Visión semanal de los mercados edición Chile 17 de julio 2022

Contenidolink

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• Bienvenida
• Agenda
• Principales Indicadores
• BCCh Aumenta la TPM a 9.75%
• BCCh Interviene Mercado Cambiario
• Dólar Cierra la Semana en $973
• El Calendario de Operaciones de la Intervención
• El Dólar Index Sigue Subiendo
• Cobre sigue en Picada: $3.1/libra
• Conoce Nuestros Planes
• IPSA Siguen en Tendencia Alcista
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Comportamiento Chile vs Brasil
• Comportamiento de los Multifondos
• Encuesta Cadem: Rechazo Mantiene Ventaja
• Preguntas y Respuestas
• Cierre

Bienvenidalink

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Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a la visión semanal de los mercados nacional, que estuvo demasiado noticiosa y, principalmente, enfocada en el dólar y en el banco central de Chile que tuvo mucho que decir esta última semana.

Agendalink

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• Hablaremos también de estas consecutivas caídas del cobre que se siguen dando.
• El comportamiento de la bolsa chilena.
• Comportamiento de los multifondos.
• Qué podemos esperar.
• Y preguntas y respuestas.

Principales Indicadoreslink

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Acá podemos ver el resumen de lo que fue el desempeño de los principales instrumentos financieros que analizamos semana a semana.

El IPSA cae un 0,4. El S&P 0,9. El dólar peso finalmente después de subir muchísimo sobre los $1.000 pesos termina cayendo un 0,2.

El real brasileño se debilita y, por lo tanto, sube el dólar en Brasil un 2,9. El dólar en el mundo sube un 0,9 y el cobre se desploma un 7,9%.  

BCCh Aumenta la TPM a 9.75%link

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¿Cuáles fueron las noticias que se dieron a conocer esta última semana? El banco central de Chile aumenta la tasa del 9 al 9.75% y sigue dando noticias poco alentadoras respecto a la inflación, que se va a mantener alta y que por supuesto también el precio del dólar está impulsando los precios en Chile en el último tiempo y eso se puede prolongar por supuesto.

También comentar el hecho de que se genera la conclusión y la evidencia de que el banco central puede seguir subiendo las tasas de interés y probablemente lo que era el techo de la tasa cerca del 10% podría llegar a ser cerca del 11%.

BCCh Interviene Mercado Cambiariolink

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También esta última semana antes de la reunión del banco central y su decisión de tasas hubo un comentario muy potente respecto a eventualmente intervenir el mercado cambiario con una declaración de intenciones, que sucedió el día martes.

Pero finalmente el dólar no paró de subir y termina ocurriendo esta intervención ya definitiva con aproximadamente $25.000 millones de dólares que se van a liquidar en el mercado.

$10.000 dólares físicos por decirlo de alguna manera, billetes, una pérdida de reservas por parte del banco central vendiendo estos dólar en el mercado y también unas operaciones de derivados para ejercer esa fuerza con mucho mayor poder. Y eso es lo que se espera que haga en los próximos días el banco central.

Dólar Cierra la Semana en $973link

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El dólar llegó a subir a los $1.061 pesos, un alza impresionante, lo más dramático si se quiere en la última semana fue el día jueves, que el mundo estaba más o menos tranquilo y el dólar en Chile subió un 5%.

Por lo tanto, ya claramente los inversionistas, el mercado estaba ejerciendo una presión difícil de controlar y muy compleja para la inflación y también para la estabilidad financiera de Chile.

Por lo tanto, el banco central tiene que velar de esto y hace una intervención muy dura, desesperada de acuerdo a muchos análisis que el dólar llegará a 1.000 pesos aproximadamente con la intervención.

Pero cayó mucho más, llegó a estar prácticamente en los $960 pesos, una caída de $60 pesos de $100 pesos en un día y terminar la semana en $973 pesos.

Lo importante ahora haciendo un zoom respecto a lo que ha sido la tendencia alcista del dólar, es que esta tendencia alcista que se fue exagerando en el último tiempo se rompe.

Y cuando se rompe una tendencia también desde un punto de vista análisis técnico y teniendo en cuenta las herramientas que uno considera para tomar decisiones basado en el análisis técnico, la ruptura de esta tendencia nos puede llevar a una corrección un poquito mayor, está relacionada a los ratios de Fibonacci.

Ya se apoya en el 38,2% Fibonacci, podemos ver un impulso en el corto plazo, pero debería seguir corrigiendo el dólar e ir a buscar eventualmente el 50% o el 61,8% de Fibonacci, esto va a depender mucho de esta fuerza que ejerce el banco central.

Y también de factores externos que sean más positivos para el peso chileno, con una estabilización de la calidad cobre y también una moderación del dólar a nivel internacional.

Así que creemos que podría el dólar comenzar a estabilizarse en un rango amplio entre los $900 y $1.000 pesos. Sin embargo, en las próximas semanas podría seguir cayendo el dólar por la fuerza que va a ejercer el banco central vendiendo muchos más dólares en una primera etapa.

El Calendario de Operaciones de la Intervenciónlink

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Por lo tanto, será muy importante lo que haga el banco central esta semana y las próximas con este calendario de operaciones que comienza muy fuerte, $200 millones de dólares diariamente en dólares físicos y además $500 millones de dólares en contratos de derivados forward.

Y también con la posibilidad de compra por otros $600 millones de dólares. Entonces, va a ser muy relevante lo que haga en las primeras semanas, porque eso puede ejercer una presión a la baja adicional, se coloca más carne a la parrilla en una primera etapa dentro de estos 25.000 millones de dólares.

Y eso cada viernes dará a conocer el banco central cómo será las operaciones a realizar la semana siguiente.

Así que está fuerza vendedora en un mercado que es bastante pequeño si se quiere respecto a estas magnitudes puede ejercer una presión fuerte.

Hay que tener en cuenta que diariamente en el mercado de divisas se transan entre $1.200-$1.400 millones de dólares. Por lo tanto, estos $700 millones de dólares del banco central más $200 millones de dólares de hacienda va a ser parte importante de la venta a ejercer en las primeras semanas.

El Dólar Index Sigue Subiendolink

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Pasando a los otros factores e instrumentos que analizamos, el dólar Index subiendo de manera importante y tocando justo en este canal alcista que ya veníamos monitoreando las semanas anteriores.

Así que podría comenzar a debilitarse lentamente el dólar a nivel internacional y eso obviamente que podría tener alguna consecuencia en el dólar en Chile también.

Cobre sigue en Picada: $3.1/libralink

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Por otra parte, el cobre llegó a este objetivo que planteamos el 27 de junio, en ese momento hace prácticamente menos de un mes dijimos que si se rompía este canal lateral del cobre podía llegar a las inmediaciones a los $3,1 o $3,2.

Finalmente, llega al cobre a esos niveles y veremos sigue cayendo aún más o se queda ahí en el objetivo planteado desde un punto de vista técnico.

Conoce Nuestros Planeslink

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IPSA Siguen en Tendencia Alcistalink

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La bolsa chilena sigue corrigiendo, sigue que estable, pero aún por sobre los 5.000 puntos, así que cierto mientras se mantenga sobre esta tendencia alcista y sobre este soporte horizontal la verdad que es todavía positivo el escenario para el IPSA.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSAlink

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Mirando el comportamiento de la bolsa chilena la última semana, destaca, llama la atención lo bien que le fue a las empresas ligadas al agua, llovió de manera importante en la zona central.

Así que acciones como IAN, AGUAS, ENELCHILE todas suben cerca de un 20%, importante el salto que se están pegando.

Y por otro lado desde el punto de vista de las no tan beneficiadas en la última semana las que han caído, Replay cayendo un 11%, CCM un 1,8%, PARAUCO cerca de un 8%, CAP 7, Vapores 6.

Un mercado bastante equiparado en la última semana entre fuertes alzas de un sector en particular evidentemente por la lluvia y por el conjunto mercado que siguen sin despegar.

Comportamiento Chile vs Brasillink

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En cuanto al desempeño de la bolsa chilena y Brasil se ve un cambio esta última semana, en donde, la bolsa chilena se recupera medida en dólares, porque con la fuerte caída del dólar a partir de la intervención se hace ver mejor en dólares a la bolsa chilena que le saca unos poquitos puntos a la bolsa de Brasil.

Esperemos este rebote que se está dando en esta zona de mínimos sea duradera y siga impulsando a las bolsas de Latinoamérica.

Comportamiento de los Multifondoslink

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Mirando el comportamiento de los multifondos, tenemos que hay una fuerte recuperación en el multifondo A, lógicamente a partir del aumento del precio del dólar, pero eso teniendo en cuenta que faltan los datos del jueves y el viernes.

Podemos ver caídas importante también en los fondos más riesgosos en los próximos días cuando se entreguen los valores cuotas.

Se recupera fuerte el fondo A en lo que va del año, pero sigue en terreno negativo, mientras el multifondo C tiene un comportamiento más bien mixto como siempre suele ocurrir con un alza de 0,6. Y el multifondo E cayendo en torno a un 1%.

La verdad que todo se empieza a ajustar en cierta medida después de los grandes desbalances que se dieron el año pasado en los diferentes multifondos.

Encuesta Cadem: Rechazo Mantiene Ventajalink

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¿Qué podemos esperar de cara a los próximos días?; mirando el pruebo y rechazo en la encuesta Cadem y en muchas encuestas sigue más o menos la misma tendencia, aumenta en la última semana el rechazo y se distancia de 18 puntos del pruebo.

Y lo que se empieza a notar ya a medida que se acerca este plebiscito, es la caída de los indecisos, veremos cómo evoluciona esto en los próximos días.

Preguntas y Respuestaslink

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Para finalizar algunas preguntas y respuestas.

Gemma: Hola Sergio, entonces, la venta de esos dólares no fue mala gestión de hacienda, yo estaba convencida de que había sido algo inútil, pero en base a otras opiniones. Feliz aniversario.

Bueno, gracias por los saludos el fin de semana pasado.

Haciendo lo que hizo básicamente fue comunicacionalmente meter todo en un paquete de ventas de dólares que está haciendo constantemente para financiar el gasto público. Por lo tanto lo hizo una manera bonita para que llamara la atención y tuvo algo de impacto, pero la verdad que como esos dólares de todas formas si gana vender no fue tan relevante.

Ahora, sin duda, lo que está haciendo el banco central de Chile es mucho más potente, está liquidando reservas que no sabíamos que lo iba a hacer y lo ha hecho en muchas ocasiones y ha tenido bastante éxito en esa gestión el banco central.

Patricio: Hola Sergio, podrías explicar un poco sobre cómo funciona un banco central, entiendo que maneja la TPM para controlar la inflación y mantenerla dentro del rango, pero cuando interviene el tipo de cambio no entiendo de dónde saca los dólares para venderlos.

El banco central tiene varias funciones, la principal es controlar la inflación, pero también mantener la estabilidad del mercado financiero y cuando el mercado financiero se empieza a salir un poquito de madres como fue el caso del dólar, el banco central puede intervenir, porque además tiene otro rol.

Al bajar el precio del dólar que se había aumentado a manera algo artificial o algo exagerado, hay que tener en cuenta que el banco central también le importa mucho lo que haga el dólar para controlar, entonces, es un objetivo dual.

¿Y cómo lo hace el banco central?; mantiene reservas constantemente, en algunas ocasiones sale a comprar y en otras ocasiones sale a vender, también ha intervenido cuando el dólar ha caído mucho y es precisamente cuando acumula reservas.

Así que son las funciones del banco central y ha tenido mucho éxito en el pasado como lo decía anteriormente.

Juan: Quiero invertir en la bolsa chilena, y no sé cómo hacer eso, que browker usar que este regulado.

Obviamente nos pueden consultar a nosotros, nosotros ayudamos asesoramos a todas las personas en estas materias, hay un ETF del IPSA muy bueno, de bajo costo como es el IT NOW, lo pueden buscar y hay un par más.

Así que hay alternativas de ETF para comprar la bolsa chilena de manera diversificada.

En cuanto, donde hacerlo hay diferentes corredoras, nosotros tenemos nuestras favoritas donde tenemos mejores condiciones.

Y al finalizar algunos comentarios respecto a pastelero a lo tuyo, vote libremente su opción, tanto engordar para morir flaco, descalificaciones que quiero hacer mención respecto a esto por el tema político.

El tema político lamentable me carga hablar de política,  pero ha sido demasiado relevante en los últimos años en los instrumentos financieros chilenos.

Hay que tener esa objetividad de no situarse en ningún partido político ni orientación política, pero hay que ver las cosas con la mayor objetividad posible y sacó a colación lo que dijo precisamente el banco central esta última semana con su intervención verbal.

Sn embargo, el significativo déficit de la cuenta corriente, qué significa esto que Chile gasta más de lo que ingresa, una inflación alta que se debe a exceso de liquidez en el mercado impulsado el año pasado por congresistas que se aprovecharán de las elecciones para sacar plata a la gente y ganar  votos.

Y los niveles de incertidumbre local que es evidente, hay incertidumbre en Chile, hay un proceso constituyente que se está ejecutando, han aumentado la sensibilidad de la economía a shock externos.

Esto no lo digo yo, lo dice el banco central, lo dicen muchos analistas y es algo objetivo. Por lo tanto por favor un poquito más de empatía. Y bien acá estamos tratando de aportar y con eso nos queremos quedar.

Y, por lo tanto, todo esto requeriría de la intervención del banco central a fin de asegurar el buen funcionamiento de la economía, eso fue lo que dijo el banco esta última semana y da cuenta precisamente los problemas que se han derivado de la política.

Cierrelink

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Eso sería esta semana, un abrazo grande, que estén muy bien y nos encontramos en la próxima, buena semana.

Chao, chao.