Visión semanal de los mercados edición internacional 25 de septiembre

Contenido #

• Bienvenida
• Agenda
• Desempeño de los Principales Índices
• Tablero de Acciones de Estados Unidos
• Caricatura de Investing.com
• Expectativas de alza de tasa
• Caída de los Portafolios Balanceados
• Comportamiento del S&P500
• El petróleo sigue cayendo
• El Dólar Imparable
• Suscríbete a Nuestro Canal
• Sentimiento de los Inversionistas Individuales
• Ratio Precio / Utilidad en 13X
• Despedida

Bienvenida #

Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados en este caso internacional con grandes novedades respecto a lo que fue la decisión de tasas por parte de la reserva Federal de Estados Unidos, aumenta la tasa de interés, varios cambios tras las declaraciones de Jerome Powell y la reserva Federal.

Agenda #

Así que hablaremos como siempre del:

• Comportamiento de las bolsas.
• Qué podemos esperar.
• Y preguntas y respuestas.

Desempeño de los Principales Índices #

Una semana nuevamente de caídas sobre el 4% de la bolsa norteamericana, nos acercamos nuevamente a mínimos del año, aumenta de manera considerable la volatilidad el índice VIX, del miedo como siempre lo decimos aumenta de manera importante.

El bitcoin acompaña las caídas en torno a un 6% en la última semana y cae con fuerza el petróleo WTI, la única buena noticia de la semana, que bueno que sigue cayendo el petróleo, ya que eso puede relajar las tensiones respecto a la inflación. El oro cae un 1,9% y el cobre cerca de un 5%.

Tablero de Acciones de Estados Unidos #

El panorama es bastante sombrío, muy rojo todo, la verdad que prácticamente muy pocas empresas se salvan, tuvimos una semana prácticamente transversal en cuanto a caídas.

Los únicos que están ahí un poquito en verde son consumo defensivo, prácticamente consumo defensivo, con Pepsi y por ahí veo alguna que otra empresa que esta al alza, pero en general una semana bastante bajista.

Y, también, dentro de las grandes tecnológicas la que se salva más es Apple, que prácticamente no tiene variación esta última semana.

Caricatura de Investing.com #

Bueno, todos tuvimos muy atentos a lo que haría la reserva Federal de Estados Unidos, el gran debate, la gran perspectiva estaba si subía las tasas en 75 puntos base o en 100 puntos base.

La verdad que se queda en los 75 puntos bases, que era lo que esperaba el mercado en su conjunto y en promedio si se quiere, pero hay algunos cambios relevantes respecto a las proyecciones que hace la reserva Federal de cara al próximo año.

Primero que todo hay un cambio importante respecto a las expectativas de alza de tasa.

Expectativas de alza de tasa #

Antes de la reunión se esperaba que las tasas pudieran llegar al entorno al 4,3% en este ciclo alcista y ahora se aumenta a un 4,6, o sea, queda un poquito más de alzas de tasas y se ha ido corriendo este cerco en donde cada vez aumentamos más la perspectiva al punto en que va a llegar a la tasa máxima.

Pero la gran novedad y eso fue lo que probablemente más afectó a los mercados, es que anteriormente se esperaba que la tasa iba a caer el año 2023 y ahora eso ya no está dentro de las perspectivas.

Se espera que se mantenga la tasa de interés en torno a ese 4,6% todo el próximo año 2023 y eso es algo nuevo y eso es lo que cambia el panorama respecto a estas tasas, porque obviamente lo que el mercado quiere es que las tasas sigan bajas, que vuelvan a caer y eso impulsa a los mercados, eso no ocurriría en el corto plazo.

Por lo tanto, da cuenta de un escenario con alta inflación, un escenario con ya una inminente recesión y a su vez con condiciones financieras de política monetaria restrictivas.

Entonces, esto no va a ser solamente algo de corto plazo, ya obviamente es evidente que esto es así y por lo tanto nos vamos a tener en un año 2023 que se avecina bastante difícil a nivel global y la verdad que no se salva prácticamente nadie en este momento.

Entonces, este gráfico que hemos ido compartiendo semana a semana se vuelve a mover, la semana anterior estábamos llegando al entorno al 4% 4,1, subimos al 4,3 la anterior y posteriormente ya estamos en el torno al 4,6 este pick de tasas en que deberíamos ver en los próximos meses.

Por la misma razón, siguen aumentando la expectativas de alzas de tasas en las próximas reuniones posterior a la reunión de noviembre ya estamos en torno a 0,7% de alza de tasas.

Por lo tanto, es importante el cambio en perspectiva, es importante el cambio del mercado respecto a dónde se van a quedar estas tasas y por lo tanto eso es lo que está repercutiendo en las bolsas.

¿Cuáles fueron los efectos en los mercados?; bueno, al aumentar la tasa de interés esperada, la tasa de corto plazo, la de dos años y también está aumentando la tasa de largo plazo que es la de 10 años.

De hecho, la de 10 años, que es el gráfico que estamos viendo acá supera ya el máximo anterior en los 3,5% ya acercándose al 3,7. Y esto está teniendo una repercusión importante en la valorización de la renta fija.

Al aumentar la tasa cae los precios de los bonos y por lo tanto toda la renta fija lo ha pasado muy mal en este contexto de alza de tasas, lo cual no es algo habitual, generalmente cuando los mercados caen las bolsas caen la renta fija se valoriza, pero en este caso este año ha caído todo y ha caído la renta variable y también la renta fija.

Caída de los Portafolios Balanceados #

Por ese motivo, lo comentábamos en un vídeo que hicimos en la semana, analizando lo que hizo la reserva federal y hablábamos precisamente de que este año en un portafolio diversificado 60-40, 60 acciones 40% renta fija tenemos que este año en esa mezcla ha caído el mercado en su conjunto un 19,3%, que no se había visto ese esa situación ni siquiera para el año.

Pudimos observar un retorno negativo de esta cartera un 13,9% y nos tenemos que remontar a muchas décadas atrás. De hecho el peor registro es de 1931 con un 27,3% en esta cartera diversificada de renta variable, renta fija.

¿Qué es lo que nos dice esto?, ¿qué podemos concluir?; evidentemente está afectando mucho el mercado el alza de tasas, afecta a todo el mercado.

Por otro lado, también hay que tener en consideración que creo, nuestra opinión quizás un poquito más optimista, es que la situación hoy día no está tan negativa como lo fue el 2008 o tan negativa como lo fue la década de los 30.

Por lo tanto, creemos que también se ha exagerado mucho las repercusiones que podría haber para la economía de cara al futuro, entendiendo además que venimos de excesos enormes en la economía a nivel global post pandemia con mucha liquidez y por lo tanto estamos viendo una corrección natural.

Entonces, claro la inflación hoy día es muy compleja, hay que controlar lo está haciendo la reserva Federal con bastante desfase, de manera bastante tardía, pero ya está en camino esto.

Hoy día lo positivo de esta situación es que muchas materias primas están cayendo, el petróleo está cayendo y podemos ver una desaceleración y hoy día es necesario. Por lo tanto, es parte del dolor de corto plazo que los mercados y la economía tienen que vivir para poder crecer y controlar la inflación a mediano plazo.

Comportamiento del S&P500 #

Importante al cierre del día viernes el S&P no logra romper los mínimos anteriores entre 1640 puntos.

Por lo tanto, más allá de la compleja situación de las malas perspectivas a futuro por todo esto que les comentamos, hay que tener en consideración que ya los mínimos del año no han sido todavía traspasados a la baja, hay un piso muy importante en los 3.640 puntos.

Y si uno mira en perspectiva esta caída de este año un poco más del 20% no es nada respecto a toda el alza que vivió el mercado post pandemia, como conjunto y tomando en consideración por supuesto el S&P 500.

Si miramos ocho sectores tecnológicos, biotecnológica, fondo ARK, etc. claro la caída es brutal, pero el S&P 500 que es el conjunto del mercado la caída ha sido más bien menor ahora si rompe los 3.640 puntos el siguiente nivel 3.470 puntos, que es el 50% de Fibonacci como corrección de toda el alza anterior.

Así que hasta ahora todavía cierta calma y cierta esperanza de que esto se puede recuperar de cara a los próximos meses.

El petróleo sigue cayendo #

La buena noticia es que el petróleo sigue cayendo, sigue cayendo no con tanta fuerza, pero sigue cayendo bajo los $80 dólares ya.

Y esto, por supuesto, es una buena noticia para que idealmente esto se traspase al resto de la economía y los precios se puedan ir controlando poco a poco, así que eso es una noticia muy positiva.

El Dólar Imparable

La noticia preocupante es el hecho de que el dólar no para de subir, está subiendo el dólar Index a nivel global contra las principales monedas del mundo de manera impresionante.

Y acá me encanta hablar de esto, porque se ha hablado los últimos años de que el dólar va a dejar de ser la moneda de referencia, hay un nuevo orden mundial, Estados Unidos va a perder su hegemonía, van a aparecer nuevas cosas que van a reemplazar al dólar, lo que sea, criptomonedas, etc.

El dólar está más fuerte que muchas décadas atrás, está en máximos de los últimos 24 cuatro años con respecto al yen, y está en máximos el dólar respecto al euro desde que comienza el euro en la paridad, y está más alto dólar respecto a la libra en muchas décadas.

De hecho, la libra lo único que ha hecho los últimos días es desplomarse y, por lo tanto, todas las monedas fuertes del mundo ni de cerca le pueden hacer el peso al dólar hoy en día, porque el mundo está complicado.

En Europa los efectos de la crisis Ucrania-Rusia le están afectando mucho al potencial de crecimiento por la crisis energética que vive Europa, Inglaterra elevadísima inflación y a su vez una política restrictiva y ahora cambios en la política fiscal bajando impuestos y un montón de medidas que no cuadra mucho con estas ganas de poder potenciar nuevamente al Reino Unido.

Japón muchos años creciendo cero, China con muchos problemas, por supuesto, por el Covid y por toda esa desaceleración que ha visto en los últimos años y también por aumentar el PIB en las últimas décadas y ya estar en un ingreso medio que es más difícil de hacer crecer también.

Entonces, el mundo está complicado y, por lo tanto, el dólar hoy día es lo más fuerte también en relación a este aumento de tasas de interés.

Que, por supuesto, como no querer tener dinero en renta fija Estados Unidos o en los mercados norteamericanos en general, ya que han demostrado las últimas décadas que son una economía sólida, una economía que crece, una economía que se recupera más rápidamente que otras economías de ciertas crisis, de ciertas situaciones difíciles.

Así que por ahí va un poco la explicación de esta fortaleza del dólar, que es muy importante en lo más reciente.

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Datos de la Próxima Semana #

¿Qué podemos esperar de cara a la próxima semana?; varias noticias de alta importancia y mediana importancia, ahora incorporé varias más, porque está por ejemplo el clima de negocios de Alemania, el famoso clima de negocios que ha caído bastante en el último tiempo.

Importante mirar esos ratios para ver cómo está la sensación térmica de otras partes del mundo más allá de Estados Unidos, confiesa el consumidor en Estados Unidos el día martes, también el pib final de Estados Unidos el día jueves, que espera se quede en esa contracción del 0,6%.

Y, también, tendremos un dato muy importante el Core PCE Price, que es el indicador que más toma en consideración la reserva Federal para ver cómo está la inflación, que se espera que suba un 0,5% respecto al mes anterior.

Pero, de todas formas, va a ser importante lo que ocurra con ese dato, así que importante muchas declaraciones del presidente de la reserva Federal de otro estado, habla Jerome Powell que siempre hay que tenerlo en cuenta. Una semana con hartas noticias de mediana importancia.

Y quiero insistir en los gráficos que hemos visto en el último tiempo, hay una estadística muy negativa en esta época del año, la segunda quincena de septiembre suele ser bastante mala para la bolsa norteamericana.

Pero después de estas caídas entre septiembre-octubre viene el gran impulso de fin de año, que es algo también bastante positivo estadísticamente, esperamos vuelvo a ocurrir.

Así que teniendo en cuenta estacionalidad también la corrección que estamos viviendo ahora juega horas claves de lo que va a ser el futuro para las próximas semanas, meses, creo, en lo que viene esta semana y la subsiguiente.

Así que muy atentos también al comportamiento del S&P 500 entendiendo esta estacionalidad.

Sentimiento de los Inversionistas Individuales #

Un mensaje positivo que también lo comentamos en el webinar que hicimos la semana, el sentimiento bajista de la Asociación Americana de Inversionistas individuales, que es este indicador contrario.

En donde, los inversionistas individuales suelen tomar malas decisiones e ir al revés de los mercados, hoy día el sentimiento bajista está muy bajista, más del 60% que han sido solamente 5 ocasiones lo que ocurrió esto desde 1987 en adelante.

¿Y qué ha pasado cuando este dato ha subido sobre el 60% o sobre el 70%?; si se dan cuenta son los pick azules y en esos momentos la línea verde, que es S&P 500 se ha pegado después rallys impresionante.

Esto ocurrió en los años 90 y ocurrió el año 2008-2009, claro en el año 2008 en los mínimos de octubre y para posteriormente volver a caer a niveles más bajos incluso en marzo del 2009.

Así que obviamente puede haber más dolor en el corto plazo, pero hay que tener en consideración que esto cuando se exagera es una noticia positiva, alentadora, de que puede venir en un cambio en el mercado.

Ratio Precio / Utilidad en 13X #

En ese sentido, mirando el ratio precio utilidad del S&P 500 sacando a las empresas tecnológicas más grandes está hoy día cercano a 13 veces y, por lo tanto, tienen que caer alto las utilidades para que realmente esto se acomode a niveles más razonable que son 15, 17 o 20 veces.

Así que teniendo en cuenta el conjunto del mercado creemos que ya hay bastante dolor infligido en el conjunto del mercado y sacándole las empresas tecnológicas que son por supuesto algo raro en el último tiempo, está alcanzando niveles bastante baratos la bolsa norteamericana en la medida que no caigan mucho las utilidades.

Por eso, también va a ser importante lo que veamos de octubre en adelante en cuanto a la utilidades del tercero.

Despedida #

Muchas gracias por acompañarnos, muchas gracias por estar acá junto a nosotros todos los domingos y están absolutamente invitados a que nos sigan en nuestras redes sociales.

Un abrazo, que estén muy bien.

Chao.