Visión semanal de los mercados edición internacional 26 de diciembre

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• 4 Pilares para construir Patrimonio
• Resumen de Principales Índices
• Tablero de Acciones en Estados Unidos
• Caricatura de Investing.com
• Datos de la Semana
• Indicador Core PCA
• Curva de tasas
• Temores con respecto al evento de crédito
• La vivienda se ha volcado
• Principales empresas en Estados Unidos
• Comportamiento de algunos ETF
• Únete a nuestra comunidad
• Qué podemos esperar
• Índice Fear and Greed
• Preguntas y Respuestas
• Sugerencia de Redes Sociales: David Galan
• Despedida

Bienvenidalink

¡Hola! ¿Cómo están? Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados internacional, en estas fiestas de fin de año. ¡Feliz Navidad para todos y muchas gracias por estar acá acompañándonos!

Agendalink

Como siempre, hablaremos del comportamiento de las bolsas, qué podemos esperar, preguntas y respuestas, y la sugerencia de redes sociales.

4 Pilares para construir Patrimoniolink

Pero antes, los quiero invitar cordialmente a esta masterclass que hemos preparado con mucho cariño, con mucho tiempo, para comenzar el año con el pie derecho: "4 Pilares para construir patrimonio".

Una masterclass ampliada que realizaremos el día miércoles 3 de enero a las 20 horas. Está el link de la inscripción acá abajito en el video, así que pueden desde ya inscribirse y prepararse para este día, miércoles 3 de enero a las 8 de la noche.

Estaremos hablando de cómo partir el año con el pie derecho y cómo comenzar a construir este patrimonio que, por supuesto, más de alguno de ustedes ya lo tiene avanzado, más de alguno de ustedes ya está invirtiendo, pero hay muchas otras cosas que hablaremos en esta masterclass.

Resumen de Principales Índiceslink

Estamos en época de fin de año, de Navidad, Año Nuevo, semanas que son generalmente bastante más tranquilas, bastante más calmadas. Así lo vivimos en lo que respecta a los índices bursátiles de Estados Unidos, a Wall Street, donde prácticamente Dow Jones, S&P500 y Nasdaq suben un 0,3% de las últimas semanas.

Siguen en máximos, siguen avanzando, pero evidentemente algo más tranquilos, algo menos rápido de lo que venían haciéndolo en las semanas anteriores. El índice VIX sube levemente un 1%. El Bitcoin sube un 2%, y las materias primas también siguen recuperándose, un poquito más de un 1% tanto el cobre, el oro y el petróleo.

Tablero de Acciones en Estados Unidoslink

Miramos el tablero y está bastante colorido. Tenemos alzas, algunas caídas. Lo que más destaca dentro de las grandes empresas son las tecnológicas que siempre miramos: Google que sube más de un 6%, Meta que sube más de un 5% y Apple que cae un 2%.

Dentro de lo que destacó la última semana: entrega de resultados, algunos nuevas perspectivas para Nike que cae más de un 11%. Hay varios anuncios respecto a lo mismo. Como las materias primas siguen recuperándose, tenemos al sector energía en verde, bastante positivo en lo que respecta a las grandes empresas de energía. Así que una semana positiva en general, pero evidentemente más colorido por algunas caídas que compensan estas alzas de las principales empresas que les comentaba.

Caricatura de Investing.comlink

Ya es un hecho: la Reserva Federal ha mencionado que podría bajar las tasas el próximo año. Así que definitivamente todos los toros celebran esta noticia, estas nuevas perspectivas.

Y la verdad es que el mercado ha ido evolucionando en esa dirección. Vamos a hablar precisamente de esos cambios que observamos semana a semana en las perspectivas de tasas de interés y esta imagen que se hizo tan viral en algún minuto y siempre la tienden a repetir en Investing, sale ahí matando ya a estas alzas de tasas que hemos visto en el último tiempo, Jerome Powell.

Datos de la semanalink

En la última semana tuvimos pocas noticias de gran relevancia. El PIB final ya definitivo es una cifra muy buena. Queda definitivamente algo menor de lo esperado, pero de todas formas, crecer el tercer trimestre a tasas del 5% en Estados Unidos es extraordinario.

Las peticiones semanales de empleo también salieron algo mejor de lo esperado, lo que sigue siendo positivo para el mercado, sigue celebrando.

Indicador Core PCAlink

Lo mantiene estas perspectivas de baja de tasa para el próximo año es que el Core PCA, que es el indicador más importante de inflación de la Fed, salió algo menor de lo esperado, lo cual va en la misma línea de poder tener espacio para bajar las tasas.

Y mirando las perspectivas del mercado que semana a semana hemos estado monitoreando, vemos que ya para el mes de enero se espera con un 16,5% una probabilidad baja todavía, pero que está ahí instalada, de una disminución en la tasa de interés para enero. Eso aumentó respecto a la semana pasada.

Así que ese es el principal cambio de los últimos días. Lo que más podría ocurrir es que se mantenga la tasa y ya para el mes de marzo, ya hay una alta probabilidad de que se baje las tasas con 75% se espera que bajen las tasas en el mes de marzo.

Y lo que también ha aumentado es la probabilidad de ya tener dos bajas de tasa para el mes de marzo, que va en línea con el gráfico anterior. Así que se sigue afianzando esta posibilidad de que en marzo bajen las tasas la Reserva Federal.

Y otro cambio importante en la última semana es que al finalizar el año 2024 se esperaba mayoritariamente que se bajaran 150 puntos base la tasa durante el año, seis veces. Ahora eso está aumentando incluso a una vez más, a 175 puntos base. Ahí está el grueso de las perspectivas del mercado, lo cual va más allá, sin duda, de lo que la Reserva Federal espera.

Y todo esto le ha pegado de muy buena forma a los bonos del Tesoro de Estados Unidos de largo plazo de 10 años y más, en donde ha continuado la caída. Ya nos habíamos situado bajo el 4%, ya nos hemos estado situando bajo el 3,9%, y el escenario principal es que esta caída, más allá de correcciones, más allá de movimientos de corto plazo, pueda seguir cayendo esta tasa a niveles más cercanos al 3,5, 3,4%, que probablemente sería una tasa más en línea con estas perspectivas de baja de tasa del mercado.

Curva de tasaslink

Ahora, ¿por qué se espera o se anticipa todo este escenario para los próximos meses?

Bueno, desde hace mucho tiempo, la curva tipos, la curva de tasas, se invirtió. ¿Qué quiere decir esto? Que las tasas de corto plazo subieron mucho y las de largo plazo se mantuvieron bajitas en relación a las de corto plazo.

Y esto genera un shock de liquidez, genera una contracción del crédito en el corto plazo, y eso suele tener impactos en la economía, en una eventual recesión. Ya llevamos 278 días en donde está invertida la curva, es el periodo de tiempo más largo sin que haya todavía ocurrido una recesión.

Ahora, ¿por qué es importante traer a colación esto? Por lo siguiente: esta tabla es muy buena. Acá se muestra cuánto ha sido en el pasado el promedio de días desde que se invirtió la curva hasta que llega la recesión. Y eso son 589 días.

Por lo tanto, si bien todavía no tenemos recesión, estamos en una situación en donde podrían faltar unos seis meses, en promedio, para que se genere esta recesión.

Ahora, esto no está escrito en piedra. Son muchas las posibilidades que vemos históricamente en enero del '66 se demoró 1449 días en llegar a la recesión desde la inversión de la curva. Entonces, hay que irse con cuidado con estos promedios.

Pero básicamente, lo que les quiero decir es que ya se invirtió la curva hace algún tiempo atrás y no ha llegado la recesión, pero todavía podría llegar porque esto es lento, esto no pasa de la noche a la mañana. Se tienen que ir viendo los cambios en la economía que, definitivamente, activan esa recesión.

Temores con respecto al evento de créditolink

Y cuáles son hoy día los temores respecto a un evento de crédito sistémico. El sector de Real Estate en China es lo que más aumentó en el mes de diciembre, de acuerdo a la encuesta de Banco of America.

Después, tenemos el Real Estate comercial en Estados Unidos que bajó a un 25%, y tenemos los bancos en la "deuda en la sombra", como se le llama en los bancos comerciales de Estados Unidos, que también es un tema que podría estallar como evento crediticio de riesgo.

Entonces, esto es bueno tenerlo en cuenta porque, al final, ¿qué es lo que se podría romper? ¿Qué es lo que podría cambiar en el mercado para que eso active finalmente una recesión?

La vivienda se ha volcadolink

Y otro aspecto que es importante y que nos muestra esta última semana, es que ya ha disminuido los inicios de viviendas, los inicios de construcción de vivienda, que es un indicador, en este caso adelantado, de lo que podría ser la desaceleración en el sector inmobiliario de Estados Unidos, que va muy en línea con el alza de tasa y que hoy día es menos atractivo comprarse una propiedad.

Y esta situación en muchas otras ocasiones ha ocurrido en donde se invierte este inicio de viviendas, empieza a desacelerarse y posteriormente llega la recesión, que son todas esas barritas grises verticales. Así que ahí está dicho algunos de los riesgos, algunos de los temores que tiene el mercado y que pueden desencadenar esta recesión.

Principales empresas en Estados Unidoslink

Ahora, volviendo al mercado accionario, acá tenemos las principales empresas en Estados Unidos con sus valorizaciones en el ratio precio utilidad Forward. Y acá podemos ver que el top 10 de acciones del S&P500 tiene un promedio de ratio precio utilidad Forward de 26,7, que es alto, y eso lo sabemos todos, y es un riesgo que hoy día existe en el mercado: valorizaciones muy caras.

Ahí tenemos algunas exageraciones como Tesla con 61,8 y Nvidia, a pesar de que ha subido mucho, lo estuve revisando estos últimos días y la verdad que el Forward, entendiendo las utilidades futuras esperadas, es 24,4. Pero bueno, tenemos algunas otras acciones que son bastante altas.

Ahora, si miramos el resto del S&P500, tiene un ratio precio utilidad Forward de 17,4, que es super normal.

Comportamiento de algunos ETFlink

Entonces, ¿qué es lo que les traigo esta semana para que tengan en consideración? Existen algunos ETF que invierten en acciones de crecimiento y otros en acciones de valor. Y lo que se puede observar a partir de estas valorizaciones anteriores es que las acciones de crecimiento han subido mucho, y esa es la gráfica que está más arriba acá, que es el ETF, que es el indicador que está un poquito más arriba.

Y luego tenemos el S&P 500, que es la línea roja, que también está cerca de máximos, pero está en una parte, si se quiere, intermedia.

Y por abajo tenemos el ETF de value, el IWD, y ese ETF puede ser interesante en este momento. O más bien, esto agrupa al conjunto de acciones value. Pero la idea que trasciende este gráfico es que hoy día las acciones value están mucho más castigadas o no han subido tanto con la misma magnitud de las acciones de crecimiento, y ahí puede haber algo de atractivo. Puede haber una brecha que se cierre en el futuro y también, eventualmente, en una situación más compleja, las acciones de valor, acciones que ganan plata, las acciones consolidadas, les pueden ir mejor en un escenario de recesión.

Únete a nuestra comunidadlink

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¿Qué podemos esperar?link

¿Qué podemos esperar? Una semana muy flojita en cuanto a noticias. Es una semana que, tradicionalmente, Wall Street y muchas personas a nivel global se toman vacaciones. Pero de todas formas, tendremos algunas noticias, como las peticiones semanales de desempleo el jueves y el viernes tendremos el PMI de Chicago.

En esta ocasión, es lo único que nos queda para mirar y tener en consideración respecto al futuro de las cifras que vienen. Y en China, siempre, sagradamente, los días 30 en la noche se entrega para nosotros, la noche se entrega, el dato de los PMI. Que vamos a tener que estar mirándolos también en ese momento.

Índice de Fear and Greedlink

El Fred and Greed aumenta un poquito esta última semana, llega a extremo greed, extremo codicia, y por lo tanto, nos acercamos a un posible punto de inflexión en el mercado. Hay que tener en cuenta que hay mucho optimismo y porque precisamente estamos en este Rally de Santa Claus.

¿Qué es el Rally de Santa Claus? Yale Hirsch, que es el creador del Stock Trader's Almanac, un libro que recopila un montón de estadísticas año a año, el año 1972 creó este indicador, Rally de Santa Claus, que incorpora los últimos cinco hábiles del año más los dos primeros días del año nuevo.

Este año comienza, por lo tanto, el 22 de diciembre y dura hasta el segundo día de negociación del 2024, el 3 de enero. Las ganancias por promedio del S&P 500 en este periodo, desde el año 1969, es de un 1,3%. No es malo, es muy bueno para un periodo de tiempo tan cortito.

Ahora, ¿qué es lo que dice su autor, o más bien, los herederos de esta autoría? Que esto no es una estrategia, o sea, esto no es para ganar plata.

Si bien es una buena estadística, no es necesariamente para ganar plata, sino que es un indicador y un indicador a tener en cuenta, más otros indicadores, que anticipan de buena manera cómo podría ser el próximo año. Así que vamos a estar hablando de eso en los próximos días, de cómo termina este Santa Claus y también cómo comienza el año 2024, que todos esos indicadores nos pueden dar luces sobre el futuro de 2024 para la bolsa norteamericana.

Preguntas y Respuestaslink

Muchas gracias por todos sus comentarios, por su buena onda. Esta semana no hay preguntas. Así que gracias por estar acá, gracias por hacer sus comentarios, pregunten lo que quieran, ahí tratamos siempre de responder.

Sugerencia de Redes Sociales: David Galánlink

Y como recomendación de esta semana, David Galán, un analista español que tiene muchos seguidores, tanto en Twitter, con más de 60,000 seguidores, como también muchos seguidores en su canal de YouTube, donde hace también visión de mercado y mucho análisis técnico. Así que para que lo sigan, un muy buen analista al cual mirar.

Despedidalink

Eso sería esta semana en la visión semanal de los mercados internacionales. Páselo muy bien en las fiestas y nos vemos en otro video. Chao, chao.