Bienvenida

Sergio: Les doy la más cordial bienvenida a todos los que se conectan hoy día un poquito más temprano.

Estamos felices de dar inicio ya definitivamente a este ansiado curso que lo creamos hace algunos meses atrás como una idea, como una intención de hacer algo en conjunto con Tomás, me acuerdo ahí nos juntamos en Providencia a tomar un cafecito y ver qué pasaba.

Y la verdad que ha funcionado muy bien toda esta experiencia de abrir a nuestra comunidad toda esta información relacionada al Value Investing y luego concretarlo en un curso que ya Tomás lleva muchos años realizándose en universidades.

Así que la idea era poder entregar este contenido tan valioso en un curso 100% digital y del cual vamos a estar hablando hoy día en detalle.

Muchas gracias, Tomás, nuevamente por estar acá con nosotros y dar inicio a esto que estuvimos tantos meses, tantas semanas conversando.

Tomás: Oye, gracias a ti y sobre todo gracias a todos los que se conectaron, a la gente que ya se inscribió en el curso, realmente espero que les sea muy provechoso.

En lo personal les puedo decir que esta es una aventura para toda la vida. Entonces normalmente el secreto es dar un paso adelante el otro y partir ya es una cosa súper importante.

Así que bienvenidos y aprovéchenlo, esa es la idea, nos hemos esforzado con Sergio para que sea contenido de calidad y que les sirva.

Segio: Totalmente.

Agenda

Entonces, ahora lo que vamos a hacer en el día de hoy, vamos a hablar de lo que es el curso para hacer este lanzamiento que ya de hecho hicimos una preventa y se agotó, pero les tenemos algunas novedades así que no pierdan la calma.

Pero lo más importante es que vamos hablar de que aprenderán en el curso, o sea, el webinar de hoy no es para vender, como siempre nosotros tratamos de entregar contenido y explicar las cosas que hacemos y que se vayan con algo después de este webinar que por supuesto les sirva.

Así que de todas maneras vamos a hablar de algo del contenido que entregará el curso, ese es el grueso del webinar de hoy, en donde también estaremos hablando de estos módulos.

Y, finalmente, dejaremos espacio para algunas preguntas y respuestas que ya nos han hecho, que son las típicas que nos hacen respecto a los cursos que nosotros ofrecemos en la plataforma de Patrimore.

Descripción del Curso

Entonces, voy a partir yo muy rápido para que se entienda el contexto.

Es un curso avanzado, nosotros hasta ahora habíamos estado realizando cursos más bien básicos, tenemos una amplia parrilla de cursos de bajo costo, nuestra idea es democratizar la educación financiera, que llegue a todo el mundo.

Pero obviamente muchos de nuestros clientes ya nos estaban pidiendo mayor contenido y dar un paso adicional. También la idea era que no se repitiera el plato escuchándome a mí todo el rato sino que incorporar a los nuevos profesores, profesores de calidad.

Y ahí precisamente por eso nos acompaña Tomás que tiene mucha experiencia en este mundo del Value Investing.

Poder estimar el valor intrínseco de las empresas, vamos a ver si eso es posible, qué cosas hay que fijarse, qué hay que mirar.

Y, por supuesto, hablar de ciertas oportunidades de inversión que puedan ser valiosas, nunca vamos a tener la bola de cristal, pero sí podemos basarnos en datos en una información que nos sirva para tomar estas decisiones de inversión.

¿Qué aprenderás?

Entonces, qué aprenderás;

• Qué es el Value Investing y sus pilares en los que se sustentan, ya hemos hablado en otros webinars un poquito de esto, pero obviamente este curso viene recargado y con mucho contenido.
• Identificar las utilidades relevantes para un inversionista a partir de los estados financieros de las empresas. Por lo tanto, parte importante del análisis de empresas pasa por entender los estados financieros.
• Conceptos y herramientas para estimar el valor intrínseco, como ya lo decía, de forma de compararlos con el precio que se cotizan en bolsa.

Qué es lo que uno aprende en la universidad generalmente igual es el ideal de todo esto, es que uno encuentre un valor intrínseco de 1.000 y si uno lo encuentra en bolsa a un precio de 500 hay valor que uno puede capturar. Eso es básicamente lo que uno debería ser como inversionista, después Tomás nos va a explicar un poquito más.

Pero esa es la idea de encontrar ese valor intrínseco, ese valor fundamental y buscar oportunidades que sean más baratas para poder capturar esa plusvalía, ese valor en el tiempo y de esta manera identificar oportunidades de inversión.

Algunas clases del Curso

Entonces, vamos a lo importante en el día de hoy, al final les voy a comentar valores y cómo se va a desarrollar el curso y también este precio de preventa que estamos entregando, que vamos a mantener por el día de hoy.

A pesar de que ya se vendieron los 50 cupos que habíamos dicho, pero de todas formas vamos a extenderlo.

Y la idea de Tomás es que podamos hablar de cuáles son estas clases, cuáles son estos módulos y detenernos un poquito en cada uno de ellos. Partamos por los pilares del Value Investing.

Tomás: Antes que eso les quiero comentar cuál es la lógica que seguimos en el curso en estructura general.

En una de sus tantas cartas a sus accionistas Warren Buffett hizo un curso de inversión para ser capaz de enseñar dos cosas bien nada más, cómo valorizar un activo y cómo comprender los comportamientos del mercado para aprovecharlos nada más.

Y estructuramos el curso de esa manera, y yo les diría que más o menos dos tercio del curso es cómo valorizar un negocio y vamos a ver en lo que hay que fijarse, es mucho esto de separar paja de trigo por decirlo de alguna manera.

Los estados financieros tienen un montón de información, información súper útil y otra información que en realidad no es relevante para la decisión que ustedes quieren tomar. Pero todos vienen los números, vienen las notas, viene todo.

Y vamos a tratar un poquito de pasar por el colador qué tipo de información nos sirve para responder esta pregunta de fondo, lo que decía Sergio, cuál es el valor intrínseco de un negocio.

Y cuando digo cuál es el valor no me refiero a un número exacto, siempre aquí estamos hablando un rango, es decir, este es un negocio que vale entre 2.000 y 3.000 millones de dólares y ustedes creen que esa información es muy light, pero no.

Porque si bien el 90% del tiempo ese negocio va a estar en bolsa entre 2.000 y 3.000 millones de dólares en algún momento usted pueden encontrar a un Market Cap de menos de 1.000; qué hacen, compran.

Y los pilares del Value Investing justamente tiene que ver con esto que les comentaba, tiene que ver con esta idea de que valor y precio son conceptos distintos.

Y pueden ser el mismo número, pueden coincidir, puede ser que el Market Cap, el precio bolsa de una determinada acción esté en su valor justo, pero eso no representa el valor de la compañía.

El valor de la compañía nace en los fundamentos en la capacidad que tiene un negocio de generar caja, flujo para su dueño de ahí tú puedes determinar un valor intrínseco. El precio es como una máquina de votación, con la gente todos los días en la mañana se levanta y dice lo que cree, vota no vota, compra y vende acciones.

Y muchas veces esa compra y venta de acciones no se refleja en una búsqueda, un valor intrínseco sino que necesidad propia que puede tener la gente, necesidades hasta de poder dormir tranquilo, gente que está nerviosa por lo que pase con el país, con lo que pase con la empresa, gente que escuchó una mala noticia, gente que conoce a no sé quién que trabaja en la empresa y le dijo no sé qué cosa y también gente que necesita liquidez.

La liquidez es un activo y mucha gente por razones varias de la vida puede necesitar. Entonces, hay mucho de guatita en esta votación, eso es lo que determina el precio, mucho de miedos que los humanos somos muy miedosos.

Y esas son las oportunidades que tú de alguna manera tienes que aprovechar, también vamos a tratar de desarrollar el pensamiento, el carácter que usted necesita, a qué se refiere carácter. Y esa es la pega más individual que existe.

Peter Lynch, que es un gran inversionista dice que nunca de un comité salió una buena idea de inversión ya.

Y yo creo que es así, porque la verdad es que siempre digo un poco un dicho, tú para no perder plata tienes que tener la razón, pero para ganar plata de verdad no sólo tienes que tener la razón sino que además el resto del mundo tiene que estar equivocado.

Entonces, requiere una independencia intelectual total, absoluta, aquí no funciona el oye la mayoría de las corredoras están recomendando comprar, lo más probable es que si el consenso recomienda comprar ese no un lugar donde tú vayas a ganar nada.

Entonces, es muy de tu análisis propio cómo se compara eso con respecto a los valores de mercado, al precio del mercado. Entonces, valor y precio son conceptos distintos, ese es el primer pilar.

Yo diría que el segundo pilar tiene que ver con que si bien tú puedes estimar el valor, si bien tienen los estados financieros, si bien has hecho bien la tarea también te puedes equivocar.

Y ahí hay una cosa que el Value Investing está metida aquí entre ceja y ceja, que es el margen de seguridad, algo que ustedes ven en todas las disciplinas desde la ingeniería hasta la medicina, pero en finanzas se ve poco. Tú no tienes como predecir a ciencia cierta lo que va a pasar con el negocio.

Entonces, tú cómo corriges eso, te das un margen de seguridad. Y volviendo al ejemplo de que ustedes dicen oye el valor justo de esta empresa de acuerdo a sus negocios va entre 1.000 y 1.500 millones dólares, si usted le gana 1.000, le gana 900, le gana 800, ni la tocan, sólo esperan que esté en 500.

Ahí se dan un buen margen lo cual logra doble efecto. Y esa es otra cosa que va a aprender en el curso, que es casi como una aberración para los que estudian finanzas tradicionales, que tú cuando logras comprar algo barato no sólo aumentas el retorno esperado sino que además reduces el riesgo.

Entonces, curiosamente más retorno menos riesgo, lo que en finanzas te enseñan eso no existe al revés, pero vamos a explicar por qué en finanzas llegan a la conclusión a mi juicio y al juicio de cualquier inversionista de verdad, errónea, una conclusión errónea.

Pero eso no quita que a muchos les haya permitido ganar premios nobel y fama ya, pero vamos a ver por qué se llega a eso.

Y aquí viene el otro pilar de Value Investing que es justamente que los mercados no son eficientes, que existe un personaje que dibujó Ben Graham en su fantástico libro El Inversionista Inteligente que le llama Mr. Market, que es un maníaco depresivo, bipolar, va a tener años que va a andar todo feliz y otro que va a andar deprimido.

Y él te guste o no es tu socio, tú cuando compras una partición en una empresa tienes un socio que es el mercado. Y lo que tú deberías hacer es aprovechar la bipolaridad de él y no sentirte esclavo de ella.

Mucha gente hace algo que es un absurdo, cree que el mercado tiene la razón. Entonces dice como el mercado tiene la razón y yo no voy a correr del mercado, qué es posible ganar plata en un mundo que el mercado tiene la razón y tú no, la verdad es que creo que ninguna.

Salvo ser más rápido que el pistolero del oeste para salir y entrar antes que la gente respire.

A diferencia que tú cuando ves el comportamiento del precio de una acción, la que ustedes quieran, échenle una miradita, vean lo que varían en un año, vean lo que ciertas acciones valen hoy y lo que valían hace un año, hace dos años.

Y les digo algo, los fundamentos de esos negocios no han cambiado en esa magnitud. Aquí las acciones en menos de tres meses que no ha salido ningún estado financiero de las compañías, no ha pasado nada relevante con las compañías, siguen vendiendo la misma cuestión de siempre, ganando más o menos lo mismo.

Y tú tienes el valor del mercado que se mueve así como si fuera una montaña rusa, eso que se llama volatilidad, para ti como Value Investor es tu amigo.

Eso es como a modo general, pero el curso lo vamos a ir desglosando en muchos temas, porque esto es como una torta con varias capas.

Otra cosa, yo generalmente hago un módulo más bien teórico y siempre lo acompaña con un ejemplo práctico que son empresas actuales. Entonces, voy a hablar de dividendos, le hago mirar dividendos en una determinada empresa.

Y nos vamos metiendo, entonces vamos a tener una clase teórica seguida de una clase práctica, donde ponemos esa teoría en un ejemplo práctico ya.

Eso en la estructura estándar por lo menos de estos primeros dos tercios del curso que son de valorización ya. Así que yo creo que eso es muy interesante para ustedes y les hago una advertencia más bien legal.

Pero se los comento un poco y Sergio me va a entender en esto, yo en lo personal puedo tener o no tener participaciones en alguno de estos negocios, pero yo los que les quiero decir que lo que yo diga aquí y basándome en lo que les dije al principio que este un tema absolutamente individual, no significa ninguna recomendación de nada para usted.

Ustedes con su día hagan lo que quieran, yo aquí simplemente les estoy tratando de transmitir herramientas que a mí me han sido útiles para tomar mis decisiones de inversión.

Este no es un curso para dar recomendaciones, es para que aprendan, mastiquen, maduren y bueno hagan lo que quieran con esa información en su día ya. Así que por lo tanto tenganlo presente.

Sergio: Es súper importante.

Tomás: Tú, Sergio, en cualquier cosa me interrumpes.

Sergio: Algunas cosas para complementar que es cierto lo que dices tú, Tomás, de este negocio o este mundo solitario ya y es muy cierto.

Y yo tengo una frase muy pegada que la aprendí hace algún tiempo atrás y que muchas veces a uno le preguntan dónde invertir y es tan difícil dar una recomendación de dónde invertir.

Nosotros como Patrimore obviamente que asesoramos a nuestros clientes. Y yo creo que tenemos una ventaja importante respecto a otros actores del mercado, porque de verdad nosotros conocemos muy bien a nuestro cliente.

¿Y por qué lo conocemos bien?; porque nosotros le pedimos mucha información al cliente y sabemos mucho más que solamente de sus inversiones. Por lo tanto podemos saber cuáles son sus dolores, cuál es su objetivo.

Y, por lo tanto, uno puede hacer una recomendación y además también diversificar y teniendo en consideración ciertos pilares que para nosotros son importantes, pero cuando una persona, un individuo, alguien se dedica a la inversión y toma decisiones de compra y venta es un mundo muy solitario como tú bien lo decías.

Y, por lo tanto, cualquier cosa que uno pueda decir puede ser usada en su contra y yo soy muy cuidadoso cuando hablo incluso con nuestros clientes de tomar esas decisiones.

Oye y cayó Facebook, compro Facebook, cayó Amazon, compro Amazon, oye en Chile qué acciones son más buenas, más importante que decir dónde invertir es entregar las herramientas para que la persona, el inversionista sepa cuáles son los aspectos relevantes a la hora de decidir dónde invertir.

Y lo que a nosotros nos encanta con el paso del tiempo es que ojalá esto no se convierta en una relación asesor cliente dispareja, en donde existe un asesor, un gurú que entrega recomendaciones, no, tiene que ser de par a par ya.

Tomás sabe mucho, yo llevo 20 años metido en este mundo, también tengo harta información, harto conocimiento, pero no me las sé todas y no tenemos la bola de cristal, pero sí tenemos herramientas en las cuales tomamos las decisiones de inversión.

Y esas herramientas es muy importante que cada inversionista, cada persona, cada uno de los que haga el curso, cada uno de nuestros clientes sea muy conscientes de cuáles son esos parámetros para tomar la decisión.

Yo siempre digo lo mismo, cuando alguien escucha una recomendación del mercado no se preocupen de la recomendación de mercado, preocúpense de las variables en las cuales se basó esa recomendación.

Las variables de atrás son mucho más importantes que la recomendación final, los parámetros pueden cambiar, si yo digo que el dólar va a subir me baso en algo, pero el dólar puede empezar a caer mañana.

¿Por qué empieza a caer?; porque probablemente las variables que yo miro son las que variaron, las que cambiaron y eso es importante. Así que coincido plenamente contigo Tomás de ese análisis solitario y de que uno se conoce, uno sabe cuánto puede aguantar una pérdida.

Uno sabe cuál es su visión de largo plazo, sus objetivos, si tenemos o no tenemos familia, si queremos o no dejarle a nuestro hijo, todo es tan particular, todo tan personal con el mundo del dinero.

Tomás: Si, todo es muy personal y nuevamente último punto al respecto.

Si ustedes van a preguntarle a alguien dónde invertir mira en el portfolio de Warren Buffett y cópialo si quieren, si eso es lo que los hace felices.

Pero el tema es tener la disciplina, tener el horizonte, tener la guata, saber qué hacer y esto es súper importante, porque el mercado los va a poner a prueba y si usted el único ejercicio que hicieron fue copiarle a alguien en lo que ese alguien había invertido cuando pasen cosas con respecto a esa empresa, cosas con respecto a la acción de esa empresa ustedes van a estar locos.

Tú antes de invertir tienes que saber qué hacer, por ejemplo si la acción de la empresa cae un 50% no te vas a poner a pensar ahí que hacer, a esto va los fundamentos, a estar tranquilo contigo mismo.

Y no lo copia este alguien o escuchaste un dato que te dijo la corredora que no sé, puede ser que la caída del 50% del precio de la acción sea un momento extremadamente feliz para ti, porque te permite por la misma plata duplicar el número de opciones que hubieses comprado en otra situación.

Si tú llegaste a escuchar que un amigo que le dijo un amigo, que en la patita, que aquí, que allá estáis frito, el mercado te va a hacer papilla. Entonces aquí mucho ojo con eso.

Alguien una vez dijo cuando le preguntaron en qué invertir, dijo: invierte en ti mismo lo suficiente hasta que no tengas que preguntar en qué invertir, esa es la idea.

Sergio: Me lo copiaste a mí en Twitter, Tomás.

Tomás: Te lo copié, porque lo leí y lo encontré muy inteligente.

Sergio: Hace pocos días lo dije precisamente por la caída de los mercados actuales.

Tomás: Oye, Sergio disculpe por no citarlo.

Sergio: Está perfecto y uno lee tantas cosas día a día, yo cuando leí esa frase me encantó, porque de eso se trata, de uno desarrollar esas herramientas, esas capacidades para finalmente poder tomar decisiones conscientes.

Tomás: Sí, me gustó.

Oye, aquí vamos a ir por conceptos.

Después de los pilares yo les hablo de la utilidad relevante para el accionista o para el inversionista, ustedes dicen cuáles son las utilidades relevantes, son las utilidades contables, puede ser y no puede ser.

¿A qué me refiero con eso?; y eso lo vamos a ver ahí, de donde extraer lo que realmente el dueño gana y ganar es ganar, es como decía un jefe, plata va a pagar el cine por decirlo de alguna manera, no es un ajuste contable, no es una ganancia antes de esto,.

Aquí estamos hablando de una platita chin chín que tiene una base en el flujo. Y la pregunta es de dónde diablos los estados financieros yo puedo sacar esa información para saber, los americanos hablan Ernest Quality, la calidad de las utilidades.

Y ellos se refieren, la gente que sabe y que hacen la pega si esas utilidades tienen pata o no tienen patas, tienen caja o no tienen caja, son repetibles en el futuro o son un ajuste contable de un par de cuentas en el balance que no significan nada.

Entonces, tú ahí nuevamente tienes que ir masticando estas cosas y buscar cuáles son las utilidades relevantes y vamos a ver ejemplos de esto, de cómo efectivamente esto te puede haber pasado y a mí me ha pasado.

Ya les voy a mostrar un ejemplo de una empresa que tuvo unas utilidades horribles en un año, una empresa muy regular y de repente un año ganó 0. Maravilla, porque lo que había ganado de verdad reportó 0.

Pero lo que había ganado de verdad era mucho, era un tema, un ajuste que tuvo que hacer contable de una pérdida que ni siquiera tenía que realizar, realizar es transformar en caja.

Entonces, el próximo año eso se revirtió, entonces, tú lees la información y la analizas y te das que es un lindo momento para aprovechar, pero para eso tú tienes que saber y estudiar y entender lo que son estas utilidades, llámalo así, relevante.

También vamos a ver después hay veces en que tú compra el flujo, que es el mundo ideal que compras estas ganancias de verdad y hay muchas veces que tú vas por el balance, pero no por el valor libro del balance, esto no se trata de comprar una empresa que esté transando a un 50% de valor libro.

Tú la primera cosa que tienes que saber es si el valor económico es parecido a ese valor libro. Si yo agarro todos esos activos, todos esos pasivos, los puedes transformar en una plata semejante a lo que dice ese patrimonio o no.

Y sólo ahí tú puedes de alguna manera ver si hay algún tipo de descuento, ahí vamos a ver también varias cosas, vamos a ver las famosas empresas más baratas que te puedas imaginar, era lo que buscaba Ben Graham, que es el padre del Value Investing ya.

Entonces, vamos a ver varias cosas bien entretenidas ahí, pero eso es un tema distinto, ese análisis de balance es medio complicado, pero lo vamos a ver y yo creo que les va a gustar.

También vamos a ver sólo una cosita antes, dividendo como fuente de creación de valor, cómo ese dividendo puede seguir creciendo en el futuro y ahí vamos a tomar algunas métricas, vamos a ver la reinversión de utilidades, vamos ver el retorno que se le puede sacar a ella.

Y ahí formarnos una idea de los dos componentes que están en el retorno total, que es tu sueldo hoy, el retorno del dividendo hoy y el crecimiento de ese dividendo en el futuro. También vamos a hablar de retornos y múltiplos, pero en el sentido que son unas armas que te permiten, es muy entretenido manejarte con múltiplos, pero al mismo tiempo muy peligroso.

Vamos a ver mucho detalle eso, porque es espectacular, porque tú conversas con alguien, un amigo, te cuenta que tiene un negocio, tú le preguntas 3 o 4 números y te formas una idea de más o menos cuánto debería valer su negocio.

Eso fantástico, pero al mismo tiempo como es un camino corto para llegar a un valor puede estar cometiendo errores y vamos a ver los errores típicos que la gente comete con los múltiples.

Sergio: Buenísimo.

Preguntas y Respuestas

Mira, Tomás, vamos a hacer una pequeña pausa, porque han hecho a hartas preguntas, así que vamos a ir respondiendo algunas de ellas.

Tamara: Si en este tipo de inversión es opuesto a la inversión en crecimiento cual es el valor intrínseco en las acciones de las empresas.

Me imagino que la pregunta Tamara apunta a que hoy día se comete el error de ver como opuestos el Value Investing con las acciones de crecimiento.

Las acciones de crecimiento también se pueden valorizar y por lo tanto también tienen valor, también uno puede valorizar a un Amazon, un Facebook, sólo que son otras métricas, pero de todas formas se puede valorizar.

No es lo opuesto, sino que hay algunas empresas que tienen obviamente una característica que es más relevante, que es ese periodo de alto crecimiento que después llega puede llegar a esa meseta y ser muy rentable.

Pero ahí te dejo espacio para poder responder eso más adelante.

Tomás: Para complementar lo que tú dices de la pregunta de Tamara.

Crecimiento es parte fundamental del valor, esa distinción entre empresas de valor y empresas de crecimiento es una ridiculez, no existe, ningún inversionista verdad te habla eso salvo los analistas de corredora.

No hace ningún sentido el decir que existen empresas de crecimiento que las vamos a valorizar así y otras de no crecimiento que las vamos a valorizar así, toda empresa se valoriza con la capacidad de crear flujos para su dueño en su vida útil.

Y eso tú lo traes al presente, esa técnica no es una técnica, es la definición de valor misma y obviamente un flujo que crece en la medida que tú tengas la confianza que crece y ojo, eso no significa una empresa que haya crecido mucho.

Quizás uno de los mayores dolores que tienen los que invierten en la susodicha empresa de crecimiento, porque yo digo no, esta distinción a mí me parece totalmente irrelevante, que pueden haber tenido un periodo de crecimiento altísimo, pero ya no más.

Y ver lo que está pasando con las empresas hoy, ver cómo están creciendo las ventas en el último año, es un crecimiento 6 7%, significa eso valorizar la cosa 7 veces venta, la verdad es que no, entonces ojo con eso, el crecimiento es parte del valor.

Sergio: Perfecto.

Hay varias preguntas también respecto a la modalidad, ahí, por ejemplo, preguntaba Renato vídeo clase son en vivo y en directo o son pregrabadas.

Todo el curso está grabado, por lo tanto, todo el curso va a estar disponible para verlo cuantas veces quieran en el horario que quieran y de por vida. Eso es parte importante de los cursos que nosotros ofrecemos.

Y otra pregunta que es complementaria de Luís, que nos dice, hay alguna forma de consultar algún correo para generar una retroalimentación.

Hay maneras de interactuar en la plataforma y nosotros vamos respondiendo muchas de esas preguntas, pero lo que vamos a hacer en este curso y estamos evaluando la posibilidad de hacer masterclass para los participantes del curso.

En donde se hagan ahí sesiones en vivo y por ejemplo podamos poner a prueba, ya te estoy tirando la pelota nuevamente Tomás, de ver alguna acción en particular y hacer algo más específico.

Eso es parte de lo que queremos hacer precisamente con los cursos de ahora en adelante que son estas masterclass que podemos aprovechar ahí de conversar con el profesor y dar espacio a preguntas más específicas.

Alguien preguntaba por los descuentos, hoy día no vamos a hacer más descuentos de los que hay, el curso está en precio de lanzamiento de 95.000 pesos el precio mínimo del curso, solamente hay precios más bajos para los clientes de Ruvix que tienen descuentos.

Ahí sí que se puede dar la posibilidad de algún descuento extra para los clientes de Patrimore. Así que desde ya los invitamos a que se hagan clientes de Patrimore, que visiten nuestra página web www.learn.patrimore.com.

Algunas clases del Curso

Vamos entonces con lo que viene, con los otros módulos que nos faltan.

__Tomás: __Vamos a tener todos varios módulos, vamos a ver el flujo de caja descontado obviamente.

Para determinar el valor yo ya les dije, no es más que el valor presente en los flujos futuros y la verdad es que nuevamente aquí el concepto siempre es aquí usted está en el negocio de comprar algo por menos de lo que vale, punto.

No saber con exactitud, porque nadie sabe el valor de una acción, o sea cuando alguien me dice que el precio objetivo de Copec es de $6548 pesos, yo me mato de la risa. Tú puedes dar nuevamente un rango y puede ser muy amplio y no pasa nada.

Pero esa es toda la información que tú puedes lograr. Entonces, cuando tu descuentas flujo yo igual voy a comentar, porque en esta clase, quizás vaya a ser una clase media, me alegro, porque muchas de las cosas que ustedes gastan, los que tienen formación financiera gastan horas y horas.

Y hacen ejercicio y se gastan un semestre entero para calcular algo como una tasa de descuento, les voy a hacer ver que están perdiendo el tiempo con eso por múltiples razones.

Charlie Munger, el socio de Warren Buffett de toda la vida, dice cualquiera que para invertir necesita calcular una letra griega es una idiota y él se refiere que no necesitas calcular letras griegas.

La verdad es que tú lo que tienes que tener es la tranquilidad de que compraste una serie de flujos por mucho menos de lo que vale esa serie de flujo. A mí me da mucha risa en la universidad, hay una gente que entre comillas sabe calcular la tasa de descuento.

Yo le digo a ver calcula el numerador, ahí tienes los estados financieros, tómalo saca el flujo de caja libre de los estados financieros del accionista, del patrimonio, saca el flujo de caja libre, son incapaces de hacer correlaciones de ventas.

Sergio: Estás tocando un punto, yo por supuesto voy a hacer el curso también, me anoto 100%. Pero yo siempre en todas las clases que yo hago sobre inversiones, de análisis técnico, introducción a las inversiones, de hecho de derivados también.

Y yo siempre comento lo mismo en mis clases, que yo siempre en la universidad salió desilusionado de los cursos de finanzas e inversiones que hacía y precisamente por lo que estás diciendo tú ahora Tomás.

De que una matemática sofisticada y sacar el CAPM, etc., ya es bonito. Pero de qué sirve; sirve muy poco.

Y yo me he dado cuenta con el tiempo y de hecho Warren Buffett lo dice y cuando uno lee a Warren Buffett con Charlie Münger hablan de esa sencillez en la toma decisiones, oye hice un negocio vale más o menos tanto, uno gana más o menos tanto y uno puede recuperar la inversión en tanto tiempo.

Hace pocos días leía la tesis de inversión sobre ferrocarriles, que ellos dicen es un negocio mediocre, pero es un negocio mediocre que tus ganas tanto y si tú pagas algo razonable vas a ganar plata y está perfecto.

Entonces es mucho más simple a veces, o sea eso no quiere decir que uno no haga cálculos algo sofisticados, que sea en algunos términos medio complejos las finanzas.

Y de hecho alguien pregunta si es que uno necesita un curso previo para hacer este curso. Yo recomiendo hacer el curso de inversiones desde cero que es el que hago yo y que es un curso más general respecto a retorno esperado, respecto a cosas que son igual básicas importantes de conocer para dar este curso posteriormente.

Pero no necesariamente la inversión y las finanzas deben ser tan complejas, ese es el punto y muchas veces es más simple de lo que uno cree. Y por eso coincido plenamente con lo que acabas de decir tú Tomás.

Tomás: Perfecto.

Después vamos a tener un módulo o dos módulos, no me acuerdo cómo está, pero del margen de seguridad. Este concepto es fundamental.

Y es fundamental por lo que les decía al principio, al fin y al cabo esto se trata nuevamente de ganar plata, tratar de minimizar los errores y para eso mientras mayor sea tu margen de seguridad mejor estás.

Y ahí la analogía de siempre y lo dice Warren Buffet todas las veces, si un puente dice que resiste hasta 20 toneladas yo no paso por ahí si mi vehículo es de 20 toneladas, paso por ahí si mi vehículo es de 10.

Entonces, aquí es lo mismo, en el mundo financiero la gente toma apuesta y toma decisiones muy al límite ya. El margen de seguridad al final es el reconocimiento de nuestra información imperfecta y que no tenemos la bola de cristal.

Entonces, eso lo corregimos con un margen de seguridad, y les digo miren, yo por ejemplo incluso lo vamos a ver en el curso algún ejemplo de una empresa y ustedes me van a decir mire profesor esto en bolsa está a 3 veces de lo que debería estar.

Y yo les digo muy bien, les gusta la empresa, fantástico, déjenla ahí y acompáñala a través de los años. Y quizá en algún momento va a estar a un tercio. Y esto con el COVID y toda la volatilidad que ha tenido Chile y la poca seguridad con respecto al futuro o incertidumbre mejor dicho, nos ha llevado a eso.

Yo tenía un montón de empresas en el congelador que me gustaban, que eran lindos negocios, después se vendían caras y ahora tú las encuentras a un precio justo.

Entonces, hacer la pega y acompañarla a través de los años y la disciplina para no pagar caro es lo que distingue un buen inversionista de un mal inversionista.

Después vamos a ver algo que se llama invertir en situaciones especiales, es bien interesante ese tema, allí también hay otro Value Investing que es muy conocido, que es famosísimo por eso y que tiene un track record alucinante.

Yo creo que va a ser el futuro Warren Buffett, es un hombre joven de 60 años, para Value Investing eso es joven, que es Joel Greenblatt. Él se ha dedicado toda su vida a invertir en situaciones especiales principalmente.

Hay mucho que hacer ahí y la gente los ve poca, tiene que ver con invertir en spin-off cuando una empresa se separa en dos, y la empresa y su filial ambas directamente tú puedes comprar y vender.

Pasan cosas que las voy a explicar en el curso, qué es una oportunidad. Vamos a hablar ahí también de aumento de capital y por qué a lo Value Investing no nos gusta.

Y no nos gustan no porque vaya a caer el precio, no nos gustan porque es una manera que muchas veces el único momento nosotros dependemos de que el valor y el precio sea diferente.

Cuando emites acciones y las nuevas acciones las emites al precio de mercado, todo el valor de la compañía por acción lo llevas a precio de mercado, no es cierto. Entonces, nos roban el encanto por decirlo.

Y al final vamos entrar a la última parte del curso que lo llamó conociendo a Mr. Market, que es entender un poco cómo opera, su psicología, el sentirte feliz por aprovechar las oportunidades que da y no sentirte esclavo de hacer lo mismo que hace el mercado, el camino al infierno es ese, copiarle al mercado, créanme está escrito.

Aquí vamos a hacer exactamente lo contrario.

Vamos a tener también al final unas clases de riesgo, pero riesgo entendido como se dice acá riesgo diccionario. Si ustedes van al diccionario y leen la palabra riesgo, la palabra riesgo dice posibilidad de algo así como posibilidad de pérdida daño o herida ya, no es volatilidad.

La volatilidad sólo en riesgo si tú te pones fecha o te obligas a reaccionar, la verdad es como Ben Graham dice que nunca ó prácticamente nunca un inversionista está obligado a comprar o vender, es más el hecho que tú tomes esa decisión es el hecho que te va a permitir ganar plata o no.

Entonces, la volatilidad nunca tiene que ser para ti un enemigo, el que se demoró en una acción no significa que estés obligado a vender, o sea sólo estás obligado a vender si la compraste con deuda por ejemplo o si te apanicas.

Y, bueno, si eres una persona que cae en sustos fácilmente esto no es para ti, te lo digo al tiro, porque ahí lo vamos a ver también.

Esto requiere de cierta capacidad de análisis, requiere de cierta comprensión básica, pero sobre todo requiere guata ya, guata en el sentido de nuevamente no asustarte, el que se asusta pierde.

La técnica para no asustarte es tener conocimiento, si tú no sabes lo que haces claramente te vas a asustar. Puede ser que algunos de ustedes sea especialista en natación y lo sueltan ahí a 300 metros en el mar para adentro y esté feliz, se va nadando tranquilamente a la orilla.

Y otro que no sabe nadar se apanica y termina ahogado, esto es igual. Hay que saber algo para no asustar ya, las inversiones son así. Así que bueno, ese es el curso.

Tenemos también alguna sesión por ahí para entender cosas no sólo numéricas sino que también cosas más bien que es lo que hace a un negocio atractivo vs negocio no atractivo. Aunque hablemos de cosas cualitativas siempre vamos tratar de llevarlo a los números de los estados financieros donde yo puedo detectar esas características.

Aquí vamos a mirar mucho estado financiero y sobre todo lo que les quiero pedir, porque esto sí que no tengo cómo controlarlo, pero para los que realmente quieran aprovechar el curso.

Yo al final de cada sesión doy como tareas, yo no voy a mandarles controlando la tarea ni mucho menos, traten de hacerla, saben por qué; porque todos aquí uno da el curso, esto se calcula así y eso así, agarra el número aquí, el profesor hizo acá.

Pero la gracia es que ustedes agarran los estados financieros y busquen sus números, yo les voy a contar cosas, les voy a decir dónde están.

Pero si ustedes no han mirado la nota por ejemplo, si ustedes agarraron un estado financiero, entonces yo digo esto lo calculamos por el número de acciones que existen y ustedes no saben dónde encontrar en los estados financieros el número de opciones emitidas que tiene tal compañía, están fritos.

Entonces todo ese tipo de cosas traten de hacerlas, traten de replicar los números que yo les voy mostrando, porque así van a aprovechar mejor el curso, también hay algunas lecturas y algunos vídeos.

Y siempre en general en cada clase yo les dejo un par de libros para el que le interese profundizar más en el contenido de esa clase, como sugerencia. Así que ahí tienen harto material, espero como les dije al principio que les sirva y que lo aprovechen.

Sergio: Hay algunos comentarios que nos han hecho.

No se vio una parte donde dijimos que nosotros no somos magos ni adivinos, esto es información para comprender cómo se hace un análisis, cómo se evalúan inversiones.

Y el decir que hay que tener guata habla mucho de algo que se estudia hoy día muchísimo en las universidades que es el comportamiento de las personas, cómo precisamente se comportan a la hora de tomar decisiones con el dinero y en el mundo de la inversión.

Así que también es parte de lo que se habla a lo largo del curso y también bueno trataremos de ir haciendo ajustes e ir incorporando cosas a lo largo del tiempo para de esa manera ir potenciando el curso y también hacerlo de la mejor manera posible con estos mismos webinars que vamos a seguir haciendo.

Hemos hablado de hartas maneras de poder darle valor también a lo largo del tiempo al curso y también a lo que hemos hecho en educación financiera a través de nuestro canal en YouTube. Así que es parte de lo que hacemos también.

Preguntas Frecuentes

La modalidad es 100% online vídeo clases, 20 horas de contenido aproximadamente, desde esta semana cada semana se liberarán dos clases hasta completar un total de 20 clases. Esto es como la serie de Netflix que la va liberando semana a semana.

Acá la idea también es hacerlo de la misma manera también para no abrumarlos y para que vayan también masticando de mejor manera las clases.

Posee certificado, así es, hay un certificado al finalizar el curso. Se pueden hacer preguntas y en cada clase la responderá el equipo de Patrimore, no sólo tenemos toda una plataforma que soporta las preguntas, que soporta esta interacción que se da entre los alumnos y el profesor y vamos dando respuesta a eso.

Y si hay muchas preguntas que se repitan, si hay cosas que podamos ir mejorando en el proceso lo haremos por supuesto.

Puedo ver los vídeos cuando quiera; absolutamente. A las 3 de la mañana, a las 5 de la mañana, a las 8 de la mañana, el sábado, el domingo, el lunes, cuando quieran, síguelo a tu ritmo, acceso de por vida al curso.

Y, bueno, lo que hablamos el fin de semana, el día domingo hicimos el lanzamiento del curso en nuestra visión semanal de los mercados, ayer lo dejamos abierto en la página.

Y, bueno, el precio de lanzamiento es $95.000 pesos, esos $95.000 pesos hasta el día de hoy, nosotros liberamos 50 cupos inicialmente a los $95.000 pesos ya se llenaron.

Pero atendiendo a que teníamos el webinar, a que íbamos a hacer el lanzamiento oficial estamos extendiendo el día de hoy hasta las 12 el precio especial de $95.000 pesos. Después subirá a $110.000 y ya cuando se lance ya definitivamente a 125.000.

Cierre

Así que eso es básicamente lo que queríamos compartir hoy día, no sé si queda algo con lo cual te gustaría finalizar Tomás.

Tomás: Bueno, mira yo creo que ya se los dije, pero quizás lo más lindo de invertir es que una actividad a diferencia prácticamente de todas las actividades que existen que ustedes van a poder hacer hasta muy viejitos ya, hasta que estén prácticamente retirados.

El sábado pasado fue la junta anual de Berkshire Hathaway y tú estuviste ahí por cuatro horas contestando todo tipo de preguntas, transmitiendo su sabiduría, explicando la situación de la compañía Warren Buffett que tiene 91 años y a Charlie Münger que tiene el 98. Lúcidos como uno quisiera estar a la mitad de su vida.

Entonces, yo lo que les quiero decir es que está lleno de inversionistas que siguen haciendo esto por día, es un tremendo ejercicio no sólo para lograr la independencia económica que todo el mundo aspira.

Yo creo que nadie se mete en esto, hablemos, hablemos la cosa como es, todos queremos tener una independencia, una tranquilidad económica y un patrimonio que nos permita disfrutar la vida como queramos y ese es el objetivo principal.

Hay uno secundarios y yo creo que es casi igual de importante que tiene que ver con la salud, cuando le tomas cariño a esto vas a estar jugando la cabeza hasta tu último día.

Y eso es muy lindo, porque mucha gente hace una carrera ejecutiva que llega hasta cierto nivel, después cada vez es más baja y te vas para la casa y esto te permite estar pensando, estar actualizado, analizando la información, acompañando compañías, sintiéndote parte de la compañía.

Aquí no se trata de ustedes ser accionistas, se trata que sean dueños y tengan mentalidad dueño, ustedes son dueños de una compañía, si usted alguna vez desea comprar no sé, unas acciones de Entel, usted tienen que sentirse como dueño de Entel y acompañar los negocios.

Y entender Entel, entender cómo gana plata, cómo no gana, etc. Entonces es muy gratificante les quiero decir.

Así que bienvenidos al primer paso de algo que los va a acompañar creo yo toda la vida.

Sergio: Maravilloso Tomás, comparto plenamente tus palabras y siempre lo comento también.

El desafío intelectual de estudiar estados financieros, de analizar inversiones, de ver lo que pasa en la economía, en los mercados, es algo muy interesante desde ese punto de vista intelectual.

Y, por lo tanto, yo también comparto lo mismo, ideal que uno apartado cuando joven haciendo sus primeras inversiones, comprando algunas acciones en bolsa, empezando a entender lo que significa este mundo e ir aprendiendo a lo largo el tiempo.

Acá solo acumular conocimiento y solamente aprendizaje a lo largo del tiempo.

Así que genial, me encanta tu visión Tomás, la comparto plenamente. Así que encantado de los que quieran participar de este curso, que lo disfruten y bueno los estaremos esperando en cualquier webinar que puedan participar con nosotros y disfrutar de esto de analizar los mercados.

Y, bien, Tomás un abrazo grande, muchas gracias por tu tiempo, nos estaremos encontrando a la próxima, ahí les estaremos compartiendo la información.

Un abrazo grande a todos, gracias por estar acá con nosotros y nos vemos en el curso.

Tomás: Muchas gracias también.

Sergio: Chao, chao.