Visión Semanal: S&P 500 toca la media móvil de 200 períodos mientras oro y cobre caen con fuerza
Sergio Tricio
Gerente General de Patrimore
23 de marzo de 2026
El conflicto en Medio Oriente siguió dominando los mercados durante la semana pasada, con el petróleo estabilizándose cerca de los USD 100 el barril y los rendimientos de los bonos del Tesoro subiendo de forma relevante. El dato más llamativo no fue la bolsa, sino la caída del oro (-9,6%) y el cobre (-6,6%), que rompieron soportes importantes tras meses de tendencia alcista. El tono general del mercado es de cautela, aunque la corrección en índices bursátiles sigue siendo técnicamente normal.
El conflicto en Medio Oriente siguió dominando los mercados durante la semana pasada, con el petróleo estabilizándose cerca de los USD 100 el barril y los rendimientos de los bonos del Tesoro subiendo de forma relevante. El dato más llamativo no fue la bolsa, sino la caída del oro (-9,6%) y el cobre (-6,6%), que rompieron soportes importantes tras meses de tendencia alcista. El tono general del mercado es de cautela, aunque la corrección en índices bursátiles sigue siendo técnicamente normal.
Indicador Variación semanal #
S&P 500 -2% Nasdaq -2% IPSA -1,8% VIX -3,8% Bitcoin -1,6% Dólar Index -0,7% Dólar/CLP +1% Petróleo WTI +0,2% Oro -9,6% Cobre -6,6%
La noticia de la semana #
El conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán se prolonga más de lo esperado, manteniendo el petróleo WTI cerca de los USD 100 el barril y abriendo la posibilidad de que la Fed suba tasas en los próximos meses — un escenario que el mercado no tenía en su radar hace pocas semanas.
Lo relevante no es solo el precio del petróleo en sí. Es que lleva ya dos semanas sin ceder, moviéndose entre los USD 92 y los USD 100 el barril. Cuando un shock de precios se sostiene en el tiempo, empieza a filtrarse hacia la economía real: más inflación, tasas más altas, créditos hipotecarios más caros.
Hasta hace poco, el mercado anticipaba una o dos bajas de tasa por parte de la Fed este año. Ese escenario está siendo revisado. Si la inflación repunta por el petróleo, la Fed podría no solo pausar los recortes, sino eventualmente subir tasas. Eso cambia el panorama para casi todos los activos.
El inicio de esta semana trajo un giro: Donald Trump declaró que Estados Unidos e Irán han mantenido conversaciones productivas durante los últimos dos días y que no habría ataques militares en los próximos cinco días. Eso impulsó los mercados al alza en la apertura del lunes, aunque la situación sigue siendo volátil y está lejos de resolverse.
Mercados globales #
Las bolsas internacionales acompañaron la corrección. El tablero de activos globales pasó de un 57% en verde la semana anterior a solo un 33% en verde esta semana.
El S&P 500 y el Nasdaq cayeron en torno a un 2%, tocando la media móvil de 200 períodos el viernes. Este nivel es muy observado por los mercados: si se confirma la ruptura a la baja, el escenario técnico se complica para las próximas semanas. Si los índices logran recuperarlo, la corrección quedaría acotada.
La corrección acumulada del S&P 500 llega a un 7,6%, que coincide exactamente con el promedio histórico de correcciones desde 2009. Nada fuera de lo normal, aunque los titulares asociados al conflicto bélico amplifican la percepción de riesgo.
En cuanto a sectores, el panorama es mixto:
Energía sigue siendo el sector más beneficiado, impulsado directamente por el alza del petróleo
Software muestra una leve recuperación tras semanas de caídas Tecnología sigue bajo presión: Nvidia, Microsoft y Tesla cayeron entre un 3% y 6% Consumo masivo también retrocede: Walmart y Pepsi caen cerca de un 6% cada una Las bolsas de Europa también corrigieron, con mayor impacto dado el peso del petróleo Brent en esa región. La tendencia alcista de largo plazo se mantiene, pero con espacio para seguir corrigiendo.
China llegó a niveles de 55 puntos, donde pasa la directriz alcista que se viene observando hace varias semanas. Los mercados emergentes en general corrigieron un poco más, en parte por el fuerte impulso previo que traían.
El ACWI (All Country World Index) alcanzó un soporte en los 136 puntos, pero la figura técnica que se está formando —una posible estructura de hombro-cabeza-hombro— es una señal que vale la pena monitorear. Si ese soporte cede, la señal sería relevante para las bolsas globales.
Economía y tasas #
La Fed tomó su decisión de tasas la semana pasada sin grandes cambios. El consenso de sus miembros apunta a una baja adicional de tasa en el año, pero ese escenario quedó rápidamente desactualizado por los eventos de la semana.
Lo que sí se publicó:
Índice de precios productor por encima de lo esperado
Peticiones semanales de desempleo con cifras mejores a lo anticipado El bono del Tesoro de 10 años subió con fuerza, alcanzando niveles de 4,40%. El dato relevante de contexto: cuando este rendimiento llegó a 4,60% el año pasado, fue precisamente cuando Trump comenzó a moderar su discurso sobre aranceles. Los ojos del mercado están puestos en cuánto más puede subir este rendimiento, porque ese es el canal por donde la política monetaria impacta directamente en la economía real: créditos hipotecarios, financiamiento empresarial, consumo.
La tasa de la Fed se mantiene actualmente en 3,75%, luego de los recortes observados desde el máximo de 5,5%.
Chile #
El IPSA cayó -1,8% la semana pasada, acoplándose al escenario internacional más complejo. El nivel clave a monitorear es los 10.000 puntos, soporte que sostiene la tendencia alcista de los últimos meses.
Dólar/CLP: El dólar subió +1% en la semana, influenciado principalmente por el alza del viernes previo al fin de semana. Alcanzó nuevamente los $930 pesos, nivel que funciona como resistencia. Su trayectoria dependerá en gran medida de la evolución del conflicto geopolítico y de la relación cobre-petróleo.
Cobre: Cayó -6,6% en la semana, rompiendo el soporte en los USD 5,30 la libra. Ese nivel es ahora el piso a defender. La expectativa es que el precio se mantenga lateral con tendencia al alza, apuntando hacia los USD 6 la libra en el mediano plazo.
Multifondos: Las caídas de marzo han sido acotadas. El fondo A se mantuvo relativamente estable gracias al dólar. Los fondos C y E, más expuestos a renta fija, registraron mayores caídas. En conjunto, todos los multifondos caen en torno a 1,3% – 1,6% en lo que va de marzo.
Noticias locales relevantes: #
La aprobación del presidente José Antonio Kast bajó de 57% a 51% según la encuesta mencionada
El mecanismo MEPCO (estabilización del precio de los combustibles) está en revisión. Eliminarlo implicaría un alza de aproximadamente $300 pesos por litro en la bencina. Según la encuesta citada, el 48% prefiere endeudarse para subsidiarlo, el 30% prefiere eliminarlo y el 22% no responde. Al cierre del video, los cambios esperados serían menores
La inversión en construcción acumula años de deterioro. Se estima que hay aproximadamente 120.000 empleos menos asociados a la menor actividad del sector. Las medidas en análisis incluyen reducción del IVA a la construcción y la reactivación del beneficio DFL2 La encuesta de expectativas de operadores financieros anticipa un aumento en la inflación para marzo-abril por el traspaso del petróleo, y proyecta que la tasa de política monetaria se mantendría en 4,5% durante todo el año
Qué viene la próxima semana #
Chile:
Martes: Decisión de tasa del Banco Central de Chile (comunicado a las 6 de la tarde) Miércoles: Publicación del IPOM (Informe de Política Monetaria de marzo), que incluirá proyecciones de inflación, crecimiento y visión del Banco Central Posible anuncio sobre modificaciones al MEPCO Avances sobre una posible reforma tributaria vinculada a la inversión inmobiliaria
Global:
Seguimiento del conflicto en Medio Oriente y las conversaciones entre EE.UU. e Irán Semana con pocas cifras económicas relevantes en EE.UU. y Europa Comportamiento del bono del Tesoro de 10 años como termómetro clave del mercado
Implicancias para tus inversiones #
El petróleo sostenido cerca de USD 100 podría seguir presionando la inflación, lo que a su vez podría llevar a la Fed a revisar su postura de tasas. Un escenario de tasas más altas por más tiempo afecta especialmente a activos de larga duración como bonos y acciones de crecimiento.
La corrección del S&P 500 de 7,6% es técnicamente normal, y el sentimiento del inversor se encuentra en niveles de pesimismo que históricamente han coincidido con puntos de entrada interesantes. Sin embargo, la confirmación o no de la ruptura de la media móvil de 200 períodos será clave para definir el escenario de las próximas semanas.
Oro y plata corrigieron con fuerza tras meses de rally. Quienes compraron en máximos —oro sobre USD 5.500, plata sobre USD 100— están experimentando pérdidas significativas en poco tiempo. Esto recuerda la importancia de no concentrar posiciones en activos de alta volatilidad en momentos de euforia.
El cobre en torno a USD 5,30 la libra es un nivel de soporte relevante para Chile. Su evolución impactará directamente en el tipo de cambio y en los ingresos fiscales del país.
En Chile, el IPOM del miércoles será la publicación más importante de la semana para entender hacia dónde va la inflación local y si el Banco Central mantiene su postura de tasa estable en 4,5%.
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