Visión semanal de los mercados edición internacional 15 de octubre

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Únete a Nuestra Comunidad
• Resumen de Principales Índices
• Tablero de Acciones en Estados Unidos
• Caricatura de Investing.com
• Cifras de la Semana
• Expectativas de Inflación y Tasas
• Comportamiento del Petróleo
• S&P 500 y Conflictos
• Tasas de Interés y Crédito
• Tasas de Bono del Tesoro
• Comportamiento del S&P 500
• Conoce nuestra Plataforma
• Datos de la Próxima Semana
• Comienza Temporada de Resultados
• Preguntas y Respuestas
• Recomendación de Redes Sociales: Aswath Damodaran
• Despedida

Bienvenidalink

Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados internacionales.

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Donde hablaremos del comportamiento de las bolsas, qué podemos esperar, preguntas y respuestas y la sugerencia de redes sociales.

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Resumen de Principales Índiceslink

La última semana fue de un comportamiento bastante moderado, subieron el Dow Jones y el S&P500 muy levemente, y el Nasdaq cayó prácticamente nada.

El índice VIX subió con fuerza, un 7.3%. El bitcoin cayó cerca de un 4%, y evidentemente una de las sorpresas de la semana fue el alza importante del petróleo, de un 6%, y también del oro, cercano a ese 6%, por el conflicto que estamos viviendo en Israel con Palestina en la franja de Gaza. Y por ese motivo, evidentemente, el precio del petróleo subió con mucha fuerza. En este contexto, también vimos una caída del cobre del 1.6%.

Tablero de Acciones en Estados Unidoslink

El tablero muy mixto. Empieza la temporada de resultados, y cuando tenemos un rendimiento prácticamente plano en las bolsas, es evidente que tengamos muchos manchones, muchos colores rojos y verdes.

Y donde sí destaca lo verde es en el mundo de la energía. Suele pasar. Hemos visto semana tras semana cómo el precio del petróleo ha influido mucho en este sector de la energía, y ahí vemos un alza importante con empresas, por ejemplo, como ConocoPhillips, que sube más de un 8%.

Las empresas tecnológicas están bastante tranquilas a la espera de lo que va a ser este inicio de la temporada de resultados.

Caricatura de Investing.comlink

Esta semana trajimos a colación dos cómics que nos muestra semanalmente Investing y están relacionados a dos aspectos que hemos hablado mucho en el último tiempo, como son los datos económicos que han ido saliendo y cómo han ido influyendo en las expectativas de tasa de cara al futuro.

Y, también esta posibilidad que sigue estando presente de una evidente recesión y qué es lo que puede pasar también con este conflicto bélico que, si tiene impacto en el precio del petróleo, puede también, evidentemente, impactar a la inflación, pero también acelerar un proceso de recesión que quizás se ha demorado más tiempo de lo común. Lo vamos a ver hoy día, de hecho.

Entonces, son muchos los factores que siempre están presentes a la hora de evaluar el comportamiento de la bolsa, y en esta oportunidad tenemos varios datos que conocimos la última semana y varias consecuencias que se pueden ver de cara al futuro.

Cifras de la Semanalink

Conocimos los datos de inflación en Estados Unidos, y salieron levemente mayores a lo esperado. Esto tiene mucho que ver con el aumento del precio del petróleo en el mes de septiembre.

Recordemos que en Estados Unidos los precios de las bencinas, los precios del combustible, se mueven muy rápido, muy parecido a lo que hace el comportamiento del petróleo a nivel internacional, entonces reacciona rápido y, por lo tanto, en estas últimas semanas, estos últimos meses que ha subido el precio del petróleo, ha tenido algo de mayor impacto en la inflación.

Pero, por otro lado, tenemos que los precios de las viviendas o los precios de los arriendos, más bien, han estado cayendo, y todo lo que es el gasto en vivienda, el gasto en arriendos, ha ido beneficiando a este dato que ya está bastante consolidado bajo el 4%.

Evidentemente, la Fed quiere niveles de inflación más bajos, por supuesto, pero de todas formas ya estamos en niveles bastante normales.

Y esto es lo que probablemente está quedando como resultado de las cifras que conocimos. O sea, tuvimos un impacto al alza en el dólar y un impacto al alza en las tasas.

Expectativas de Inflación y Tasaslink

Pero lo que ha ocurrido en las expectativas de tasa para las próximas reuniones, la de noviembre y la de diciembre, es que sigue aumentando la probabilidad de mantención. Y acá podemos ver como ya estamos en el 94% de probabilidad de que se mantenga la tasa en dos semanas más en noviembre.

Por lo tanto, esto ya está bastante consolidado. No vendría un alza de tasas en noviembre, y para el mes de diciembre, si bien todavía existe una probabilidad de aumento de tasa de cerca del 29%, la probabilidad de mantención de tasa ya está cerca de un 70 %, cuando hace una semana atrás estaba en un 58%.

Así que, para la suma, a pesar de estos datos de inflación superiores a lo esperado, aumenta la probabilidad de que las tasas se mantengan, y en ese contexto, el mercado está esperando una mantención prolongada, pausas, no subir tasas, no bajar tasas, y ya a mediados del próximo año comenzar un periodo, un proceso de baja de tasas.

Así que esto evidentemente que es positivo para los mercados. Esto es una de las principales razones de lo que mueve a las bolsas, y por lo tanto estamos en una condición bastante favorable respecto a este punto.

Comportamiento del Petróleolink

Mirando lo que ha sido este conflicto en Palestina con Israel, evidentemente que aumentan las preocupaciones respecto a una escalada de este conflicto bélico. Subió con fuerza el petróleo, que era algo bastante esperable.

Pero la buena noticia es que si bien subió cerca de un 6% esta última semana, ya veníamos observando una caída muy relevante desde máximo en $94.

Por lo tanto, de cierta manera, esta situación que es horrible que todos la hemos podido ir observando día a día acelera, aumenta el precio del petróleo, pero todavía en rangos bastante normales si se quiere, mientras no supere esta banda, los $94.

¿Cuáles son las consecuencias de cara al futuro si escale evidentemente el conflicto, que se prolongue en el tiempo? Y acá está toda una lucha de los países islámicos y los países que evidentemente pueden apoyar a Palestina y, dentro de los cuales está Arabia Saudita.

Sabemos que Arabia Saudita es uno de los principales productores de petróleo en el mundo, y si es que sigue el conflicto, probablemente no ayude a hacer bajar los precios, no ayude a generar un espaldarazo a Estados Unidos para poder convivir con precios del petróleo más bajos.

Entonces, es una situación que, el gran conflicto, o más bien, el Gran riesgo de toda esta situación es qué es lo que pasará con el precio del petróleo. De aquí en adelante, vamos a tener que estar mirando día a día lo que pasa con el precio del petróleo.

Como siempre decimos muchas veces, no hay que tomar en consideración tanto los titulares, y el impacto que eventualmente ese titular pueda ser complejo para los mercados, sino que hay que ver mucho más de cerca el comportamiento de ciertos activos.

Y, algunos activos que son muy importantes siempre, el precio del cobre para el crecimiento a nivel mundial, por ejemplo, el oro para percibir el riesgo y riesgo de inflación en algunas ocasiones.

Y, el precio del petróleo en particular para estos conflictos bélicos que son terribles y que, evidentemente, es un buen indicador para hacerle un seguimiento respecto a cómo evoluciona este conflicto entre Israel y Palestina.

S&P 500 y Conflictoslink

Y una tabla que muchas veces es bueno revisar es qué es lo que ha pasado anteriormente con otros conflictos bélicos. ¿Qué es lo que ha pasado con el S&P500 en un mes, en tres meses, en seis meses, en 12 meses? Y la verdad es que es bastante poco evidente qué es lo que podría ocurrir en una situación como esta.

En algunas ocasiones, los mercados no les ha pasado nada y han seguido subiendo; en otras ocasiones, los mercados se han desplomado. Y la verdad es interesante ver esta historia de qué es lo que ha ocurrido en este tipo de situaciones para ponerlas en contexto y ver cuál es el real impacto que podría tener un conflicto bélico de esta envergadura.

Se habla mucho de la invasión de Rusia a Ucrania como uno de los grandes males de los mercados financieros en ese momento, inflación, etcétera. Pero en un inicio, a un mes, esta invasión de Rusia a Ucrania fue un alza para el S&P500, un 6%, y después a lo largo del año, tuvimos caídas, pero fueron caídas bastante moderadas.

Entonces, siempre es bueno mirar los datos, siempre es bueno mirar la historia y, por lo tanto, hay que poner todo en contexto y con paños fríos para analizar de manera objetiva qué es lo que puede pasar de cara al futuro.

No hay una tendencia clara respecto a estos conflictos, qué es lo que pueda pasar en el futuro, es bastante poco predecible mirando la historia, y también depende mucho de cuánto escale el conflicto.

Ahora, lo importante desde el punto de vista de lo que ha pasado con las tasas de interés en la última semana es que la inversión de la curva sigue existiendo. Sabemos que cuando se ha dado esta inversión de la curva en el pasado, generalmente hemos tenido recesiones.

En la parte de arriba está la inversión de la curva del bono de 3 meses con el de 10 años, y llevamos una racha de 232 días con esta inversión de curva. Y abajo, la relación de bonos de 2 años con los de 10 años, que llevamos 320 días con la inversión de la curva.

Son niveles prácticamente históricos, nunca habíamos visto situaciones tan extendidas en el tiempo que no generen recesión. Pero históricamente ha generado recesiones, por lo tanto, hay que tener en cuenta este factor y, por lo tanto, no hay que descuidarlo.

El aumento de tasas de interés ha sido un tema no menor, afecta el bolsillo de las personas, y eso puede generar una recesión.

Y eso sigue estando como escenario central y uno de los factores que podría llevar a la Reserva Federal en el futuro a bajar las tasas y que eso evidentemente tenga algún impacto en los mercados.

Tasas de Interés y Créditolink

Acá podemos ver cómo ha aumentado la tasa de interés de las tarjetas de crédito y cómo estamos en niveles máximos de las últimas décadas, niveles del 23% anual.

Entonces, esto evidentemente aprieta el presupuesto de cualquier familia, afecta los bolsillos, y esto evidentemente puede desacelerar a la economía en el futuro. Esa es la tesis central y eso es lo que seguimos mirando como aspecto relevante para ver qué ocurre con las cifras económicas en el futuro y con el comportamiento de las bolsas.

Tasas de Bono del Tesorolink

La última semana, las tasas de interés de los bonos del Tesoro de 10 años cayeron y tuvieron un repunte con el dato de inflación, pero la verdad se han ido tranquilizando. De haber llegado a niveles de 4.9, ya estamos en 4.6, y es esperable que esta corrección nos lleve a 4.35, que era el techo anterior y que debiera ser el soporte.

Así que esperemos ocurra, relajaría un poco la situación respecto a las tasas de interés, mejoraría el rendimiento de la renta fija, pero todo está por verse, y mientras no cambie esta tendencia, sigue la presión en tasas.

Comportamiento del S&P 500link

Y respecto al S&P500, la verdad que la tendencia alcista se mantiene, con una recuperación en el último tiempo, pero hasta ahí llegó. Veremos qué pasa las próximas semanas. Está en un nivel importante ahora en los 4,350 puntos, que es un nivel prácticamente intermedio de este último rango del último tiempo.

Conoce nuestra Plataformalink

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Datos de la Próxima Semanalink

¿Qué podemos esperar de cara a la próxima semana?

Vienen las cifras de ventas minoristas, que siempre es importante evaluar cómo está el consumo norteamericano. También habla Jerome Powell, que si bien en general no tomo tanto en consideración, cuando habla Powell en esta oportunidad puede ser relevante, por el hecho de que ya ha cambiado esta expectativa en el mercado.

El mercado ya no cree que suban las tasas la Reserva Federal, y como siempre suele ocurrir, las autoridades, la Reserva Federal, van un paso después que los mercados. Cuando Jerome Powell ya empiece a afirmar que esto no va a pasar, que no va a subir las tasas, puede generar algún impacto en el mercado. ¿Será este próximo día jueves? No lo sabemos, pero hay que estar atento a estas declaraciones.

Comienza Temporada de Resultadoslink

También ya se activa por completo la temporada de resultados, y lo más relevante esta semana siguen entregando algunos bancos, Goldman Sachs, Bank of America, etc., y entrega el día miércoles Tesla y Netflix, que siempre son dos empresas que hay que estar mirando muy de cerca, porque tienen un impacto relevante en el mundo de las acciones tecnológicas.

Preguntas y Respuestaslink

Respecto a las preguntas y respuestas de la última semana.

Gracias Sergio. ¿Cómo se visualiza para los mercados este comienzo de hostilidades en la franja de Gaza?

Ya lo hablamos.

*Gracias por el video. ¿En qué condiciones debería recuperar los bonos de 20 años del TLT? Podría empezar a darse la vuelta pronto. *

Eso pasó la última semana, precisamente por la caída del bono del Tesoro de 10 años que hablamos hace algún tiempo atrás. Así que por esa razón es que empieza a mejorar el TLT, y veremos qué pasa respecto al futuro. No la achuntamos ni una.

No es nuestra intención achuntar. La idea es poder entregar una visión que complemente sus decisiones, su información que, espero, vean en varios medios en varios lugares, para tomar sus propias decisiones. Y por supuesto, también nosotros acompañamos más de cerca a nuestros clientes.

Recomendación de Redes Sociales: Aswath Damodaranlink

Y respecto a la recomendación de redes sociales, aquí está Aswath Damodaran, un grande del Análisis fundamental. Si acá en Chile todos reconocen a Tomás Casanegra, que mira muy de cerca toda la lógica del value investing. Hemos hablado muchas veces de Warren Buffett, por supuesto, con toda esa lógica.

Pero probablemente uno de los analistas de empresas de valorización de empresas más grandes del mundo es Aswath Damodaran. Así que aquí está su Twitter, lo pueden seguir, y muchas veces entrega contenido bien relevante en ese sentido.

Despedidalink

Eso sería esta semana en la visión semanal de los mercados internacionales, y nos encontramos en un próximo video. Un abrazo.