Visión semanal de los mercados edición internacional 5 de noviembre

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Únete a Nuestra Comunidad
• Resumen de Principales Índices
• Tablero de Acciones en Estados Unidos
• Caricatura de Investing.com
• Se acaban las alzas de tasas
• Disminuye la creación de empleos
• Bajas de tasa en el horizonte
• Comportamiento del Bono del Tesoro
• Comportamiento del S&P500
• Una reversión violenta
• Conoce nuestra Plataforma
• Datos de la Próxima Semana
• Continúa entrega de resultados
• Preguntas y Respuestas
• Recomendación de Redes Sociales: Peter Berezin & BCA Research
• Despedida

Bienvenidalink

Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados internacional.

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En donde hablaremos del comportamiento de las bolsas, qué podemos esperar, preguntas y respuestas, y la sugerencia de redes sociales.

Únete a Nuestra Comunidadlink

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Resumen de Principales Índiceslink

Tuvimos una semana excepcional con las bolsas subiendo en torno al 6% en Estados Unidos y caída, por supuesto, del índice VIX cercana al 24. El bitcoin se recupera un 3%. El petróleo nos sigue entregando buenas noticias, cayendo un 5.4%, y el oro y el cobre algo más estable, subiendo levemente.

Tablero de Acciones en Estados Unidoslink

Con alzas tan importantes de la bolsa, es esperable, por supuesto, ver el tablero absolutamente en verde, casi un verde fosforescente, con muchas acciones subiendo de manera importante. Las grandes tecnológicas subiendo firme: Nvidia más de un 11%, por Microsoft casi un 80%, Amazon, y así muchas empresas subiendo de manera muy importante.

Caricatura de Investing.comlink

Y ¿qué fue lo que pasó esta última semana?

Bueno, tuvimos muchas noticias y yo podría resumir en dos grandes noticias el hecho de que cambió completamente el panorama para la bolsa norteamericana. Y esas dos grandes noticias son el dato de empleo Estados Unidos que se conoció el viernes, y también las declaraciones de la Fed con el comunicado posterior a la decisión de tasas.

Ahora, lo que hemos visto en el último tiempo, y fue semana de Halloween, es que los bonos del tesoro de Estados Unidos son el gran fantasma, o son los que más terror genera en los mercados, porque han subido mucho estos bonos del tesoro, las rentabilidades están muy altas, y eso ha generado una gran caída en el valor de los bonos.

Lo hemos dicho ya en varias ocasiones, hemos estado mirando de cerca el bono del tesoro de 10 años en Estados Unidos y también las implicancias que tiene esto en algún ETF importante como el tlt, que se ha visto afectado por esta situación.

Se acaban las alzas de tasaslink

Entonces, esto era hasta el miércoles pasado una gran preocupación, las elevadas tasas de los bonos del tesoro de 10 años.

Y precisamente por esa razón es que la reserva Federal está diciendo: "Miren, saben que están haciendo la pega estos bonos del tesoro largo plazo en donde están generando condiciones más restrictivas para la economía, y por lo tanto, no va a ser necesario seguir subiendo las tasas".

Y lo que pasó precisamente con la reserva Federal es que deja entrever que no va a subir más las tasas.

De hecho, era algo que ya había anunciado previamente Jerome Powell. Lo habíamos dicho acá mismo en otra visión semanal que Jerome Powell había dado luces de esta situación. Y finalmente, yo creo que el mercado ya se convence de que esto no va a ocurrir. No vamos a tener más alzas de tasas.

Ya el mercado, de cierta manera, lo venía anticipando, pero era importante que la reserva Federal lo dijera.

Y sumado a eso, la reserva Federal dice que no va a subir más las tasas, también importante, el hecho de que esta semana se conocieron varias noticias económicas y todas salieron bastante malitas, que es algo que hace harto tiempo se viene esperando.

Lo importante es que el ICM manufacturero está en zona de contracción en Estados Unidos, 46.7 puntos, muy por debajo de los 49 que se esperaban.

Y también el ICM de servicios, que es más del 70% de la economía norteamericana, cae de manera importante, 51.8, bastante menos que los 53 esperados. Entonces, empiezan a ver estas señales de debilidad que hace mucho rato hemos comentado no se habían observado y todos esperamos.

Disminuye la creación de empleoslink

Y, por otro lado, también el dato de empleo, la creación de empleo no agrícola, queda en 150,000 puestos creados versus los 178,000, y ha pasado de manera recurrente que se han revisado los datos anteriores.

Entonces, lo que podemos ver en el dato de empleo es casi una línea recta a la baja de caída de empleos creados. Esto evidentemente es algo esperable, es algo que debía pasar en algún minuto, y ya se está dando en que la economía norteamericana podría estar mostrando ciertos signos de desaceleración, que no son inmediatos.

Recordemos que las cifras han salido bastante buenas en lo más reciente, pero pensando de cara al futuro, podría venir esta desaceleración, y el tamaño, la magnitud de esta desaceleración va a ser lo relevante para el futuro de las bolsas y de los mercados en general.

Entonces, mirando estas probabilidades de lo que haga la reserva Federal en sus próximas decisiones de tasas, para el 13 de diciembre hay un 95.2% en que espera que se mantenga la tasa.

O sea, ya prácticamente completo, y ha subido de niveles del 80% hace una semana, 65% hace un mes, a estos niveles de 95%. Y para la decisión de tasas del 31 de enero, también muy alta, 91%, cuando hace un mes atrás era de un 61%.

Bajas de tasa en el horizontelink

Así que ya el mercado está dejando de lado la opción de alzas de tasas por parte de la Fed. Sin duda, esto es una buena noticia.

Y la otra noticia, también asociada a esto, es cuándo vendrán las bajas de tasas. El mercado está esperando un poquito antes de lo que esperaba hace algunas semanas atrás. Ya para el mes de mayo empiezan a observarse posibles bajas de tasas. Y esto es música celestial para los inversionistas, porque evidentemente todos queremos que las tasas estén más bajas, para de esa manera impulsar a los mercados.

Comportamiento del Bono del Tesorolink

Ahora, ¿qué es lo que pasa cuando vienen bajas de tasas importantes?

En general, los bonos suben, suben de valor, la renta fija se beneficia. Y eso es lo que todos estamos esperando, pero todavía no ha ocurrido porque precisamente las tasas estaban subiendo hace no mucho tiempo atrás.

Ahora, acá hay muchas situaciones desde el año 80 a la fecha, y hay que tener en consideración que hoy día la tasa está más o menos en el 5 y medio, y por lo tanto es un escenario posible, como fue lo que ocurrió en el 2007, también podría ser el 2001 y el 2019, y en esas situaciones hemos visto repuntes importantes pero bastante más moderados que en la historia reciente de los bonos.

Así que pueden venir, sin duda, un repunte importante en la renta fija, pero entendiendo que el espacio para bajas no es tan grande hoy en día. Tampoco hay que pensar en que va a venir un alza extraordinaria para la renta fija en corto periodo de tiempo.

Y acá vemos el gran cambio de comportamiento del Bono al Tesoro de 10 años, que estuvo cercano al 5% hace algunos días atrás, y ahora está ya prácticamente llegando al 4.5%, en busca de la directriz de la línea de tendencia alcista que se mantiene hoy en día.

Así que una muy buena noticia esta caída de los bonos del Tesoro de 10 años y esta renta fija a largo plazo le va a pegar también a los fondos más conservadores en Chile, a los multifondos más conservadores, porque como bien sabemos, las cifras, los datos se conocen con un par de días de desfase.

Así que debiéramos ver esta gran caída entre el miércoles, jueves, viernes, ya materializada en unos días más adelante para la renta fija en Chile.

Comportamiento del S&P500link

Y muy importante, el comportamiento del S&P500, venía rompiendo la media móvil de 200 periodos, venía rompiendo la directriz alcista, pero la reversión ha sido enorme, violenta, en muy poco tiempo.

Y, por lo tanto, ya se sitúa nuevamente sobre la media móvil de 200 periodos y está ahora luchando con la media móvil de 50 periodos.

Cuánto más pueda subir, es difícil saberlo. Ahora está en la parte superior de este canal bajista, este nuevo canal bajista. Pero hay estadísticas bien interesantes respecto a estas grandes reversiones.

Una reversión violentalink

Este dato no lo tenía en mi radar, y es un dato que muestra cuando el mercado después de estar sobrevendido pasa a sobrecomprado en menos de dos semanas, o sea, una reversión violenta, y la verdad que las estadísticas son extraordinarias, como nos menciona Carlson, que son muy buenas estadísticas. Lo he comentado anteriormente.

En un mes de media sube, en promedio, un 5%. En 3 meses, un 7.5%, en 6 meses, un 15%, y en 12 meses, un 23%, cuando ha pasado esto, con altas probabilidades de ocurrencia.

Entonces, esta reversión tan violenta, sin duda, es una buena noticia y va de la mano con este cambio de visión por parte de la Fed y con la baja que se dio de manera rápida también.

Conoce nuestra Plataformalink

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Datos de la Próxima Semanalink

¿Qué podemos esperar de cara a la próxima semana?

Tenemos pocas noticias económicas en general. Ya después de esta primera semana, hay pocos datos a tener como referencia. En la semana subsiguiente se van a ver las cifras de inflación. Así que una semana más bien de pausa.

Habla Jerome Powell en medio de la semana, pero ya la verdad que ha hablado bastante y tenemos muchas novedades al respecto.

Ahora, mirando lo que ha sido el comportamiento del último tiempo en los mercados, teniendo en cuenta un año alcista como ha sido este año y un octubre bajista, noviembre suele ser optimista, suele ser alcista, con un 72.2% de probabilidades y un promedio del 2.4%, y el final del año que vendría siendo noviembre y diciembre, una alza cercana al 5%.

Ahora, si tenemos en consideración que los últimos 3 meses han sido bajistas (agosto, septiembre, octubre), también son estadísticas favorables, con noviembre subiendo cerca de un 4%, diciembre un poquito menos, y en el conjunto de meses subiendo un 4.5% en promedio.

Continúa entrega de resultadoslink

En cuanto a resultados empresariales, la verdad que tenemos pocas grandes empresas que entregan. Ya hemos visto todas las grandes tecnológicas entregar sus resultados, datos mixtos en muchos casos, buenas noticias, malas noticias. La verdad que ha sido bastante variado los resultados que han entregado las empresas norteamericanas.

No hemos hecho un análisis al respecto porque la verdad que ha estado todo concentrado estas últimas semanas en lo que ha hecho la Reserva Federal y las expectativas de cara al futuro con las tasas.

Pero ya sigue en la temporada resultado y debería empezar a disminuir el impacto por la entrega de empresas de menor tamaño.

Una de las que puede llamar la atención, Walt Disney, entrega el día miércoles, que evidentemente ha estado bajo más de algún problema en el último tiempo, con una caída importante que, sin duda, es interesante ver lo que pueda mostrarnos.

Preguntas y Respuestaslink

En cuanto a las preguntas y respuestas:

*Hola Sergio, no me pierdo estos análisis semana a semana. Hasta cuándo la Fed mantendría las tasas altas, ¿qué tiene que pasar para cambiar esa tendencia, recesión o control de la inflación? *

Bueno, lo comentamos anteriormente, ya las alzas de tasas ya no serán más, muy probablemente en mayo podrían comenzar a bajar las tasas. Pero ¿qué es lo que activa el escenario de baja de tasas?

Generalmente, es una desaceleración económica importante. El control de la inflación, yo creo que ya está, yo creo que ya se ha logrado, y por lo tanto, la inflación no es gran tema en este minuto, pero una posible recesión, una desaceleración económica importante, un frenazo a la economía, eso podría llevar a que la Reserva Federal baje las tasas.

_Alejandro: Hola. Gracias por contestar. ¿Hay algún estimado a la relación entre el déficit fiscal y tasas de interés a largo plazo? ¿Cuánto puede ser el descalce? ¿Y en cuántos puntos en la tasa significará ese déficit? ¿Cómo proteger los ahorros de la caída en el valor de los bonos?_

Bueno, esto, la verdad, es muy variable, difícil de cuantificar. Para que se haga una idea, el déficit fiscal de Estados Unidos se mantiene durante muchos años, y a pesar de ese gran déficit fiscal que mantiene Estados Unidos, estuvo por mucho tiempo también las tasas muy bajas.

Entonces, son factores que por sí solos no tienen un impacto o no son tan evidentes. El tema es cuando se conjugan diferentes aspectos y en el último tiempo lo que ha pasado es que las tasas subieron. Y eso ha afectado a los bonos.

Ahora, ese déficit se mantiene y sigue estando presente, le va a pegar unos pocos puntos más, unos pocos puntos más evidentemente a cómo cambia la situación, pero es algo que por sí solo no determina de manera específica el comportamiento que se de los bonos.

__Eduardo: Gracias Sergio por el análisis del gráfico 200 periodos móviles pero semanal. Si bien es un mal escenario, da una luz de esperanza. __

Yo creo que se confirmó esta semana, sin duda.

Si la Fed subiese la tasa, podría considerarse una forma de impulsar la recesión. La Fed no tiene ninguna intención de subir las tasas para generar una recesión. La Fed no quiere una recesión. Lo que no quiere la Fed es precisamente una recesión. Por lo tanto, va a hacer todo lo posible para evitarla.

Y por eso es que si es que se empiezan a observar señales de debilidad en la economía, la Fed lo que va a hacer es bajar las tasas, y eso es lo que el mercado espera.

Entonces, el mercado quiere una recesión porque de esa manera la Fed va a bajar las tasas, o más que una recesión, una desaceleración controlada, yo creo. Entonces, cuidado con eso. La Fed no tiene ninguna intención, todo lo contrario, de mantener la economía fuerte.

Usuario Anónimo: Hola. ¿Qué perspectivas tienes de bitcoin?

No lo sigo, no le hago un seguimiento muy cercano. Así que no tengo opinión.

Miguel: Hola Sergio, el connotado medio Barron's en portada 'Time to Bad Bonds'. Recomendación de cómo acceder a vehículos de inversión de bonos.

Hemos hablado anteriormente del TLT como un bono orientado a largo plazo. Podríamos hacer un resumen, un videíto, comentando algunos ETFs de bonos. Estaría bueno. Básicamente, lo que uno mira en bonos son diferentes duration, diferentes plazos en los cuales uno se posiciona en el mundo de bonos y evidentemente lo que más ha sido golpeado en el último tiempo son los de largo plazo. Y es donde puede estar una oportunidad, que es el TLT.

Recomendación de Redes Sociales: Peter Berezin & BCA Researchlink

Y, por último, sugerencia de redes sociales, un research que seguimos mucho nosotros, un centro de estudios que nos gusta mucho, canadienses BCA Research, y en esta oportunidad traje dos Twitter, porque Peter Berezin es el director de research de BCA Research, y ellos suben habitualmente uno que otro gráfico interesante, y por lo tanto, también sumo a BCA Research como otra alternativa a seguir.

Así que ahí tienen dos Twitter de un muy buen centro de estudio con informe que compra, que adquiere, muchos bancos de inversión, y corredores de bolsa. Así que muy interesante, suben poca información, pero la poca que suben es muy potente. Así que muy, muy sugerido.

Despedidalink

Eso sería la visión semanal de los mercados internacionales. Nos encontramos en otro video.