Visión semanal de los mercados edición Chile 15 de enero

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• Bienvenida
• Agenda
• Únete a nuestra comunidad
• Principales Indicadores de la Semana
• Inflación en Chile
• Comportamiento del Dólar / Peso
• Comportamiento del Dólar Index
• Comportamiento del Cobre
• Crea tu cuenta gratis
• Comportamiento del IPSA
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Comportamiento del ECH
• Comportamiento Chile vs Brasil
• Comportamiento de los multifondos
• Preguntas y Respuestas
• Despedida

Bienvenidalink

Bienvenidos a la visión semanal de los mercados nacional.

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Donde hablaremos del comportamiento del dólar, cobre y bolsa chilena, el comportamiento de los multifondos, qué podemos esperar y preguntas y respuestas.

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Principales Indicadores de la Semanalink

El IPSA cae cuando el S&P500 sube en 1.6 y el dólar en Chile sube fuerte cuando en el mundo estuvo bastante estable. Y esto se atribuye evidentemente a la caída del Cobre, que afecta los activos chilenos, pero también a las cifras que conocimos en Chile, especialmente la inflación.

Inflación en Chilelink

Esta última semana conocimos una inflación para el mes de diciembre negativa del 0.5% lo cual es una muy buena noticia. Finalizamos el año 2023 con una inflación del 3.9%, cuando muchos no se creían que la inflación se controlaba. Hay que creerle al Banco Central, sus estimaciones en ellas nos basamos muchas veces cuando nosotros hablamos de estas proyecciones. Y por supuesto, que acertó.

De hecho, se esperaba una inflación un poquito más alta hacia el final del 2023, pero esta situación de diciembre con una inflación bastante baja lleva a que terminemos el año bajo el 4%. Así que una muy buena noticia para el bolsillo de todos los chilenos.

Pero esto afecta al peso chileno porque sube el dólar, sube de manera importante porque se espera que el Banco Central de Chile baje las tasas más agresivamente, muy probablemente en un 1% de la próxima reunión de enero, cayendo del 8.25 al 7.25.

Y eso hace que la brecha entre las tasas en Chile, cayendo al 7.25 y en Estados Unidos en torno al 5% todavía, esa brecha hace menos atractivo al peso chileno por las razones del carry trade.

Recordemos que el carry trade lo que hace es financiarse en países de bajas tasas de interés y llevar esos flujos a países de mayores tasas de interés. Eso ha ocurrido probablemente en Chile en el último tiempo porque ha sido más atractiva la tasa en Chile que respecto a Estados Unidos, pero esas posiciones se van cerrando porque la brecha se va también cerrando.

Comportamiento del Dólar / Pesolink

Entonces, eso es lo que ha afectado al dólar la última semana y por ese motivo tuvimos una recuperación a niveles sobre los 900 pesos en esta última semana, pero terminamos con una caída que es importante ver lo que ocurra en los próximos días con el dólar en función de este desempeño que sigue siendo volátil.

Yo creo que lo más complejo que seguimos observando hoy día como consecuencia de todo esto de toda esta incertidumbre de los últimos años ha sido el aumento de la volatilidad.

Y eso lo podemos ver, por ejemplo, cuando miramos el comportamiento del Real brasileño, que en general es una divisa un poquito más volátil que el peso chileno, pero en el último tiempo, el peso chileno ha estado más volátil.

Y también en la última parte, vemos que la brecha, el desacople, vuelve a incrementarse, vuelve a desacoplarse el peso chileno sube el dólar mucho más que el dólar en Brasil y por lo tanto, eso da cuenta de que hay situaciones internas en Chile, en este caso, la menor inflación y las bajas de tasa agresiva que llevan al peso chileno a depreciarse un poco más que otras monedas comparables.

Se cerrará esa brecha, yo creo que sí, porque en el futuro Brasil va a tener que bajar las tasas agresivamente también. Estados Unidos va a bajar las tasas, el mundo va a bajar las tasas y por lo tanto, cuando eso ocurra, estas brechas se debieran ir atenuando, disminuyendo, porque de esa manera Chile va un poquito más acelerado en el ciclo que otros países y los otros países lo van a se van a acercar en los próximos meses.

Comportamiento del Dólar Indexlink

También tener en cuenta que el dólar Index ha seguido una tendencia en los últimos días más bien a estabilizarse. Esta caída importante que venía mostrando se frena, pero de todas formas, el repunte reciente no es tan significativo.

Vemos solamente una lateralización y hay que ver si es que queda solo en eso, lateralización para volver a caer o hay realmente un posible cambio de tendencia.

Así que muy atento a lo que pase con el dólar Index en los próximos días, que va a ir muy de la mano con el comportamiento del Bono del tesoro de 10 años en Estados Unidos que, si sigue cayendo, debiera también perjudicar, afectar y generar caídas en el dólar Index.

Comportamiento del Cobrelink

Y lo que hemos visto en los últimos días en China no son señales muy positivas. Conocimos en los últimos días de la semana pasada la inflación en China, que sigue siendo deflacionaria, inflaciones negativas por mucho tiempo, que dan cuenta de una economía muy débil y por lo tanto, los activos chinos en el último tiempo lo han pasado muy mal y eso de una otra manera afecta al precio del Cobre.

Así que estamos con el cobre algo más débil en los últimos días, pero no cambia mucho esta situación algo más favorable porque lo que está haciendo el cobre es volver a lo que antes fue resistencia, ahora soporte, y ahí puede encontrar apoyo para volver a subir. Así que atentos también, como siempre, a lo que pase con el cobre.

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Comportamiento del IPSAlink

Y quizás lo más extraño es la caída del IPSA, que no se condice con el comportamiento de la bolsa a nivel internacional y que evidentemente, la menor inflación en Chile es un factor positivo.

Pero claro, tuvimos ahí entrega de resultados de los bancos que a los bancos particularmente no les beneficia mucho la menor inflación, y los bancos son un sector importante.

Además, hemos tenido mucho movimiento en acciones como Soquimich, que ha estado muy volátil en el último tiempo, así que hay cosas que afectan, que son muy puntuales y que tienen gran importancia en el índice.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSAlink

Acá tenemos el comportamiento de la última semana que fue muy positiva nuevamente para Vapores, ya subiendo, en el último mes cerca de un 30% y en el acumulado del año un 15%, por lo que ha pasado con el aumento de los precios del transporte de los contenedores. Así que eso ha sido algo positivo en los últimos días.

ILC una acción que ha estado bien firme en el último tiempo, último mes subiendo un 21%, por este año subiendo más de un 7%, y Ripley también va con buen ritmo, subiendo más de un cuarto en el último mes, más de un 16%. Así que algunas empresas que se destacan.

Y las que caen, soquimich cerca de un 10%, muy volátil como les decía anteriormente, CAP cayendo un poquito más de un 4%, y CMPC cerca de un 3%. Así que una semana de dulce y agraz, a pesar de lo negativa de la semana. De todas formas, algunas empresas se salvan y muestran buenos rendimientos en los últimos días.

Comportamiento del ECHlink

El que sigue cayendo es el ETF de Chile, que se ve afectado por partida doble porque cae la bolsa y también se debilita el peso chileno, así que por eso es que la caída ha sido bastante agresiva desde los máximos recientes cercanos a los 28.5. Ya cae cerca de un 10% en los últimos días.

Así que una situación todavía que no llama la atención, que no pasa nada en este amplio canal lateral que sigue estando en la mitad. Así que todavía con bastante potencial, creo yo. Pero en el corto plazo, con una fuerza bajista bien importante.

Comportamiento de Chile vs Brasillink

Y esa fuerza bajista se ve más clara con la caída que ha tenido la bolsa chilena, el ETF de Chile, versus el comportamiento de la bolsa en Brasil, que ha sido bastante más estable y que se ha mantenido mucho más firme con una distancia relevante que le saca al ETF de Chile.

Así que ahí también, como siempre decimos, pueden darse oportunidades porque cuando se generan estos desacoples, esta distancia puede estar dando oportunidad a la bolsa chilena para acercarse al desempeño de sus comparables como es Brasil.

Comportamiento de los Multifondoslink

Y en la última semana vemos un repunte importante del multifondo A, probablemente influenciado por este rebote que hemos visto en las bolsas a nivel internacional y el alza del dólar. Así que ahí tenemos una alza de más del 2% el multifondo C, alzas del 0.5 y el multifondo E cayendo un 0.7 en la última semana, influenciado por todo este rebote que hemos visto en los bonos del tesoro de Estados Unidos.

Recordemos que llegó a 38-39 y subió a sobre cuatro. Entonces, esa alza en las tasas evidentemente ha afectado a la renta fija, pero es algo más bien puntual, algo más bien de corto plazo. Creemos que es un típico rebote después de un movimiento tan agresivo como vivimos en la renta fija de Estados Unidos.

Comportamiento de Chile vs Brasillink

Y esta última semana, en cuanto a proyecciones, en cuanto a qué podría pasar de cara al futuro, no tenemos grandes noticias. Esta semana en Chile, noticias económicas. Lo que sí, el Alpine Macro, este research canadiense que es muy prestigioso, saca una nueva actualización de Chile y sigue sobre ponderando las acciones chilenas.

Esto lo ha hecho habitualmente después de las grandes elecciones que hemos tenido en el último tiempo. Y habla básicamente de que con el rechazo de esta posible nueva constitución se calman los ánimos y debería, por supuesto, disminuir la incertidumbre. Hay dos factores que consideran de manera relevante para las expectativas positivas de Chile.

Por un lado, la baja inflación y bajas tasas de interés al costado izquierdo debería ser algo positivo para el mercado local. Y por el lado derecho, la incertidumbre que ha estado tan elevada en el último tiempo debería comenzar a moderarse a partir de este cierre de lo que fue el proceso constituyente.

Entonces, estas cosas no pasan de la noche a la mañana, son procesos lentos y son dos factores que deberían ser positivos para la bolsa chilena.

Así que sigue Alpine Macro optimista con el mercado local y eso va de la mano con las valorizaciones que nosotros hemos dicho que están castigadas hace tanto tiempo y también con estas brechas que se han ido generando en los últimos días entre Brasil y Chile y todo lo que hablamos anteriormente.

Preguntas y Respuestaslink

Muchas gracias a todos por sus comentarios, no hay preguntas por esta semana. Así que bienvenidos a que hagan sus comentarios, a que hagan sus consultas. Feliz de poder responder y también muchas gracias por la buena onda que siempre nos tiran.

Cierrelink

Eso sería en cuanto a la visión semanal de los mercados nacionales. Nos encontramos en otro video. Que estén muy bien. Chao, chao.