Visión semanal de los mercados edición Chile 6 de agosto

Contenidolink

• Bienvenida
• Agenda
• Únete a Nuestra Comunidad
• Principales Indicadores de la Semana
• Tasas e IMACEC
• Comportamiento del Dólar
• Comportamiento del Cobre
• Conoce Nuestra Plataforma
• Comportamiento del IPSA
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Comportamiento del ECH
• Datos de la Próxima Semana
• Preguntas y Respuestas
• Recomendación de Redes Sociales: AlephEdu
• Despedida

Bienvenidalink

Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a una nueva visión semanal de los mercados nacionales.

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Donde hablaremos del comportamiento del dólar, cobre y bolsa chilena, comportamiento de los multifondos, qué podemos esperar pregunta y respuestas. Y esta nueva sección de sugerencia redes sociales.

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Como siempre, agradecer que estén aquí todos los domingos y todas las semanas también, acompañándonos haciendo crecer esta comunidad, felices de que puedan compartir esta información, de que crezcamos en más seguidores y, por supuesto, también en otras redes sociales como Twitter e Instagram en @stricio @somospatrimore.

Principales Indicadores de la Semanalink

La última semana fue de corrección para los mercados. En la visión semanal internacional hablo bastante de lo que pasó con la rebaja en la clasificación de riesgo de Estados Unidos, de la deuda de Estados Unidos por parte de Fitch, y también de otras noticias que siempre son importantes para entender el escenario completo.

Corrige la bolsa norteamericana, corrige el IPSA y el dólar sube con bastante fuerza, ahora bastante similar al comportamiento del dólar en Brasil. Ya explicaremos por qué. Sube el dólar en un 0,4%, y el cobre cae un 2%.

Tasas e IMACEClink

¿Qué pasó en la última semana, ya lo comentamos el domingo pasado?: se bajaron las tasas de manera importante en Chile y va a tener consecuencias en el mercado. Así fue, así ocurrió y además tuvimos el IMACEC que salió algo negativo, pero no tan negativo como algunos esperaban, así que es una cifra de cierta manera positiva, un 1%.

Y ya se empieza a ver y es muy probable que lo peor de este año sea precisamente en estos meses de junio, julio, agosto. Ya sea final del año, empiezan a mejorar las cifras por una base comparativa también menos exigente en la última parte del año pasado, así que todo esto impacta en el tipo de cambio.

Comportamiento del Dólarlink

El dólar cerró la semana pasada en $830 pesos y alcanza esta semana los $860, que esos $860 pesos son el 38,2% de toda la caída desde los $1000 a los $777. Así que también, de cierta manera, era una corrección esperable.

Lo dijimos por muchas semanas y miramos este triángulo que podía romper hacia abajo y caer a los $750 o un poquito más abajo, y si rompía por arriba (y fue lo que pasó), iba a ir a buscar la amplitud de este triángulo que ya prácticamente lo logra.

Puede seguir subiendo, por supuesto, pero ya empiezan a ocurrir señales en que ya deberían empezar a similar el dólar toda la información reciente interna que hemos conocido: primero, compras de dólares por parte del Banco Central de Chile, baja la inflación y baja la tasa de interés.

Lo importante es que ya el mercado interpreta, incorpora, anticipe en las tasas van a bajar fuerte en lo que resta del año y vamos a llegar a una tasa neutral muy probablemente en el primer trimestre el próximo año. Ya el mercado empieza a anticipar de que la tasa podría situarse en los primeros meses del 2024 en 5,5% del 10,25 actual. Entonces, la baja de tasa van a ser muy agresivas.

Lo único que puede cambiar esta situación es lo que pasa afuera en cuanto a rebaja de tasa, pero también en cuanto al alza el dólar y el impacto que pueda tener inflación, evidentemente si sube mucho el dólar impacta en los precios, lo vivimos esta última semana que subió la bencina de manera importante y eso puede afectar un poquito la inflación que no baje tan fuerte pero son cosas que hay que estar mirando y hasta ahora el mercado anticipa baja de tasas bien agresividad.

Se suma a esta baja de tasa en Chile lo que hace Brasil. Brasil también baja las tasas de manera algo inesperada en 50 puntos base y acá está la situación disímil entre lo que están haciendo los bancos centrales de países desarrollados como Europa y Estados Unidos que siguen subiendo las tasas, mientras ya los países emergentes empiezan a bajarle.

¿Por qué? Porque la brecha de tasa también es enorme. Subimos las tasas en Chile al 11,25% y en Brasil se subió al 13,5%. Entonces era esperable que también los países emergentes, países como Chile, Brasil, empiecen a bajar las porque el impacto en la inflación en la economía ha sido muy drástico, muy severo.

Y empezamos a ver que esta brecha que se empezó a ampliar cuando el Banco Central de Chile anunció la compra de dólares, sigue esa brecha cada vez ampliándose más y por lo tanto, esto no tiene ninguna lógica en el sentido de que esta brecha no puede ser tan grande entre Chile, Brasil y México.

Y, por lo tanto, ya también hay una especie de exageración en el comportamiento del peso chileno respecto a otras divisas comparables.

Y, evidentemente, la última semana la moneda de México y Brasil se depreciaron, subió el dólar en el mundo, pero vivimos una fuerte caída en el día viernes a partir del dato de empleo de Estados Unidos y eso no se vio en Chile.

Entonces, se está dando un desacople que se mantiene y vamos a ver cuándo se empieza a cerrar.

Comportamiento del Cobrelink

Así que, como siempre, mirar el comportamiento del dólar Index que subió con fuerza la última semana, pero corrigió el día viernes a partir del dato de empleo de Estados Unidos, y también, por supuesto, mirar lo que haga el cobre que ha estado cada vez comprimiéndose más, achicándose este rango de negociación, esta zona de congestión.

Y también, al igual que el dólar en Chile, va a romper en algún minuto, hacia arriba, hacia abajo, esperemos que sea hacia arriba porque eso debería ser bueno para los activos chilenos. Estaremos también muy atentos a lo que pase con China y el cobre para ver por dónde rompe este precio del metal rojo.

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Comportamiento del IPSAlink

La bolsa chilena corrigió en la última semana, como anticipamos el domingo pasado, era esperable que la bolsa chilena empezara ya a corregir un poquito todo este optimismo, esta fuerza compradora de los últimos meses.

Así que no sería raro que fuéramos en búsqueda de los 6000 puntos, quizá un poquito menos, no pasa nada, una corrección, una toma de ganancias dentro de esta tendencia alcista que creo se debería mantener, pero era esperable también que viéramos una corrección en la bolsa chilena.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSAlink

En los últimos días se siguen dando resultados corporativos en Chile. Entregó LATAM con buenos resultados, así que en la última semana sube más de un 11%. Replay sube más de un 7%, Copec también más de un 7%. La verdad es que hay varias empresas que anduvieron bastante bien en la última semana.

Y en las negativas, Colbún, Banco de Chile y Mallplaza cae en torno a un 4%.

Comportamiento del ECHlink

Vimos una corrección bien importante en el ETF de Chile y esto va de la mano principalmente con la debilidad del peso chileno. Recordemos que la última semana como subió tanto el dólar, se depreció el peso chileno y esto afecta al ETF, que está medido en dólares. Así que va a buscar este soporte.

La ruptura fue falsa de los 31, así que esperemos que ahora en los 29,5 se afirme el ETF de Chile para seguir subiendo. Esto también pasó con la bolsa de Brasil. También vivimos la misma situación porque también en Brasil, el Real brasileño se depreció bastante esta última semana. Así que el comportamiento vuelve a ser bastante parecido entre Chile y Brasil, medido en dólares.

Comportamiento de los Multifondoslink

Y, pasando al comportamiento de los multifondos, evidentemente, los fondos más riesgosos siguen con buen comportamiento por el alza del dólar.

Recordemos que la gran parte de la inversión en los fondos más riesgosos está invertida fuera de Chile, por lo tanto, está indexada al dólar.

Hablamos esta última semana en el vídeo el análisis de multifondos del mes de julio, así que para que lo vean, lo revisen. Ahí hacemos un doble clic de este gran mes de julio para los fondos más riesgosos.

Y sigue la tónica en el fondo A, el fondo C sube un 0,57% en la semana y el fondo E cae. Y acá algunos de ustedes se podrían preguntar ¿y por qué cae el fondo E si bajaron las tasas en Chile, debería haber subido?

Y sí, el día en que reacciona el E y se materializa el alza del fondo E, lo que fue esta rebaja en la tasa por parte del Banco Central de Chile, ha sido una de las alzas más importantes a lo largo de la historia.

Recordemos que en los últimos años ha habido harta volatilidad en los fondos más conservadores y precisamente está en esta tabla en la parte alta, subiendo cerca de un 1% en un día, esto es muchísimo para renta fija. Y esto fue la respuesta a la baja de tasas. Así que se da.

Pero, ¿qué es lo que ocurre? La renta fija chilena no es lo único que está en el fondo E y, además, la renta fija chilena también depende de los mercados internacionales.

¿Y qué pasó durante la semana? La renta fija internacional, la renta fija de Estados Unidos, se debilitó muchísimo y eso fue lo que terminó repercutiendo a lo largo de la semana en el fondo E.

Todas estas ganancias por la baja de tasas del Banco Central de Chile fueron en cierta medida anuladas por el comportamiento de los mercados a nivel internacional y la renta fija de Estados Unidos. Así que eso hay que tenerlo en cuenta.

Datos de la Próxima Semanalink

¿Qué podemos esperar para la próxima semana? Muy importante el día martes, inflación en Chile. Ya se espera una cifra 0.1 - 0.2% positivo. Así que muy importante lo que sea la inflación para ver lo que va a seguir haciendo el Banco Central en los próximos meses con la rebaja de tasa.

También el día lunes, noticia importante, exportación e importaciones, también relevante a considerar precisamente para el impacto que pueda tener esto en la balanza comercial y, por ende, en el comportamiento del dólar.

Preguntas y Respuestaslink

Muchas preguntas esta semana.

Aalmonac: Gracias, Sergio. Sería interesante si comenta brevemente los resultados que están entregando las empresas del IPSA en este segundo trimestre.

Me encantaría, pero por tiempo no nos da, la verdad que son mucas las entregas, mucho el análisis, y como siempre decimos nosotros, en general no miramos tantas acciones en particular, sino que miramos los mercados en su conjunto.

Eso también es parte de nuestra filosofía como asesoría. Elegir la mejor empresa, la mejor acción, es algo que no nos gusta hacer mucho a nosotros.

Mulderbauer: Gracias, Sergio. Muy buena esta mirada semanal, tanto en la parte nacional como internacional. Una pregunta técnica, ¿cómo se hace el cálculo de punto de la bolsa?

Eso es algo muy técnico. Si se quiere, básicamente en función de la capitalización bursátil de la empresa y de la liquidez o el volumen transado de la empresa, se calcula una ponderación de cada una de esas empresas en el IPSA. Y a partir de eso, se calcula cuánto aporta cada una de ellas en el IPSA. Hoy día entiendo que la más grande y la que pesa más es Soquimich ya, así que esa es una breve explicación de lo que puede ser esto, pero es bastante más complejo de explicar.

Jonnathan: Gracias, Sergio, por responder a mi pregunta en el video. Sigo la expectativa del dólar en Chile, ya puedo hacerle seguimiento a varios factores que lo impactan. En el caso el carry trade me deja pensativo, ¿hay alguna forma tener una métrica de esas transacciones?

Por supuesto, hay un dato que entrega el Banco Central que es el mercado externo y, precisamente, esta última semana El Mercurio inversiones nos decía "Apuestas extranjeras contra el peso se intensifican y alcanzan máximos desde 2022".

O sea, acá como podemos ver esta reversión de carry trade que era lo que hablamos en otro video. Así que ahí está la respuesta, Jonathan, está la información en el Banco Central, como mucha información que uno puede sacar del Banco Central. Gracias, Javier, como todas las semanas.

Alejandro: ¿Cómo influyen los números de Coelco que están bien malos como para sostener el peso?

Recordemos que Coelco es una de las empresas que en Chile vende cobre al mundo, por lo tanto, evidentemente es importante, pero son muchas las empresas de cobre cupríferas que venden cobre al mundo, son parte de la balanza comercial, siendo el principal producto exportación de Chile.

Pero acá lo importante no es si la empresa gana plata o no, sino más bien cuánto se exporta, ya como valor completo de lo que se exporte, las divisas que llegan al país. No es tan importante el resultado final, sino que mucho más importante la cantidad total que se exporta al mundo.

Cruzados: Será bueno ver con mejores ojos invertir en bonos que en depósito a plazo por el cambio reducción de tasas.

Absolutamente, lo venimos diciendo hace muchos muchas semanas en los videos y también a nuestros clientes de ir tomando posición en instrumentos de renta fija en una mirada de seis meses, un año, dos años. En donde podemos aprovechar estas bajas de tasa. En donde podemos capturar estas mayores rentabilidades.

Evidentemente, si uno necesita la plata para los próximos 15 días, 30 días o tres meses, no hay que cambiarse depósito a plazo porque no tiene mucho sentido. Para liquidez de corto plazo, los depósitos plazos van a seguir siendo atractivos.

Pero en cartera, en donde uno mantenga una posición conservadora a 12 meses, dos años, uno puede capturar esa mayor rentabilidad por la rebaja de tasas de los depósitos a plazos. Eso lo hacemos nosotros con nuestros clientes.

Ahí hay muchas ideas de inversión en los videos que hacemos para nuestros clientes, hay muchos fondos atractivos que hemos ido colocando a nuestros clientes en esos instrumentos.

__User: Sergio, ¿en cuánto estará la TPM el 2024? __

Bueno, lo que les decía anteriormente, podría estar ya de acuerdo a los precios que indican que podríamos estar en primer trimestre en 5.5%. Así que las bajas pueden ser importantes.

Así que yo creo que vamos a estar el próximo año, sin lugar a dudas, en tasa neutral, que eso viene siendo 4.55, probablemente a mediados del próximo año. Khampos: Pase por aquí y me quedo.

Saludos, muchas gracias. Esa es la idea, que se sigan sumando, mucho más.

Recomendación de Redes Sociales: AlephEdulink

Y les traigo una cuenta de Twitter que sigo hace mucho tiempo que habla bastante sobre inversiones, pero más aún sobre pensiones. La verdad es que viene irreverente Edu, es muy buena su cuenta.

No queda nadie bien parado con las críticas que hace Edu, la verdad, que es una muy buena cuenta. Lo recomiendo seguirlo, chequea información muy poderosa, especialmente en lo que respecta a información de los multifondos. Siempre ha sido muy crítico respecto a muchas cosas y yo lo sigo hace harto tiempo y la verdad que muy recomendable.

Despedidalink

Eso sería por esta semana. Que tengan una bonita semana. Que sigan viendo nuestros vídeos, que se siga sumando más gente.

Un abrazo grande, nos encontramos en otro video.