos de empresas privadas latinoamericanas han entregado retornos anualizados de 7.5% en dólares, aprovechando que inversionistas globales subestiman su calidad crediticia por sesgos asociados al sector público.

4. Gestión activa vs pasiva: no todos los ETF son iguales — La pregunta no es si usar ETF o fondos activos, sino cuánto valor agrega un gestor en cada clase de activo. En mercados menos eficientes como América Latina, la gestión activa tiene espacio para superar índices pasivos.

5. Modelo 'local to local, local to global, global to local' — Vinchi Compass ofrece soluciones de inversión en tres canales: inversiones locales para inversionistas locales, inversiones en América Latina para inversionistas globales, e inversiones globales para inversionistas latinoamericanos.

6. MBA como inversión en capital humano — Jaime financió su MBA en Wharton con deuda, vendiendo el auto de su esposa y pidiendo préstamos. Lo considera una inversión clave en capital humano que abrió oportunidades y conexiones con el centro financiero mundial.

7. Timing de mercado no funciona: evitar exceso de caja — La peor inversión de Jaime ha sido mantener demasiada caja en el largo plazo. Para inversionistas con horizonte de largo plazo, la liquidez excesiva destruye valor; solo se justifica para objetivos de corto plazo como juntar el pie de una casa.

8. Construcción de portafolios globales requiere expertise — Con mayor libertad para invertir globalmente en Chile, estructurar carteras diversificadas que busquen rentabilidad en moneda local y aprovechen oportunidades globales es un trabajo complejo que requiere recursos y conocimiento especializado.