Las consecuencias del Brexit

En los últimos días de mayo la noticia más relevante en el mundo económico y financiero ha sido el resultado del referéndum sobre la permanencia o salida del Reino Unido de la Unión Europea, denominado “Brexit”. Este ha sido un acontecimiento tremendamente importante para las inversiones, la economía mundial, los Fondos de Pensiones y en definitiva para el bolsillo de todos los chilenos. Si bien el Reino Unido nunca adoptó al Euro como su moneda, si es uno de los 28 miembros de la Unión Europea (UE), con varios derechos y obligaciones que en general benefician económicamente al Reino Unido. Por lo tanto, de llegar a materializarse esta inédita salida de un miembro de la UE, esto podría tener una serie de consecuencias difíciles de anticipar.

En principio, las primeras consecuencias de esta votación las pudimos observar este viernes 24 de junio, en que se produjo un verdadero terremoto en los mercados financieros. Los movimientos más relevantes estuvieron en el dólar que subió unos $15 desde la jornada previa hasta los $685. El cobre cayó en torno a un -2% y las bolsas europeas mostraron caídas que promediaron el -7%.

Todos estos números, muchas veces lejanos para la mayoría de las personas, de una u otra manera siempre se manifiestan en el bolsillo de todos nosotros. Bien sabemos que el dólar tiene directa relación para las empresas exportadoras e importadoras, para quienes viajan al extranjero y también en la importación de bienes, como los artículos electrónicos o más cotidianamente en la carne, que en su gran mayoría es importada.

Sin embargo, donde más efectos puede tener el denominado Brexit es en el mundo de las inversiones y en particular en la rentabilidad de los Fondos de Pensiones. La caída de las bolsas, fue compensada parcialmente por una subida del dólar, pero de todas maneras los fondos más riesgosos como el A y el B, deberían tener pérdidas en los primeros días post Brexit entre el -1% a -2%.

Es importante tener en cuenta que desde los mínimos alcanzados en febrero, la recuperación del Fondo A fue cercana al 8,6% hasta el miércoles 22 de junio. Por lo tanto, de aumentar los riesgos en los mercados, que es probable, sería prudente pasar a adoptar una estrategia más conservadora en los Fondos de Pensiones. De hecho, precisamente a raíz de esta situación, enviamos una Alerta a nuestros clientes para tomar las medidas correspondientes en sus respectivos Fondos de Pensiones.

Las consecuencias económicas son difíciles de cuantificar, ya que el Reino Unido perdería bastante con su salida, pero también podría ganar en otros frentes. En principio algunos bancos de inversión han hecho estimaciones que indican una eventual reducción de su crecimiento entre un 0,5% a 2% durante este y el próximo año.

Probablemente a mediano plazo en suma y resta el efecto sea menor, pero la inestabilidad en los mercados financieros y la posibilidad de que salga otro miembro de la Unión Europea, o peor aún, de la Eurozona, podría tener consecuencias geo políticas y económicas muchos más severas. En este caso, los partidos de extrema izquierda y extrema derecha que han ganado muchos adeptos en Europa, podrían seguir empujando a una mayor inestabilidad, que bien sabemos, generaría un menor crecimiento económico no solo en el viejo continente, sino que en el resto del mundo.

Es importante destacar que existen otros riesgos actualmente en los mercados, como son las altas valorizaciones de las acciones norteamericanas (están caras), eventuales alzas de tasas por parte de la Reserva Federal y la desaceleración que sigue su curso la economía China. Por lo tanto, al estallar el principal foco de incertidumbre del último tiempo como es el Brexit, el conjunto de riesgos que existen en los mercados podrían conjugarse para generar una corrección mayor.

En resumen, es probable que los mercados sigan turbulentos, que el dólar, más allá de caídas puntuales, vuelva a ganar terreno y que los Fondos de Pensiones más riesgosos se puedan ver afectados, en un año que se esperaba y ha sido de mucha inestabilidad, es mejor adoptar una estrategia más conservadora.