Visión semanal de los mercados edición internacional 26 de marzo

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Conoce Nuestra Plataforma
• Resumen de Principales Índices
• Tablero de Acciones de Estados Unidos
• ¿El Fin del Sistema Financiero?
• La Fed lo hizo de Nuevo: Alza de Tasa
• Expectativas de Tasas: ¿Llegamos al Máximo?
• Comportamiento de los Bancos
• Caída del Índice del Miedo (VIX)
• ¿Quién es el Próximo: Dustche Bank?
• Cae Bono del Tesoro de 10 Años
• Únete al Encuentro de Inversionistas Inmobiliarios
• Datos de la Próxima Semana
• Análisis de Dustche Bank
• Preguntas y Respuestas
• Despedida

Bienvenidalink

Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados internacionales.

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En donde, estaremos hablando del comportamiento de las bolsas, qué podemos esperar y algunas preguntas y respuestas.

Conoce Nuestra Plataformalink

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Resumen de Principales Índiceslink

La última semana nuevamente fue una semana positiva para los mercados, viendo prácticamente todo, una semana perfecta. Porque además de todo está subiendo el índice de volatilidad VIX cae un 8,9%.

Por lo tanto, ya haciendo un repaso, un resumen de lo que ha sido este mes de marzo, que ha sido bastante turbulento, la verdad que no vemos grandes cambios respecto a la trayectoria previa que traían las bolsas a nivel global y particularmente en Estados Unidos.

Ha sido sin lugar a dudas lo que hemos visto en cuanto a los bancos norteamericanos, pero esto no ha tenido consecuencias mayores para los mercados.

Tablero de Acciones de Estados Unidoslink

La última semana el tablero es bastante verde, como lo anunciamos recién con las alzas de los principales índices.

Tenemos que el sector tecnológico está avanzando con bastante tranquilidad, Google subiendo más de un 3%, Netflix subiendo más de un 8%, Nvidia más de un 4%, Apple más de un 3%, y el sector financiero que era el que estaba principalmente rojo en las últimas semanas ya comienza a cambiar de tono, a cambiar de color.

En el costado izquierdo abajo vemos que algunas empresas como Visa, Mastercard, entre otras, han tenido una semana positiva.

También ahí se puede apreciar a Goldman Sachs subiendo cerca de un 3%, USB subiendo. Y algunas que caen levemente son JPMorgan, Bank of America y Wells Fargo.

¿El Fin del Sistema Financiero?link

Pero, sin lugar a dudas, que esto ha sido un temblor, no ha sido para nada un terremoto como muchos quieren hacerlo ver. Esto ha sido solamente un remesón, que obviamente a partir del alza de tasas que hemos visto por parte de la reserva federal, y a generar alguna consecuencia en los mercados.

Y eso se está viendo ahora precisamente en las quiebras de estos bancos como Silicon Valley Bank y Create Suites. Por lo tanto, esto es una noticia que sigue desarrollándose, hay que seguir atento, pero por lo que hemos visto hasta ahora, la verdad que no cambia mucho la situación, no cambia mucho el panorama.

La Fed lo hizo de Nuevo: Alza de Tasalink

Y algo que fue muy positivo en la última semana fue, obviamente, lo que nos dice la Reserva Federal de Estados Unidos, que sube la tasa de interés en 25 puntos base. Pero como ha sido la tónica, y este gráfico lo muestra muy bien, Jerome Powell no ha sido muy favorable, muy positivo en sus declaraciones, en su comunicación.

La verdad que suele ser que cuando ha hablado Jerome Powell ha generado movimientos a la baja en el mercado.

En el gráfico de arriba aparece cómo han sido las reuniones de la Fed con su comunicado y el comportamiento posterior del S&P500 después de que se entrega esta decisión de tasa, y en general vemos una gran caída desde el momento en que Jerome Powell comienza a hablar, más o menos media hora después de la entrega del comunicado.

Y pasó exactamente lo mismo en esta última reunión, la Fed sube las tasas, dice que va a evaluar en el futuro lo que ocurra, y por ende está abierto a todo. La verdad no se casó con nada, pero era importante este cambio de discurso porque ya cambia el tono de seguir subiendo las tasas a toda costa para controlar la inflación. Ahora deja una duda, y por eso, el mercado está catalogando esto como positivo.

Expectativas de Tasas: ¿Llegamos al Máximo?link

En el sentido de que ya el mercado, a pesar de que la Fed no lo ha dicho, el mercado siempre hay que creerle mucho más, ya está descontando bajas de tasas en lo que resta del año.

Ya llegamos al punto máximo de tasas, y debería venir una disminución en la tasa en la segunda parte de este año. Probablemente lo más notorio, lo más relevante viene siendo desde julio a diciembre, en que a diciembre, el mercado está esperando una tasa un 1% más baja que ahora.

Por lo tanto, eso es precisamente lo positivo que ha dejado esta situación de los mercados en las últimas semanas, con las dificultades en los bancos, porque precisamente estas quiebras han permitido que la reserva Federal de Estados Unidos cambie su tono, deje de subir las tasas y se pueda ya materializar una desaceleración, recesión económica y lleve a que la Fed baje las tasas, y eso es lo que le encanta al mercado.

Comportamiento de los Bancoslink

Precisamente lo que hablamos anteriormente es que los bancos regionales se estabilizaron de la caída. Estamos prácticamente igual que la semana pasada.

Lo mismo ocurre con los bancos más grandes, el sector financiero (XXLF), que es el sector financiero más grande, si se quiere, de los bancos norteamericanos. También se estabiliza en la última semana y vemos que ya se aleja la posibilidad de romper los mínimos de octubre.

Veremos qué pasan en los próximos días, pero al parecer se ha logrado contener estas dificultades.

Caída del Índice del Miedo (VIX)link

Pero lo más importante, sin lugar a dudas, es este gráfico. Este es el índice de volatilidad VIX, que es el índice del miedo, como muchas veces se dice, este gráfico lo demuestra tal cual.

Precisamente, el aumento de la volatilidad, el aumento del temor de los mercados en los últimos años, ha visto un pic, un aumento considerable para la crisis del COVID, en ese momento (febrero-marzo del 2020), vemos un salto, un disparo violento por la crisis del COVID.

También tuvimos una situación con las tasas, una caída fuerte en los mercados hacia fines del 2018 que también aumentó el índice a niveles de 50 puntos y hoy en día está absolutamente controlado.

De hecho, se dice que el mercado está absolutamente tranquilo cuando está este indicador bajo 20 y evidentemente ha subido las últimas semanas, máximos en 30, pero nada del otro mundo.

Y eso hemos querido ir mostrando semana a semana en nuestra visión semanal, que precisamente, a pesar de los temores de la banca, hemos visto que el conjunto del mercado ha reaccionado bastante bien y por eso estamos tranquilos.

Y, por eso, siempre hay que mirar más allá de los titulares, más allá de vídeos que ustedes pueden encontrarse en YouTube hablando del Apocalipsis que llega pasado mañana, hay que mirar indicadores que son importantes para determinar de manera objetiva qué es lo que realmente está pasando en el mercado.

Y este es un indicador que nos ratifica el hecho de que el mercado está bastante tranquilo. Hay que seguirlo monitoreando.

¿Quién es el Próximo: Dustche Bank?link

Y ahora todos van a hablar de Dustche Bank. Es hoy día el banco que está en la mira de los mercados financieros, está comenzando a caer y empezando a tener dificultades que ya viene mostrando hace mucho tiempo, y probablemente todo el mercado está anunciando que este es el próximo a caer, próximo a rescatar y el próximo a vigilar.

Ya hemos visto la caída estrepitosa de Silicon Valley Bank y otros, Dustche Bank es el próximo, y hay que estar atento a lo que pase con esta situación. Vamos a comentarlo un poquito más adelante.

Cae Bono del Tesoro de 10 Añoslink

Muy importante respecto a la visión de las tasas es que el bono del tesoro de 10 años ha caído nuevamente este soporte clave que están los 3.30, 3.40. Y si llega a romper ese soporte, ya estaríamos viendo un cambio definitivo en la expectativa de tasa de interés a futuro para Estados Unidos.

Así que este es un indicador que venimos comentando hace meses y que hay que ponerle mucha atención, porque si es que llega a romper ese soporte, podría estar apuntando a que los mercados deberían seguir recuperando.

Y, como hemos visto en las últimas semanas, el S&P500 ha ido corrigiendo, ha estado ya en una situación media lateral, algo así como un triángulo, está en duda. Pero no muestra ninguna situación difícil, ninguna situación compleja en que podamos ver un descalabro en las bolsas en el corto plazo.

Al contrario, está en una zona de indecisión, y veremos por dónde rompe, rompe hacia arriba o si se sigue debilitando. Va a ser muy importante lo que pase con el bono del tesoro de 10 años, porque si es que el tesoro de 10 años cae, rompe este soporte, debería ser algo muy positivo.

Únete al Encuentro de Inversionistas Inmobiliarioslink

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Datos de la Próxima Semanalink

¿Qué podemos esperar esta semana que viene?

La verdad es que noticias de menor relevancia, en general, lo más importante, yo diría que es el Core PCE, que es el índice que mira la Fed de precios y que viene de la mano con el PIB de Estados Unidos, se conocerá el definitivo del último trimestre del año pasado porque ya en las próximas semanas vamos a empezar a conocer lo que fue el del primer trimestre de este año, pero todavía estamos cerrando el año pasado y la verdad es que no hay muchas novedades en ese sentido.

Lo que sí hay que ponerle mucha atención es cómo han ido evolucionando el S&P 500, que está muy tranquilo, el índice de rate, que es el índice de precios inmobiliarios, que ha caído desde el 21 de febrero un 13,6%.

Y muy importante, se está mirando el mercado de oficinas, mercado comercial, que ha estado cayendo muy fuerte.

Análisis de Dustche Banklink

Y eso está muy relacionado a lo que está pasando hoy día con Deutsche Bank, que supuestamente tiene una cartera muy expuesta al sector comercial.

Bien, sabemos qué es lo que ha ocurrido en el mundo inmobiliario en los últimos años a partir de la pandemia, menos personas trabajando en oficina, esto principalmente en Estados Unidos. Esto no necesariamente ocurre en otras partes del mundo.

Por eso, acá en Chile, hay fondos que han caído mucho a partir de esa premisa, de esa situación, pero no es equivalente, en Estados Unidos ya venía con tasas de trabajo remoto mucho más altas que el mundo y, obviamente, esto aumentó considerablemente con la pandemia.

Tenemos mercado desarrollado y se ha permitido precisamente esto y por eso ha afectado la renta comercial.

Y, por eso, Deutsche Bank como está expuesto a este mercado, se está viendo los problemas que podrían ocurrir con tasas de ocupación baja, moras, etcétera. Pero la verdad es que creo que está bastante exagerado.

Hemos estado leyendo bastante al respecto y al parecer no es tan grave la situación como algunos la presentan. Pero, obviamente, estamos en una situación difícil de estrés, de falta de liquidez y, por lo tanto, los bancos que están más débiles, Dustche Bank lo viene pasando mal hace mucho tiempo después de afectar considerablemente más.

Preguntas y Respuestaslink

Bueno, algunas preguntas y respuestas, algunos comentarios muy buenos siempre.

Felipe: Sergio excelente análisis como siempre. Esta semana del 20 de marzo creo que será incertidumbre y quedará esperar las señales que muestra el mercado para ver qué camino tomar.

Eso fue lo que vimos la última semana.

Vic: Buen aporte. Si sube los rendimientos de los bonos al subir la tasa de interés entiendo que baja el precio del bono. ¿Aplica igual para los ETF de bonos o de renta fija como el TLT o similares?

Si, en general cuando las tasas bajan eso hace que los bonos de valor y por lo tanto si bajan las tasas muchos de estos ETF de bonos se verían beneficiados. De hecho el TLTque es un ETF invierte en bonos a largo, a ese fondo le afecta mayormente el que bajen las tasas de interés por ejemplo. De hecho el TLT el año pasado cayó muchísimo por el aumento de las tasas de interés, pasa siempre lo contrario.

Claudia Muchas gracias.

Will: Muchas gracias por toda la información.

Excelente Gracias a ti también.

Cruzados: Sería bueno entrar en algún banco ahora que los precios han caído. Eso es una decisión súper difícil, siempre, y evidentemente, nosotros no damos recomendaciones y menos de una acción en particular, y creo que cuando uno no conoce la situación financiera de una empresa, cualquiera sea, es difícil, a partir de una caída, tomar una decisión de compra porque cayó mucho.

Y ahí, yo diría que sin lugar a dudas, mirando los gráficos que hemos visto anteriormente, desde el sector regional bancario o del sector bancario en su conjunto, evidentemente ha caído un todo y está llegando a precios que son interesantes.

Ahí yo, siempre en estas caídas de un sector en particular, a no ser que esté ocurriendo una catástrofe, por ejemplo, lo que ocurrió en la crisis punto com en los años 2000 con las acciones tecnológicas y después el 2008 con las acciones bancarias/ financieras, la caída fue brutal y no se recuperó por mucho tiempo, entonces también hay que tener en cuenta eso.

Ahora no es la situación y, por lo tanto, puede ser una oportunidad. Pero yo, más que apostar por una acción en particular, yo apostaría por el sector en su conjunto, sector regional mucho más riesgo, sector bancario conjunto menos riesgo y puede ser atractivo.

E ze: En este contexto, está para entrar en petróleo y oro o en las Tech. Eso vamos lo vamos comentando semana a semana en el análisis técnico de los días martes también, yo veo muy bien las acciones tecnológicas que ya pasaron lo peor y por estas caídas en las tasas de interés, puede ser atractivo.

El oro siempre funciona como defensa, como un activo, nos protege de situaciones que no contemplamos, y el petróleo a mí siempre me ha costado visualizarlo respecto al futuro.

Patricio: ¿Cómo se explica que Brasil tenga inflación del 5,6 y la tasa interés del 13,75? No lo entiendo.

Yo tampoco, agosto del año pasado fue la última alza de tasas de interés por parte de Brasil, yo creo que ya prontamente van a empezar las bajas de tasas, así que eso va a pasar en Brasil y probablemente también en Chile. Eso debería ser positivo para las bolsas de latinoamérica.

Despedidalink

Eso sería por esta semana con la visión semanal de los mercados internacional. Los invito a que vean la visión semanal de los mercados nacional también.

Un abrazo y nos encontramos en otro vídeo.

Chao.