Visión semanal de los mercados edición nacional 26 de diciembre

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• 4 Pilares para construir Patrimonio
• Principales Indicadores
• Comportamiento del Dolar
• Comportamiento del Cobre
• únete a Nuestra Comunidad
• Comportamiento de la bolsa chilena
• Comportamiento de las empresas del IPSA
• Comportamiento ETF de Chile ECH
• Comportamiento Chile vs Brasil
• Comportamiento de los multifondos
• Qué podemos esperar
• Informe de Política Monetaria
• Preguntas y Respuestas
• Sugerencia de Redes Sociales: Franco Martini
• Despedida

Bienvenidalink

Bienvenidos a la visión semanal de los mercados nacional. En estos días de fiestas ¡Feliz Navidad para todos! Y también, tengan un próspero Año Nuevo. Vamos a estar, obviamente, subiendo más videos en esta semana, pero les deseo lo mejor en este cierre de año y que sea un gran año 2024.

Agendalink

En la agenda, como siempre, miraremos el comportamiento del dólar, cobre y bolsa chilena. Analizaremos el comportamiento de los multifondos, qué podemos esperar, preguntas y respuestas y la sugerencia de redes sociales.

4 Pilares para construir Patrimoniolink

Pero antes, quiero invitarlos a esta master class que haremos el día 3 de enero, día miércoles, a las 8 de la noche. El link está acá abajito para que se inscriban.

Queremos partir el año con el pie derecho y hemos estado durante muchos meses trabajando en construir esta masterclass para poder resumir y recopilar muchos aspectos que para nosotros son importantes en la asesoría que les brindamos a todos nuestros clientes.

Queremos ayudarlos precisamente a empezar el año con el pie derecho. Así que súmense a esta masterclass online y gratuita: "4 Pilares para construir patrimonio", el día miércoles 3 de enero a las 8 de la noche.

Principales Indicadoreslink

Esta última semana fue tranquila, como suele ser en los días de fin de año entre Pascua y Año Nuevo. La verdad es que los mercados se calman mucho. El IPSA sube levemente, al igual que el S&P500, un 0,3%.

Lo único que destaca esta última semana y que llama un poco la atención es el dólar, que sube un 2,2%. Las causas ya las voy a comentar. Puede ser la decisión de tasas y el IPOM, pero de todas formas fue un movimiento bastante agresivo que puede darse también en un contexto de menores montos transados.

El dólar en Brasil cae en 1,6%, muy en línea con la caída del dólar Index que sigue debilitándose. Ese es el factor principal que vemos en los últimos días en relación a lo que está pasando con las perspectivas de tasa en Estados Unidos y el cobre sube un 1,5%.

Comportamiento del Dólarlink

El dólar sube fuerte esta semana y puede atribuirse a que el Banco Central de Chile, el día martes, bajó las tasas un poquito más de lo que se pensaba. Se esperaba una disminución en la tasa de interés del 0,5% y fue del 0,75%.

Pero lo más importante, lo vamos a hablar más adelante, es que las perspectivas económicas siguen siendo bajas, malas, débiles de lo que pueda ocurrir con Chile en el futuro. Y por lo tanto, va a ser necesario seguir bajando las tasas.

Eso es la principal novedad porque ya la inflación no es tema. La verdad es que se tenía esa duda de qué haría el Banco Central porque la última cifra de inflación fue bastante elevada, fue sorpresiva pero fue algo puntual, algo coyuntural. Y lo que el Banco Central estima es que en 2024 terminemos con la inflación en un 2,9% y en 2025 en un 3%.

Por lo tanto, ya está controlada la inflación y tiene espacio el Banco Central para seguir bajando las tasas. Por eso es que el dólar subió con bastante fuerza hacia el final de la semana pasada.

Ahora, creemos que hay un cierto desacople. Aquí está el comportamiento del Real brasileño con el dólar peso y se vuelve a ampliar esta brecha.

Así que esto debería corregirse en los próximos días, pero en el corto plazo, creo que hizo mucho ruido esta baja de tasas del Banco Central, también el IPOM que ahí explica todo el detalle, todo el trasfondo que hay detrás de estas decisiones de tasa, y también los bajos montos transados que suelen hacer que el mercado se calme, con muchos operadores yéndose de vacaciones. Y la verdad que baja bastante el volumen.

Ahora, lo realmente importante de cara a los próximos días es que el dólar Index sigue cayendo, sigue debilitándose, alcanzando nuevos mínimos en 101,6, mínimos de hace ya varios meses, y que podría seguir en búsqueda de estos mínimos anteriores cercanos a los 100 puntos. Así que hay que tener muy en cuenta ese comportamiento del dólar Index.

Comportamiento del Cobrelink

Por otra parte, el cobre se ha seguido recuperando muy lentamente, pero está ya más cerca de los $4 la libra, en comparación con los niveles de 3,8 y 3,6 en semanas anteriores. Así que también por este lado, por el lado del cobre, son noticias positivas para el peso chileno y debería manifestarse en caídas en los próximos días en el dólar.

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Comportamiento de la bolsa chilenalink

La bolsa chilena se comportó bastante volátil posterior al plebiscito. Hubo caídas relevantes el día lunes, una toma de utilidades respecto a lo que quizás el mercado venía anticipando por algún otro resultado que era favorable, pero finalmente quedó en nada y la semana termina subiendo con una recuperación importante hacia los últimos días.

Así que sigue este camino alcista el IPSA, que podría ir a buscar los máximos anteriores. No cambia mucho esta situación y ya cerrando el año, vienen estos primeros meses del 2024 que, estadísticamente, suelen ser algo positivo para la bolsa local.

Tuvimos dentro de las ganadoras a ILC subiendo un 10%. La verdad es que esta acción ha sido una gran sorpresa durante este año y ha tenido un muy buen retorno. Ahí el acumulado en el año 96%.

Soquimich se recupera de manera importante en el último mes subiendo casi un 20%. ESL tenemos un alza del 4,5%, Replay del 3,6% y así sucesivamente.

La verdad es que varias empresas chilenas subiendo con bastante fuerza y las que caen, caen muy poco. Lo único que destaca es Copec cayendo en 2,5%, Cencosud un 1,5% y Security también un 1,5%. Así que una semana tranquila, pero con mayoritariamente varias empresas subiendo más fuerte que las que cayeron.

Comportamiento de las empresas del IPSAlink

Ahora traemos a colación nuevamente estas tablas que se publican cada cierto tiempo en Twitter, en la plataforma X, que lo seguimos desde hace un tiempo. Suben alto contenido muy interesante, especialmente estas tablas y análisis técnico.

Aquí podemos ver las 30 empresas del IPSA, tomando en consideración el alza que han tenido, o la variación que han tenido los precios durante el año, y también los dividendos entregados.

Ahí podemos ver que ECL es la ganadora hasta ahora en rentabilidad durante el 2023 con un poco más de un 80%. Colbun con 76 y En Chile 64. Muchas empresas ligadas a la energía han tenido un muy buen desempeño, teniendo en cuenta el gran año en cuanto a lluvias que vivimos.

Así que ahí pueden consultar esta tabla para tener en cuenta cómo ha sido el desempeño de las empresas chilenas este año. Entiendo que el IPSA sube a la fecha algo así como un 17%.

Así que a tener muy en cuenta ese buen desempeño y principalmente ver qué va a pasar en los próximos días y el próximo año, que ahí está el gran desafío.

Comportamiento ETF de Chile ECHlink

Aquí podemos ver el ETF de Chile, el ECH, que mantiene una tendencia alcista muy clara en los últimos días. Está nuevamente en la parte media de esta gran lateralización. Así que todavía con perspectivas positivas de cara al futuro.

Comportamiento Chile vs Brasillink

Se escapa un poco el Bovespa. Esto puede atribuirse al comportamiento del tipo de cambio, que estuvo más favorable para el real brasileño que para el peso chileno. Ahí vemos una brecha que se vuelve a ampliar un poco a favor de la bolsa de Brasil y, por lo tanto, con potencial espacio de alzas para la bolsa chilena.

Comportamiento de los multifondoslink

Cerramos una muy buena semana nuevamente para los multifondos. No había alcanzado a capturar el fondo E todo el cambio de perspectivas de la Fed de la semana anterior. Así que ahí podemos ver cómo las tasas de largo plazo se benefician y vemos una alza del fondo E solamente en la última semana de un poco más de un 2,5%.

En diciembre, el fondo E sigue subiendo con mucha fuerza. Recordemos que el mes pasado subió algo así como un 9%. Este mes ya lleva más de un 4%. Pasamos a terreno positivo.

De todas formas, en términos reales, este año va levemente negativo. Pero la recuperación fue brutal en los últimos dos meses.

Así que, en términos nominales, subiendo muy buenos retornos: el multifondo A subiendo cerca de un 9% en el año, el multifondo C subiendo cerca de un 7% en el año y el multifondo E subiendo cerca de un 4% este año 2023.

¿Qué podemos esperar?link

¿Qué podemos esperar de cara al futuro? Ya tuvimos el resultado del plebiscito. Hicimos un videíto explicando las consecuencias para los mercados de lo que había sido este plebiscito. Creo que se manifiesta de buena manera en los mercados ya al finalizar la semana, esa visión que teníamos respecto al plebiscito.

Y una nueva encuesta CADEM, ya con este resultado definitivo, nos dice que hay que dar por cerrado el tema Constituyente y reformar más adelante en lo que sea necesario esta Constitución. Es la respuesta principal a la pregunta que se hace sobre el futuro de la discusión Constituyente: un 77% de la gente cree que hay que dar por cerrado este tema.

Así que eso, creo, va en línea, obviamente, de lo que han dicho los principales líderes políticos, desde el presidente Borich en adelante. Todos han manifestado que, por ahora, no se habla más del tema y se va a trabajar para sacar reformas adelante y hacer los cambios que esperemos den los resultados que queremos. Pero el gran problema que tenemos es de fondo.

Informe de Política Monetarialink

Acá tuvimos los comentarios del IPOM, el Informe de Política Monetaria del Banco Central de Chile. No dice nada nuevo.

Ya lo venía anticipando: este año no vamos a crecer. El próximo año vamos a crecer en torno a un 2%, un poquito menos. Y con suerte, en 2025 un poquito más del 2%.

¿Cuál es el problema de esto? Es que no hay inversión. ¿Por qué este año no crecemos? Porque la inversión se contrae un 1,9%. ¿Por qué no vamos a crecer mucho en 2024? Porque nos esperan avances significativos en la inversión: 0% de crecimiento en inversión.

Y recién para 2025, la verdad, es una apuesta absoluta a lo que puede pasar en 2025. El Banco Central espera que haya inversión con un crecimiento del 2,4%. Y ahí, probablemente tengamos un crecimiento un poquito más elevado.

Pero el gran problema es lo que ha dicho esta última semana el Banco Central. No es tanto eso en el corto plazo 2024-2025 que ya en cierta medida lo sabíamos, sino que vuelve a hacer una actualización el Banco Central del PIB tendencial.

¿Qué es el PIB tendencial? Corresponde a la capacidad de crecimiento mediano plazo que tiene una economía. Es distinto al PIB potencial, que mide en un menor plazo y considera eventuales shocks económicos, como puede ser una pandemia o cosas que vengan del extranjero, etcétera.

Entonces, si no existe ningún tipo de shock, el crecimiento tendencial y potencial serían iguales. Lo que en realidad no ocurre porque siempre hay situaciones que uno no contempla y que finalmente terminan afectando al PIB potencial.

Pero el tendencial del que estamos hablando ahora, en este último IPOM, teniendo en consideración el periodo de 10 años del 2024 al 2033, el Banco Central estima un PIB tendencial del 1,9%. Es absolutamente mediocre, es lo que yo he reiterado en varias ocasiones: ese es el gran problema de Chile.

Y ¿qué tenemos que hacer para que crezcamos más que eso, más que un 1,9%? Bueno, evidentemente, tenemos que ser más productivos, evidentemente, tenemos que ser pro inversión, evidentemente, se tienen que generar cambios estructurales que permitan un mayor crecimiento de Chile, etcétera. Así que ese es el gran problema.

Y yo creo que, evidentemente, teniendo en cuenta lo que se espera para el próximo año en cuanto a crecimiento, el Banco Central tiene que seguir bajando las tasas fuertes.

¿Y a cuánto debería bajar las tasas en los próximos meses? También hicieron un cálculo de cuánto sería esa tasa de interés nominal esperada, como la tasa de interés adecuada para que la economía funcione bien. Es en torno al 4%. Hoy día estamos en el 8,25%.

Por lo tanto, todavía queda harto por bajar la tasa para llegar a esa tasa ideal, si se quiere, para que la economía funcione a su plenitud. Así que esas novedades no son muy alentadoras. Ya lo hemos venido comentando en el pasado y habla de los problemas estructurales que tenemos en Chile.

Preguntas y Respuestaslink

Muchas gracias por sus comentarios la última semana, muy buena onda como siempre. La verdad es que no hay muchos comentarios ni preguntas. Así que gracias por estar ahí, gracias por los comentarios.

Lo único que me llama la atención es el de Andrés. Hicimos un videito. De hecho, esta última semana la buena noticia es que van a bajar las tasas de los hipotecarios. Eso es lo que estamos esperando ya definitivamente con todo lo que ha pasado afuera y en Chile, por la baja de tasas de largo plazo del tesoro de Estados Unidos y también por la baja de tasas en Chile.

Y ¿cuándo se pronostican esas bajas de tasa de los créditos hipotecarios? Nosotros creemos que ya para el mes de marzo, ya probablemente vamos a ver caídas menores. Ahora, enero y febrero, pero ya marzo-abril deberíamos ver caídas más significativas por lo que ha pasado a nivel internacional con las tasas de los créditos hipotecarios.

Así que esperemos que el año 2024 sea un año mucho más amigable en cuanto a tasas de los créditos hipotecarios. Muy necesario para, de esa manera, reactivar el sector.

Sugerencia de Redes Sociales: Franco Martinilink

Y esta última semana estuvimos haciendo un muy buen videito, un muy buen live. Estamos haciendo varios videos los últimos días con varios invitados e incorporamos a Franco Martini, que es un influencer que ya alcanzó los 100,000 seguidores en Instagram, su principal red social. Está también en X, por eso lo traje a colación, pero la verdad es que ahí no tiene mucho movimiento.

En Instagram es donde más sube contenido. Así que sabe harto de varias inversiones, especialmente acciones chilenas. Así que los invito a que lo sigan. Tuvimos una muy buena conversación en un webinar que está ya el video arriba en nuestro canal de YouTube.

Despedidalink

Eso sería por esta semana. Pásenlo muy bien en estos días más relajados. Hagan sus reflexiones de fin de año, planifiquen el 2024, piensen en qué quieren lograr, qué quieren hacer, qué cambios quieren comenzar a realizar en los próximos días.

Y para eso, los invitamos a esta masterclass donde estaremos hablando de los cuatro pilares para construir patrimonio el día miércoles 3 de enero a las 20 horas. Cordialmente invitados. Inscríbanse acá abajito está el link. Un abrazo, que estén muy bien. Nos vemos en otro video. Chao, chao.