¿Cómo IMPACTA el CONFLICTO en el MEDIO ORIENTE? y ¿SUBIRÁ el DÓLAR en CHILE?

Semana de baja volatilidad en mercados globales que cerró con caídas moderadas en índices estadounidenses. El foco estuvo en los resultados de Nvidia, que no convencieron al mercado a pesar de cifras sólidas. El fin de semana trajo escalada de tensiones en Medio Oriente que impacta el inicio de esta nueva semana.

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Tablero semanal #

Indicador	Variación semanal
S&P 500	-0.5%
Nasdaq	-0.3%
IPSA	+0.2%
VIX	+2%
Bitcoin	-3.3%
Dólar Index	-0.2%
Dólar/CLP	+1%
Petróleo WTI	+0.8%
Oro	+3.3%
Cobre	+2.7%

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La noticia de la semana #

Nvidia reportó ingresos con crecimiento de 73% anual y utilidades superiores a USD 40.000 millones, pero la acción cayó -7% tras la publicación de resultados.

La paradoja de Nvidia resume el momento actual del mercado: resultados extraordinarios que ya no sorprenden. La empresa mostró un margen neto de 63% y proyecta un aumento de 77% en ingresos para el próximo trimestre. Sin embargo, el nivel de optimismo en torno a la inteligencia artificial está tan elevado que los inversionistas comienzan a tomar distancia.

Esta reacción refleja dudas crecientes sobre la sostenibilidad del boom de IA. Los informes de mercado cuestionan el retorno de la inversión masiva (CAPEX) que las grandes tecnológicas están realizando en infraestructura. Se habla de "construir la carretera antes de que lleguen los autos" — una apuesta enorme sin certeza de retornos proporcionales.

La acción de Nvidia se mantiene en lateralización desde hace meses, similar al comportamiento del S&P 500. El nivel clave a vigilar son los USD 170: una ruptura a la baja podría desencadenar correcciones mayores.

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Mercados globales #

Las bolsas internacionales muestran señales de rotación sectorial que favorecen a regiones fuera de Estados Unidos. El All Country World Index (ACWI) se mantiene cerca de máximos históricos a pesar de la debilidad reciente en Wall Street, evidenciando que el resto del mundo está compensando la moderación estadounidense.

Desempeño por región y activo (año a la fecha): #

• Oro: +22% (lidera el ranking anual)
• Commodities en general: +12%
• Acciones de mercados desarrollados: +10%
• Nasdaq: -1.1%
• Acciones de crecimiento en EE.UU.: -5%
• Bitcoin: -24%

La bolsa europea se mantiene estable y cercana a máximos. China, en cambio, corrigió levemente y rompió el soporte de 59.70 puntos, aunque las perspectivas de mediano plazo siguen siendo positivas.

El ETF de mercados emergentes subió hasta niveles de 66 puntos antes de corregir, manteniendo una tendencia alcista que refleja el impulso de las materias primas y la rotación de capitales desde mercados desarrollados.

Un gráfico clave de la semana muestra cómo se rompe la tendencia bajista de "Mundo ex-EE.UU. vs. EE.UU.", señalando que los mercados internacionales están comenzando a superar el desempeño estadounidense.

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Economía y tasas #

Los datos macroeconómicos de la semana fueron limitados. Las peticiones semanales de desempleo salieron en línea con expectativas, mientras que el índice de precios al productor (IPP) mostró un leve aumento, lo que mantiene la inflación en el radar.

Expectativas de la Fed: #

Según las probabilidades de mercado:

• 18 de marzo: mantención de tasas con alta probabilidad
• 29 de abril: 79% de probabilidad de mantención (vs. 83% la semana anterior)
• Segundo semestre: se mantienen dos posibles bajas de tasas como escenario base

Un movimiento relevante fue la caída de los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años, que alcanzó 3.93%, un nivel de soporte importante. Si rompe este piso, podría caer significativamente más, lo que beneficiaría a la renta fija en general. Esta baja refleja mayor percepción de riesgo y búsqueda de refugio por parte de los inversionistas.

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Chile #

El IMACEC de enero registró -0.1%, muy por debajo de las expectativas de crecimiento cercano a 1%, cerrando el gobierno saliente con una nota negativa en desempeño económico.

La cifra mostró caídas generalizadas en todos los sectores: minería, industria y comercio en rojo. Este dato impacta directamente los activos chilenos.

Mercado local: #

• IPSA: cerró la semana con +0.2%, encontrando un piso en torno a 10.700-10.800 puntos
• Dólar/peso: cerró en $872-873 y abrió la semana en $885-886 (+1.5% aprox.)
• Cobre: +2.7% semanal, manteniéndose como motor del mercado local

El alza del dólar responde a dos factores:

1. Mayor incertidumbre global (conflicto en Medio Oriente)
2. Mal dato de IMACEC: menor crecimiento económico debilita el peso y aumenta probabilidades de que el Banco Central baje tasas, reduciendo el diferencial con EE.UU.

El dólar se acerca a niveles de resistencia en torno a $890, zona que en 2024 funcionó como soporte importante.

Multifondos: #

Febrero cerró positivo para todos los fondos de pensiones:

• Fondo A: +3% en el año, +2% en febrero
• Fondo C: +2% en el año, +2% en febrero
• Fondo E: +1% en el año, +2% en febrero

El buen desempeño se explica por la mejora en mercados globales (renta variable) y el repunte de la renta fija.

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Qué viene esta semana #

El foco estará en:

1. Conflicto Estados Unidos-Irán: El ataque del fin de semana escaló tensiones en Medio Oriente. Irán cerró el estrecho de Ormuz, impulsando el petróleo WTI sobre +7% en la apertura semanal, alcanzando USD 72/barril. Aunque el gráfico técnico mantiene tendencia bajista, el cierre del estrecho es un factor de riesgo inflacionario.

2. Datos de empleo en EE.UU. (viernes):

   • Creación de empleo no agrícola: se esperan 58.000 nuevos empleos en febrero
   • Tasa de desempleo: dato clave para evaluar impacto de la IA en el mercado laboral

3. ISM manufacturero y de servicios: indicadores de actividad económica en EE.UU.

4. Cambio de mando en Chile (11 de marzo): asume José Antonio Kast. La encuesta CADEM muestra mejora en expectativas, alcanzando niveles del 30 de enero.

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Implicancias para tus inversiones #

Contexto geopolítico y materias primas:

• El conflicto en Medio Oriente podría generar volatilidad de corto plazo, pero históricamente los eventos geopolíticos tienen impacto limitado en mercados a 1, 3, 6 y 12 meses. Una tabla con datos desde 1940 muestra retornos prácticamente nulos o positivos en todos los plazos post-evento.
• El petróleo sobre USD 72/barril es un riesgo inflacionario a monitorear, aunque la tendencia técnica sigue siendo bajista.
• El oro sobre USD 5.400/onza se acerca a máximos históricos, beneficiado por incertidumbre geopolítica. La plata también sube, aunque más rezagada.

Rotación sectorial y geográfica:

• La narrativa de rotación fuera de tecnología y hacia sectores cíclicos se mantiene. Commodities, Latinoamérica y países productores de materias primas deberían verse beneficiados.
• El mundo ex-EE.UU. está cerrando la brecha de desempeño. Los mercados emergentes muestran impulso sostenido.

Renta fija como refugio:

• La caída de rendimientos del Tesoro a 10 años (3.93%) favorece a la renta fija. Si rompe este soporte, podría haber más espacio de apreciación en bonos.

Chile — oportunidades y riesgos:

• El mal IMACEC presiona al peso chileno y aumenta probabilidades de baja de tasas del Banco Central.
• El dólar en $885-890 se acerca a resistencia clave. Una ruptura podría llevar el tipo de cambio a niveles superiores.
• El IPSA encuentra piso en 10.700-10.800 puntos. La corrección del IDF (índice en dólares) podría ofrecer una nueva oportunidad de entrada en niveles más bajos.
• Brasil sigue liderando la región y su correlación con Chile debería mantenerse.

Tecnología y IA:

• Nvidia en USD 170 es nivel crítico. Una ruptura a la baja podría arrastrar al Nasdaq.
• Las dudas sobre retorno de inversión en infraestructura de IA seguirán presentes. Berkshire Hathaway acumula USD 382 mil millones en caja, señal de cautela ante valorizaciones elevadas.

Empleo y Fed:

• Los datos de empleo del viernes serán clave para evaluar el impacto de la IA en el mercado laboral. Una cifra débil podría acelerar expectativas de baja de tasas.
• El escenario base sigue siendo dos bajas de tasas en el segundo semestre.

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Nota importante: Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Este análisis tiene fines educativos y no constituye recomendación de inversión personalizada. Cada inversionista debe evaluar su perfil de riesgo y objetivos financieros antes de tomar decisiones.