Visión semanal de los mercados edición Chile 12 de marzo

Contenido #

• Bienvenida
• Agenda
• Conoce nuestra Plataforma
• Principales Indicadores
• IPC Mejor de lo Esperado
• Anuncio de Nuevas Ventas de Dólares
• Dólar Continúa Tendencia Bajista
• Cobre se Mantiene alrededor de $4.00/Libra
• IPSA Sigue dando la Pelea
• Principales Ganadores y Perdedores del IPSA
• Precios y Dividendos en Chile
• Comportamiento Chile vs Brasil
• Comportamiento de los Multifondos
• Expectativas de Inflación y Tasas
• Únete al Encuentro de Inversionistas Inmobiliarias
• Preguntas y Respuestas
• Cierre

Bienvenida #

Hola, ¿cómo están? Bienvenidos a la visión semanal de los mercados nacional.

Agenda #

En donde, estaremos hablando, como siempre, del comportamiento del dólar, cobre y bolsa chilena, comportamiento de los multifondos que han seguido siendo débiles a raíz de los acontecimientos que hemos visto a nivel internacional, qué podemos esperar y algunas preguntas y respuestas.

Conoce nuestra Plataforma #

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Principales Indicadores #

Una semana bajista en general: el IPSA cae un 0.8%, mientras que el S&P500 cae un 4.2%. Las divisas se mantienen más estables que en semanas anteriores: el dólar cae levemente, el dólar en Brasil sube levemente, el dólar Index cae un 0.2% y el cobre cae un 1.5%.

IPC Mejor de lo Esperado #

¿Qué noticia conocimos la última semana?; dos muy importantes.

Por un lado, la inflación en Chile salió mejor de lo esperado. No se esperaba, valga la redundancia, que cayera la inflación un 0.1%. Se esperaba una cifra entre 0.2 y 0.3 positiva. Así que es una muy buena noticia.

De esa manera, la inflación anualizada de los últimos 12 meses cae a un 11.9%. Esto siembra una luz de esperanza a que el Banco Central de Chile pueda bajar las tasas antes de lo esperado.

Ya veremos cuándo se espera que las baje, pero hay que ir con cuidado porque, de todas formas estamos viviendo una situación compleja a nivel internacional en cuanto a la inflación y, por supuesto, acá también en Chile.

Pero, sin duda, es una muy buena noticia, y al tener una inflación más baja de lo esperado, eso es bueno para el peso chileno porque se espera que bajen las tasas y, por lo tanto, disminuya el diferencial de tasas entre Estados Unidos y Chile. Por lo tanto eso hace menos atractivo el peso chileno y el dólar y por ese motivo podría eventualmente subir.

Anuncio de Nuevas Ventas de Dólares #

Pero la última semana, tuvimos otra noticia muy importante que fue que el Ministerio de Hacienda anunció nuevas ventas de dólares. Un anuncio conjunto de aproximadamente 4 mil millones de dólares que se van a vender en el mercado local.

Así que eso generó presión a la baja en el dólar, y eso, por supuesto, es algo que mantuvo al dólar bastante a la baja con una presión a la baja muy importante, asociado también a acontecimientos a nivel internacional.

Dólar Continúa Tendencia Bajista #

Así que podemos ver en el gráfico actualizado que el dólar está en una tendencia bajista que se mantiene con un soporte bien interesante. Ahí podemos ver un nuevo soporte que trazamos, que es muy interesante, en torno a los 800 pesos, con algo de filtro quizás a los 795.

Si es que llega a romper esos niveles de soporte, vamos a ir rapidito a los mínimos anteriores, que eran 777, quizás un poquito más abajo. Así que, por lo pronto, la tendencia a la baja sigue plenamente vigente.

Y lo que va a tomar mayor relevancia, sin duda, en los próximos días es la inflación de Estados Unidos.

Los invito a que vean la Visión Internacional de los mercados, donde hablamos harto respecto a eso, respecto a lo que está pasando en Estados Unidos con el Silicon Valley Bank, que está viviendo una situación bien difícil. Y por otra parte, las cifras de inflación que se esperan para la semana siguiente.

Todo va a depender, sin duda, lo que pase con esa cifra de inflación, porque acá tenemos al Dólar Index con el dato de empleo del día viernes en Estados Unidos, intentó romper a la baja, pero no lo logra.

Ahí tenemos un soporte muy importante en los 104, y creo que esos 104 van a ser el límite que va a distinguir si tenemos más o menos inflación en Estados Unidos. Ese dato se va a conocer el martes.

Entonces, si sale una buena cifra de inflación menor a lo esperado es probable que los 104 sedan, y el Dólar Index comience a caer nuevamente. De lo contrario, si sale una inflación más alta de lo esperado, probablemente el Dólar Index va a volver a buscar los máximos recientes. Así que de eso depende mucho lo que pase en Chile con el dólar.

Cobre se Mantiene alrededor de $4.00/Libra #

El cobre, muy estable en los últimos días, sigue ahí en una zona de lateralización cercano a los $4 dólares la libra. Por abajo sabemos que tenemos los 3 dólares con 94 centavos y por arriba una tendencia a la baja que presiona.

Creo que el desarrollo futuro del precio del cobre va a depender mucho del comportamiento de los mercados en Estados Unidos, de qué tanto revuelo genere la quiebra del Sillicon Valley Bank.

Por lo pronto, no hay ruido externo, porque el cobre siempre es una buena medida para ver cómo están los mercados a nivel internacional, cómo viene la evolución de la economía en el mundo, y por lo pronto, el cobre está bastante tranquilo. Así que es una buena señal.

Pero sin lugar a dudas las alarmas que ya se encendieron, siguen sonando fuerte eso obviamente que va a repercutir en todos los mercados.

IPSA Sigue dando la Pelea #

La bolsa chilena también estuvo muy quieta en la última semana. Obviamente, que repercute lo que está pasando en Estados Unidos, pero de todas formas, el cobre está muy estable.

En Chile, se siguen conociendo novedades respecto a dividendos, juntas ordinarias de accionistas, etc, que obviamente, le dan cierto soporte a lo que pueda ocurrir en el futuro con la bolsa chilena.

Todo muy estable y seguimos mirando de cerca los 5.450 puntos que, si se rompen al alza, despejan el camino para una mejoría considerable en el mercado local.

Principales Ganadores y Perdedores del IPSA #

Una semana en donde IAM sube con mucha fuerza, un 13%. Parauco y Cencoshopp muy de la mano, siempre subiendo en torno a dos dígitos, una un poquito más que la otra. Una semana positiva para Aguas e IAM que han sido empresas muy castigadas en el último tiempo.

En el lado negativo, Soquimich cayendo con fuerza, más de un 9%. Es la empresa que probablemente está más conectada al mundo y, por lo tanto, sigue muy de cerca lo que está pasando en los mercados internacionales. CCU cayendo cerca de un 6% y CMPC cayendo un poquito más de un 4%.

Precios y Dividendos en Chile #

Y este gráfico es muy interesante, lo extraímos de "El Mercurio de Inversiones". Acá nos muestra como está el Divindend Yield, acà la comparación directamente en función del precio bolsa y, por ejemplo, acá lo interesante es un buen resumen, aca nos muestra al el IPSA, el Divindend Yield está cercano, yo diría, al 7 u 8%.

Estados Unidos no entrega un Divindend Yield del 2%, históricamente, en Chile era de un 4 o 5%. Hoy en día, está en torno al 7%.

Eso da cuenta de que las empresas chilenas están entregando muchos dividendos, y eso da cuenta de que, al ser un dividendo mayor es en función del precio, y eso da cuenta de que los precios en Chile están muy castigados.

Eso refleja nuestro optimismo respecto a la bolsa chilena y que eso se va a tener que ajustar en algún momento. ¿Qué más podemos decir respecto a esto? Acá tenemos algunas empresas con utilidades enormes, como Vapores, y también con un dividendo esperado que puede ser muy alto.

Nienco que tiene muchas empresas que le ha ido muy bien en su holding también los últimos años. Así que es interesante mirar este gráfico teniendo en cuenta esos dos aspectos.

Y hay también algunas empresas que están un poco más complejas, es decir, menos dividendos. Por ejemplo, Enel Américas, bajo dividendo, Parque Arauco también, Mallplaza, que son de los más bajitos. CCU y Concha y Toro son empresas más estables que no han cambiado mucho su comportamiento en los últimos años.

Interesante mirar esto en perspectiva y también anticipando a lo que viene en cuanto a temporada de dividendos y también el buen año que tuvimos atrás en cuanto a resultados.

Comportamiento Chile vs Brasil #

La bolsa chilena sigue bastante estable en dólares y está bastante distanciada de la bolsa de Brasil, eso no ha cambiado mucho. Así que obviamente, algo esperable, algo necesario para que la bolsa chilena se recupere es que la bolsa de Brasil también vuelva a agarrar fuerza.

Comportamiento de los Multifondos #

Y en cuanto al comportamiento de los multifondos la verdad que tuvimos una semana nefasta, una semana muy mala, los mercados internacionales están sufriendo y además tenemos un dólar a la baja.

Entonces, por ese motivo, es que en el mes de marzo la caída es superior al 2% en lo que llevamos.

Multifondo C una caída del 1% y el multifondo E está un poco mejor, y también debería mejorar en el corto plazo, teniendo en cuenta que las tasas del Bono del Tesoro de 10 años en Estados Unidos cayeron con mucha fuerza.

Así que la renta fija podría dar un poquito mejor en un escenario de mayor incertidumbre que estamos viviendo a nivel internacional, que se debiera materializar también en Chile, teniendo en cuenta una inflación que salió más bajo de lo esperado. Eso vuelve a aumentar la posibilidad de baja de tasa en Chile y eso beneficia al multifondo E.

Así que la brecha entre fondo E y fondo A se podria cerrar, volviendo a mínimos. Eso lo estaremos comentando, sin duda, cómo evoluciona en el mes, en el próximo análisis de multifondos.

Expectativas de Inflación y Tasas #

Esta última semana tuvimos la encuesta de expectativas económicas por parte del Banco Central de Chile y acá tenemos algunos datos interesantes.

La inflación en marzo se espera que sea de un 1%, bien fue de un menos 0,1%. En marzo se espera que aumente, pero lo importante acá más es que la inflación de un mes en particular que obviamente salta, lo más importante es cómo va disminuyendo la inflación de los últimos 12 meses.

Y por eso, de aquí a los próximos 12 meses, el mercado espera que la inflación sea de un 4,5%.

Lo importante es saber en cuánto va a terminar en el año. En su momento, el Banco Central decía que terminaría un 3,6%, el mercado en torno a un 5%. Yo creo que andará por ahí, en torno a un 5%, y eso lo vamos a ver muy bien en el próximo IPoM, el informe que se va a conocer en los primeros días de abril.

Así que estamos atentos a lo que nos diga el Banco Central en esa nueva perspectiva económica de cara al futuro.

Y el mercado está anticipando que la primera baja de tasas va a ser en el mes de mayo, no abril, como algunos anticipaban, sino que como ya sabíamos por el dato anterior de inflación, el de enero, tenemos que la primera baja de tasa sería en mayo.

Y ahí yo tengo ciertas dudas, puede ser que sea en mayo, sí, yo coincido con eso, pero creo que puede ser una baja más importante, no solamente 25 puntos bases, sino que puedan venir bajas relevantes cuando ya veamos señales concretas de que la inflación se está controlando.

Y en junio ya tendríamos un 10,25%, en julio, un 9,5%. Ahí vienen bajas importantes que esperamos, siempre 9%, y a fin de año por ahí por el 7-8% probablemente, no está acá obviamente contabilizado, pero se espera que siga cayendo.

¿Qué es lo que pasa? Que a principio de año, fines del año pasado, se esperaba que las tasas estuvieran mucho más bajas a fin de año y eso se ha ido moderando un poco.

Entonces hay harto espacio para bajar tasas, pero todavía no hay mucha claridad de cuándo comiencen y en qué magnitud. Eso es lo que se va a jugar en definitiva el mercado, en cuanto a la renta fija, que la renta fija está muy atenta a lo que pasa en el futuro con estas expectativas de baja de tasa.

Únete al Encuentro de Inversionistas Inmobiliarias #

Y desde ya, los dejamos cordialmente invitados, primer anuncio, Encuentro de Inversionistas Inmobiliarios, que se llevará a cabo el 22 de abril en el Hotel Renaissance. Este evento será tanto presencial como en línea vía streaming, y actualmente contamos con un 50% de descuento en la preventa hasta el 26 de marzo.

El año pasado tuvimos un éxito rotundo con el Investor's Sumitt, ahora hemos cambiado el nombre al Encuentro de Inversionistas Inmobiliarios, antes enfocado en instrumentos financieros y ahora en el mercado inmobiliario.

Durante este evento, hablaremos sobre inversión en departamentos, inversión en fondos de desarrollo inmobiliario, en fondos de inversión en Chile y en el extranjero.

Será una jornada de mucha información, de mucha educación y contenido relacionado con el mundo inmobiliario. Ahí tienen su código, pueden aprovecharlo en el link que está abajo en el video para que desde ya se registren y compren su entrada.

Preguntas y Respuestas #

Algunas preguntas y respuestas, muchos comentarios muy agradables, la verdad muchas felicitaciones, lo agradecemos enormemente, nos da energía para estar acá todo domingo al pie del cañón.

Juan: Hola Sergio, si la bolsa de Estados Unidos tiene una gran caída, esto afectaría a la bolsa de Chile.

Por supuesto, siempre cuando Estados Unidos estornuda el mundo se resfría y por lo tanto Chile también lo pasaría mal.

Pero hay que tener ahí en consideración que hay una brecha muy importante entre la bolsa chilena y Estados Unidos que se tiene que todavía cerrar. Entonces un poco lo que pasó esta última semana la bolsa de Estados Unidos cayó fuerte la bolsa chilena cayó, pero muy poquito yo creo que puede seguir ocurriendo en el futuro.

Muchas gracias por su buena onda.

Gianni: Respecto a lo que está pasando en el mercado Isapres.

Es un temón. Nosotros lo hemos estado analizando internamente. Sin lugar a dudas, pueden haber consecuencias enormes para muchos aspectos de Chile: para el gobierno, para la población, para clínicas, doctores, para la economía probablemente.

La verdad es que lo estamos analizando muy de cerca y esperamos, en las próximas semanas/meses, dar alguna opinión al respecto, traer a algún invitado y hablar de estos temas que son muy importantes y que están cambiando de manera dramática cómo se prevé el futuro de la salud en Chile.

Buen punto, Gianni. Pueden haber impactos de todo tipo, así que lo estaremos analizando sin duda. Lo hemos visto internamente, insisto, pero ya para sacar a la luz y conversarlo para nuestros clientes y también la comunidad, vamos a estar hablando de eso sin duda en las próximas semanas/meses.

Despedida #

Eso sería por esta semana, siempre invitados a que vean la visión internacional también, así que súmense al otro vídeo y desde ya nos encontramos en la jornada financieras que estaremos el día martes y miércoles hablando de mucha educación financiera.

Un abrazo.