Visión semanal de los mercados edición internacional 24 de septiembre

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Únete a Nuestra Comunidad
• Resumen de Principales Índices
• Tablero de Acciones en Estados Unidos
• Caricatura de Investing.com
• Cifras de la Semana
• Expectativas de Inflación y Tasas
• Tasas de los Bonos del Tesoro
• Comportamiento del NASDAQ
• Comportamiento del Dollar Index
• ¿Llegó la desaceleración?
• Conoce nuestra Plataforma
• Datos de la Próxima Semana
• Expectativas para el último trimestre
• El pesimismo sobre China
• Preguntas y Respuestas
• Recomendación de Redes Sociales: Robin Brooks
• Despedida

Bienvenidalink

Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados internacionales.

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Donde hablaremos del comportamiento de las bolsas, qué podemos esperar, preguntas y respuestas y la sugerencia de redes sociales.

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Resumen de Principales Índiceslink

La última semana fue caída para la bolsa norteamericana, de media en torno a un 3%, en una semana que fue muy importante por el nuevo comunicado, la nueva decisión de tasas de la Reserva Federal.

No hubo muchos cambios en cuanto a la decisión de tasas que ya todos sabíamos que se iba a mantener, sino que vino por el lado del comunicado, en donde cambia un poquito la manera en que van a abordar estas decisiones de tasa, esta tasa tan elevada que ha alcanzado hasta ahora, lo veremos más adelante, por supuesto, en la presentación.

Con estas grandes caídas de la bolsa, tuvimos un fuerte impulso del índice VIX más de un 10%. Bitcoin, plano; crudo, plano; oro, plano; y cobre cae cerca de un 2,8%.

Tablero de Acciones en Estados Unidoslink

El tablero, por supuesto, está bastante rojo en general. Vemos que no se salva nadie. Solamente vemos en cuidados de la salud algunas acciones que están positivas y otras en uno que otro lugar también en verde, pero en general vemos grandes caídas, como en Nvidia, Google más de un 5%; Amazon, más de un 8%; Tesla, más de un 10%.

Caricatura de Investing.comlink

Y bueno, todos estábamos atentos a lo que hiciera Jerome Powell. Como siempre, decisión de tasas, cuál iba a ser el comunicado, cuando se sube nuevamente estas tasas, ya que han mencionado en varias oportunidades que seguirán apretando, que seguirán subiendo las tasas.

Pero eso ha variado un poquito en los últimos días, las últimas semanas, incluso teniendo en cuenta este nuevo comunicado que fue más fuerte de lo que se anticipaba. En qué sentido, en que mantiene la tasa de interés, la mantiene como todos esperaban.

Cifras de la Semanalink

Era algo bastante descontado, lo habíamos hablado semanas anteriores, pero el siempre comunicado hay que mirarlo de cerca y ver cuáles son las proyecciones económicas y las proyecciones de tasa de la Reserva Federal, y eso es lo que vamos a ver en la siguiente lámina y es lo que llama la atención y que no se condice mucho con lo que está pasando en el mercado en cuanto a expectativas de tasa del mercado.

También tuvimos la semana otras noticias, las peticiones semanales de desempleo siguen saliendo muy buenas, mucho menor de lo esperado. Y por otro lado, también tuvimos los Flash PMI, en cuanto al PMI Flash de servicios, que siempre es el más importante, salió algo por debajo de lo esperado.

Expectativas de Inflación y Tasaslink

Y esta es la gráfica que dice todo respecto a lo que la Reserva Federal nos comunica en su última decisión de tasas. 10, la línea verde que ustedes ven acá. ¿Qué significa esta línea verde? En que al interior de la Reserva Federal, todos sus consejeros lo que ven es un aumento de tasas adicionales.

Y además, que estas tasas se van a mantener altas por más tiempo que lo dicho en la última decisión de tasas en el mes de junio.

Entonces, eso es lo que llama la atención en el sentido de que hoy día la Reserva Federal cambia sus proyecciones.

De hecho, ya no ven una recesión,ven que el empleo es bastante saludable, por lo tanto, ante esta situación, mantendrían las tasas más altas y por más tiempo de lo esperado. Y eso es lo que, en cierta medida, perjudica el mercado.

Yo diría que esto, la verdad, no es lo más importante en este minuto. Es la excusa que se contempla en los titulares de los diarios, de los medios de comunicación, para afirmar que estamos con una corrección en la bolsa, un poquito más importante que otras semanas, la caída que estamos viendo.

Vamos a ver los gráficos, que hay varias señales de debilidad en la bolsa norteamericana, pero yo creo que el mercado no le está creyendo a la Reserva Federal, como ha sido un poquito la tónica hasta ahora.

Lo que cambió en los últimos días ya desde el último mes es que la expectativa de alza de tasa, que hasta hace un tiempo atrás eran bastante probables, han disminuido esas probabilidades de aumento de tasa.

De hecho, lo que vemos acá y remarcado bajito en rojo, es que hace un mes atrás la probabilidad de mantener la tasa era cercana al 50%, y ahora, esa posibilidad de mantención es muy superior, cercana al 74%.

Entonces, el mercado lo que está diciendo es: "No te creo, Reserva Federal, yo creo que te vas a quedar ahí con la tasa de interés”.

Pero, de todas formas, los mercados están corrigiendo, porque en cierta medida tenían que corregir y ya Veníamos hablando bastante respecto a esto, de que había una sobre reacción en las salsas de la bolsa norteamericana y se tenía que moderar.

Entonces, muchas veces se dan esta excusa que de titulares que pueden parecer relevantes, que pueden parecer que hacen mella a la bolsa y no están así. Yo creo que el mercado está anticipando una desaceleración económica, están anticipando una posible recesión primera mitad del próximo año y por lo tanto también anticipan de que la Reserva Federal no va a poder mantener las tasas tan altas por mucho tiempo.

Y lo que muchos economistas, muchos analistas han mencionado la última semana, esta frase típica que en los mercados se habla mucho, "Esta vez va a ser diferente", y en esta vez va a ser diferente se habla de que no va a haber recesión, no va a haber efectos negativos en los mercados y la verdad que los analistas están viendo algo diferente a lo que ve la Fed y creo que el mercado, los analistas, van a tener la razón.

Así que por eso, esta gráfica que hemos ido comentando semana a semana, la vamos a seguir revisando con mucha detención.

Tasas de los Bonos del Tesorolink

De todas formas, la tasa de interés del Bono de 10 años subió la última semana. Y subió de manera importante y esto es porque las tasas siguen altas y sigue viendo es un efecto también de cierto riesgo en cuanto a la inflación.

Hemos visto un precio del petróleo que ha estado subiendo con bastante fuerza y ​​viene este fantasma de la inflación que sigue estando presente. Pero ahí yo diría que hay más discusión al respecto.

Algunos dicen que esto podría tener consecuencias más de mediano y largo plazo y la inflación mantenerse podría más altas; otros dicen que es súper coyuntural y finalmente van a terminar cayendo más los precios.

Ahí, ahí yo creo que hay más discusión y es eso lo que está reflejando hoy en día instrumentos como los bonos del tesoro de 10 años, que es la gráfica que está aquí presente.

Comportamiento del NASDAQlink

Pero donde están los riesgos y donde se ve debilidad ya patente es en el NASDAQ, que está mostrando una debilidad importante con soporte clave en los 14.600 puntos. Si llegara a romper los 14.600 puntos, podríamos tener una caída mucho más abrupta hasta la zona de los 14.000 aproximadamente.

Y el gráfico ya muestra esa debilidad, se rompe la tendencia y está haciendo una figura de una especie de hombro cabeza hombro, no es tan así, pero hay una debilidad clara en el NASDAQ.

Comportamiento del S&P 500link

Y es mucho más evidente esa debilidad en el S&P 500, que ya está en soporte y por lo tanto si rompe los niveles actuales que son los 4.360 podríamos ver una caída adicional hasta el soporte siguiente que es donde está la línea de tendencia de este canal.

Así que la debilidad ya está ahí, ya está presente, ya está acechando y por lo tanto no sería raro que veamos una corrección un poquito más fuerte en los próximos días que va muy en línea con lo que veníamos diciendo en semanas anteriores de que esta Es una época más compleja para la bolsa, vienen estas correcciones para volver a agarrar impulso de cara a fin de año.

Comportamiento del Dollar Indexlink

Y por otro lado, un aspecto que siempre hay que mirar y que lo hemos traído a colación en la visión semanal internacional es el valor del dólar, del dólar Index, que está también en una resistencia.

Es muy probable que esta resistencia aguante, es difícil que rompa así como así estos niveles de 105 con 90, veremos qué pasa ahí, hay una directriz que lo soporta y veremos si es que termina rompiendo o si gira a la baja y rompe la directriz que está observando en este gráfico. Así que también es un nivel adelante a revisar.

¿Llegó la desaceleración?link

Y lo que está ocurriendo en la economía, en lo que todos hablan, y es que hay una desaceleración que se va a dar más temprano que tarde, más tarde que temprano da lo mismo, pero va a haber una desaceleración, va a haber probablemente una recesión en la primera mitad del próximo año.

Y eso lo empieza ya a mostrar los Jobs openings, que hablamos hace una semana atrás son básicamente las ofertas de trabajo que han ido disminuyendo fuertemente en el último tiempo. Y ahí una correlación con el S&P500 quees bastante evidente, y eso podría eventualmente corregir al S&P 500.

Por otro lado, las bancarrotas, las quiebras han ido en aumento y están niveles muy altos, muy parecidos a lo que fue la crisis del 2008.

Entonces, hay señales de riesgo, por supuesto, y ahí yo creo que, como lo hemos dicho en otras oportunidades, va a haber una recesión. Nosotros siempre hemos sido de la idea de una recesión más moderada, un soft landing, como se llama.

Otros dicen que va a ser una crisis más fuerte. Eso, yo creo que es la discusión que también existe hoy en día. Veremos quién tiene la razón, pero de que va a haber una desaceleración y eventualmente una recesión, corta, la va a haber, y esos son muchas señales que ya se están observando.

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Datos de la Próxima Semanalink

Y, ¿qué podemos esperar de cara a la próxima semana? Hay varias noticias. Yo creo que, en general, son más bien de baja importancia. Va a salir el PIB final del segundo trimestre, nuevamente ahora se corregiría al alza.

La última vez salió más bajo de lo esperado. Ahora se vuelve a corregir al alza, pero es una cifra bastante sólida y la debilidad podría venir más adelante. De hecho, muchos mencionan que la primera mitad del próximo año podría darse esta desaceleración.

Peticiones semanales de desempleo, siempre importante. Habla Jerome Powell nuevamente, poca credibilidad, poco impacto en los mercados de manera positiva. En general, suele defraudar.

También una muy importante de inflación, como es el Core PCE, que es la medida que mira la reserva federal y, por lo tanto, siempre hay que estar atento a ella.

Expectativas para el último trimestrelink

En cuanto a la estadística y la estacionalidad, estamos precisamente en la norma, estamos precisamente en la normalidad de lo que viene siendo un año preelectoral. Tenemos ahí una cierta estabilidad en estos meses del año para un repunte final de cara a diciembre. Incluso así, todo dentro de lo esperado.

Lo hemos venido diciendo hace bastante tiempo que las estadísticas soportan de buena manera el comportamiento de la bolsa norteamericana y especialmente algo que es muy positivo ha sido este patrón alcista de los meses de octubre, noviembre y diciembre.

__Si se dan cuenta, en los últimos 20 años, ese patrón se ha incrementado en cuanto a meses positivo__s: 65% de los meses positivos en octubre en los últimos 20 años, 70% en noviembre y 65% en diciembre.

Y de media en los últimos 20 años, el alza podría llegar a ser un poco más de un 4%. Entonces, la estacionalidad juega a favor de la bolsa norteamericana en esta última parte del año. Y por lo tanto, más allá de una corrección que creo se podría dar en el corto plazo, ya pensando en octubre hacia adelante, podríamos tener buenos meses para la bolsa norteamericana.

El pesimismo sobre Chinalink

Y algo que hemos hablado hace muchas semanas, el tema de China que está en los titulares, está en boga, mucho pesimismo.

Esto siempre me gusta comentarlo porque cuando sale en grandes revistas algún titular exagerado, ya sea de optimismo o de pesimismo, siempre suele pasar lo contrario. Entonces, hubo dos portadas de "The Economist China, el modelo fallido" y "¿Por qué no arreglará la economía de China?" y "La juventud de solucionada de China". Bueno, estos son contrarios.

Básicamente son señales positivas para el mercado. Cuando hay mucho pesimismo en portadas, hay que mirar con atención. Si hay alguna posibilidad interesante y la bolsa China con el ETF FTSE/Xinhua podemos ver que están en mínimos de muchos años, mínimos del 2009.

La verdad que el impacto en la bolsa china ha sido tremendo, el ratio precio utilidad hoy día más o menos de nueve veces. Está muy castigada, muy barata la bolsa China y por lo tanto, más allá del mal escenario económico para China, el estar barato lo hace atractivo de todas formas.

El ratio presuridia 9 de un crecimiento económico para Chile el 45% para el tamaño que ha alcanzado China no me parece para nada negativo. Así que puede haber acá una oportunidad. Y probablemente, pensando en el mediano plazo, puede haber un repunte significativo.

Preguntas y Respuestaslink

Muchas gracias por sus comentarios, como siempre.

Amil: Gracias, Sergio, como siempre, un excelente análisis.

Roo: Gracias por tu análisis, Sergio. Consulta: ¿este año el dólar en Chile llegará a los mil pesos?

No creo, ha subido bastante, pero yo creo que es difícil que siga subiendo mucho más. Va en línea con el dólar a nivel internacional, pero ya estamos lejos de máximos. Así que lo veo difícil. Mucho hablan de eso como gran titular, como gran atractivo, pero lo veo difícil que llegue nuevamente a 1000.

Usuario: Excelente video nuevamente, Sergio. ¡Que tengas unas felices fiestas patrias!

Así fue. Muchas gracias.

Hola, Sergio. En el minuto 6

, ¿se podría visualizar ese gráfico nuevamente pero en un "trimmap" de la ponderación en el mercado mundial?

Para ver la ponderación de la alza de las bolsas en el mercado mundial hay que ver el ACWI, es el mejor índice para que refleja el comportamiento de todas las bolsas a nivel global y este año han dado bien evidentemente menos bien de lo que han dado la bolsa norteamericana, precisamente por esa ponderación.

Comercial Hidalgo: Gracias, Sergio. Felices fiestas patrias. ¿Qué pasará con el dólar de aquí a fin de año?

El índice de él se ve fuerte, así es. Sigue fuerte el impulso, pero veremos más detalles en la visión semanal de los mercados nacional.

Recomendación de Redes Sociales: Robin Brookslink

Y otro muy buen comentarista, otro muy buen economista, muy buen gráfico, buena información financiera, Robin Brooks, alguien que tiene harto harta experiencia en el mundo de la inversión, de las finanzas, más de 270,000 seguidores. Así que es una buena cuenta también para que sigan, para que acumulen más contenido, información respecto a lo que pasa en los mercados.

Despedidalink

Eso sería la visión semanal de los mercados internacionales. Nos encontramos en otro video.

Chao.