ETFs en Chile: Cómo BTG está Revolucionando las Inversiones

Resumen

En este episodio, Fernando Slebe conversa con Joaquín Flores López, Head de ETF de BTG Pactual Chile, sobre la revolución que están generando los ETFs (Exchange Traded Funds) en el mercado chileno. Joaquín comparte su trayectoria desde sus inicios en el Banco BICE como analista de crédito corporativo, pasando por Serfin Capital hasta la compra por parte de BTG Pactual en 2012, momento que marcó un cambio cultural hacia un modelo de negocio más enfocado en inversiones que en préstamos tradicionales.

La conversación profundiza en la estrategia de BTG para posicionar los ETFs como vehículos de inversión eficientes en Chile, siguiendo la tendencia que ya se consolidó en Estados Unidos (donde representan el 35% del patrimonio administrado) y que está en pleno auge en Brasil. Joaquín detalla la parrilla actual de 6 ETFs core que ofrece BTG: 2 de renta fija (mediano y largo plazo con duraciones de 3 y 6.5 años respectivamente), 1 de S&P 500, 1 de acciones latinoamericanas (con 55% en Brasil), 1 de acciones globales y próximamente 1 de IPSA. Todos estos productos buscan replicar índices de referencia con bajo tracking error y costos significativamente menores que los fondos mutuos tradicionales.

Un punto central del episodio es el análisis del beneficio tributario del artículo 107, que permite a los inversionistas en vehículos locales pagar impuestos solo sobre la rentabilidad real (descontando inflación), versus invertir directamente en el extranjero donde se tributa sobre rentabilidad nominal. Joaquín presenta un estudio que demuestra que un inversionista con $100 millones de pesos puede obtener hasta 47% más de retorno invirtiendo en un ETF local que replica el SPY versus comprar el SPY directamente en Estados Unidos, considerando el withholding tax del 30% sobre dividendos y la imposibilidad de descontar inflación chilena. El episodio cierra con una oportunidad de inversión en Brasil, donde la tasa real está en niveles de 7% y podría generar ganancias de capital ante un eventual cambio político y normalización de tasas.